हाइब्रिड लॉन्ग-शॉर्ट स्पेशल इन्वेस्टमेंट फंड्स (SIFs) निवेशकों के लिए सबसे पसंदीदा विकल्प बनकर उभरे हैं। 31 जुलाई 2026 तक, इन फंड्स ने **₹15,374 करोड़** से ज़्यादा की AUM (Assets Under Management) मैनेज की है। भले ही ये SEBI के सख्त नियमों का पालन करते हैं, लेकिन फंड मैनेजर्स रिटर्न जेनरेट करने के लिए बिल्कुल अलग-अलग स्ट्रैटेजी अपना रहे हैं। निवेशकों को इनमें निवेश करने से पहले जोखिमों को समझना ज़रूरी है, क्योंकि ये फंड लिक्विडिटी और निवेश के स्टाइल के मामले में सामान्य म्यूचुअल फंड्स से काफी अलग हैं।
भारत में स्पेशल इन्वेस्टमेंट फंड्स (SIFs) में निवेशकों की दिलचस्पी तेजी से बढ़ी है, और हाइब्रिड लॉन्ग-शॉर्ट फंड्स इस कैटेगरी में सबसे आगे निकल गए हैं। 31 जुलाई 2026 तक, इन फंड्स ने SIF स्पेस के कुल ₹23,177 करोड़ की AUM में से लगभग ₹15,374 करोड़ मैनेज किए, जो कि कुल AUM का करीब 66% है। जुलाई के महीने में इस कैटेगरी ने काफी रफ्तार पकड़ी और ₹3,258 करोड़ का नेट इनफ्लो आकर्षित किया। ऐसा इसलिए है क्योंकि समझदार निवेशक ऐसे प्रोडक्ट्स की तलाश में हैं जो कॉम्प्लेक्स स्ट्रैटेजीज़ का इस्तेमाल करके जोखिम को मैनेज करने का लक्ष्य रखते हैं।
एक जैसे नियम, अलग-अलग हकीकत
सभी SIFs भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा तय किए गए एक कॉमन रेगुलेटरी फ्रेमवर्क के तहत काम करते हैं। इस नियम के तहत फंड्स को कम से कम 25% इक्विटी और 25% डेट में रखना ज़रूरी है। इसके अलावा, उन्हें डेरिवेटिव्स का उपयोग करके अपनी नेट एसेट्स का 25% तक अनहेच्ड शॉर्ट पोजीशन के लिए इस्तेमाल करने की इजाज़त है। इन एक समान नियमों के बावजूद, फंड मैनेजर्स अपने पोर्टफोलियो को अलग-अलग तरीकों से तैयार कर रहे हैं।
Quant, ICICI Prudential, Bandhan और Edelweiss जैसे प्रमुख फंड हाउसेज़ अलग-अलग दृष्टिकोण अपना रहे हैं। कुछ मैनेजर्स हेजिंग पर फोकस करते हैं – यानी मार्केट जोखिम को न्यूट्रलाइज करने के लिए लॉन्ग इक्विटी पोजीशन को शॉर्ट फ्यूचर्स से मैच करना। वहीं, कुछ अन्य डेरिवेटिव्स का उपयोग करके स्पेसिफिक स्टॉक्स या इंडेक्स की प्राइस मूवमेंट पर दांव लगाने का अधिक सक्रिय, डायरेक्टशनल अप्रोच अपनाते हैं। उदाहरण के लिए, जहाँ कुछ फंड्स पोर्टफोलियो को बाज़ार की गिरावट से बचाने के लिए डेरिवेटिव्स का इस्तेमाल करते हैं, वहीं कुछ अन्य उन स्टॉक्स में डायरेक्टशनल शॉर्ट पोजीशन ले सकते हैं जिनके खराब प्रदर्शन करने की उन्हें उम्मीद है, जिससे निवेशक के लिए जोखिम प्रोफाइल काफी अलग हो जाती है।
जोखिमों को समझना
इन फंड्स में निवेश करने वाले निवेशकों को सिर्फ कैटेगरी के नाम से आगे देखना होगा। क्योंकि ये स्ट्रैटेजीज़ डेरिवेटिव्स पर बहुत ज़्यादा निर्भर करती हैं, इसलिए परफॉर्मेंस काफी हद तक मैनेजर की कॉम्प्लेक्स ट्रेड्स को सही ढंग से एग्जीक्यूट करने की क्षमता पर निर्भर करती है। स्टैंडर्ड ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड्स के विपरीत, जहाँ आप किसी भी दिन एग्जिट कर सकते हैं, ज़्यादातर SIFs को इंटरवल फंड्स के रूप में स्ट्रक्चर किया गया है। इसका मतलब है कि लिक्विडिटी केवल विशिष्ट, प्री-डिफाइंड विंडो तक ही सीमित है। यदि किसी निवेशक को इन विंडो के बाहर पैसे की ज़रूरत पड़ती है, तो उसे अपनी यूनिट्स बेचने में कठिनाई या असंभवता का सामना करना पड़ सकता है।
इसके अलावा, इन फंड्स को असाइन किए गए जोखिम के स्तरों में व्यापक भिन्नता हो सकती है, भले ही वे एक ही रेगुलेटरी फ्रेमवर्क के तहत हों। कुछ फंड्स कंसंट्रेटेड डायरेक्टशनल बेट्स के कारण उच्च जोखिम वहन कर सकते हैं, जबकि अन्य आर्बिट्रेज और हेजिंग पर ध्यान केंद्रित करके कम जोखिम प्रोफाइल बनाए रख सकते हैं। यह देखते हुए कि यह एक अपेक्षाकृत नई कैटेगरी है, कई स्कीम्स के लिए लंबी अवधि का ऐतिहासिक प्रदर्शन डेटा सीमित है। यह फंड मैनेजर के ट्रैक रिकॉर्ड और उनकी स्ट्रैटेजी की ट्रांसपेरेंसी को निवेशकों के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण बनाता है।
निवेशक क्या नज़र रखें?
आगे बढ़ते हुए, निवेशकों के लिए मुख्य मॉनिटरेबल्स में फंड की विशिष्ट डेरिवेटिव स्ट्रैटेजी, स्कीम द्वारा परिभाषित लिक्विडिटी विंडो, और मार्केट की अस्थिरता के दौरान मैनेजर इक्विटी और डेट के हिस्सों को कैसे संतुलित करता है, शामिल हैं। फंड फैक्टशीट की समीक्षा करना आवश्यक है ताकि यह समझा जा सके कि मैनेजर हेजिंग के लिए शॉर्ट अलाउंस का उपयोग कर रहा है या डायरेक्टशनल बेट्स लेने के लिए, क्योंकि यह सीधे पोर्टफोलियो में संभावित रिटर्न और जोखिम के स्तर को प्रभावित करेगा।