Groww का नया ETF: सरकारी बैंकों की बहार, लेकिन क्या ये सही समय है?

इंडेक्स को समझिए

Groww का यह नया ऑफर, Nifty PSU Bank ETF, अपने बेंचमार्क इंडेक्स, Nifty PSU Bank Index, की परफॉरमेंस को दोहराने की कोशिश करेगा. इससे निवेशकों को पब्लिक सेक्टर बैंकिंग सेगमेंट में पैसिव एक्सपोजर (Passive Exposure) मिलेगा. इस सेगमेंट में State Bank of India (SBI), Bank of Baroda, और Punjab National Bank जैसे बड़े नाम शामिल हैं, जो देश की क्रेडिट सप्लाई में अहम भूमिका निभाते हैं.

25 फरवरी 2026 तक के आंकड़े बताते हैं कि Nifty PSU Bank Index ने पिछले एक साल में 67.63% का ज़बरदस्त रिटर्न दिया है, वहीं पिछले पांच सालों में इसने औसतन 32.73% सालाना का रिटर्न कमाया है. इंडेक्स में बड़े PSU Banks का दबदबा है, जिसमें अकेले SBI का वेटेज 34% से ज़्यादा है, और Bank of Baroda का लगभग 13.6%.

यह ETF इन सरकारी वित्तीय संस्थानों में निवेश करने का एक कम लागत वाला, रूल्स-बेस्ड तरीका प्रदान करता है. फंड का स्ट्रक्चर इंडेक्स में शामिल सिक्योरिटीज में सीधे निवेश की अनुमति देता है, जिसका लक्ष्य टोटल रिटर्न इंडेक्स (Total Return Index) के प्रदर्शन को ट्रैक करना है. न्यू फंड ऑफर (NFO) 6 मार्च से 20 मार्च 2026 तक खुला है, जो इस सेक्टर के लिए एक अहम समय है.

सेक्टर की मजबूती और वैल्यूएशन का गणित

पब्लिक सेक्टर बैंकिंग सेक्टर में हाल के दिनों में वित्तीय सुधारों की ज़बरदस्त लहर आई है. फाइनेंशियल ईयर 2025 तक, सेक्टर का कैपिटल एडिक्वेसी रेश्यो (Capital Adequacy Ratio) बढ़कर 16.1% हो गया, जो पिछले सालों के 11-12% के मुकाबले काफी अच्छी बात है. साथ ही, प्रोविजन कवरेज रेश्यो (Provision Coverage Ratio) 94% से ऊपर पहुंच गया है, जो संभावित लोन डिफॉल्ट के खिलाफ बेहतर मजबूती का संकेत देता है.

रिटर्न रेश्यो जैसे रिटर्न ऑन इक्विटी (Return on Equity) और रिटर्न ऑन एसेट्स (Return on Assets) में भी बढ़ोतरी देखी गई है, जो बेहतर ऑपरेशनल एफिशिएंसी को दर्शाता है. FY23 से FY25 के बीच लगातार 10% से ज़्यादा की लोन ग्रोथ ने PSU Banks के कुल नेट प्रॉफिट को FY21 के लगभग ₹31,820 करोड़ से बढ़ाकर FY25 तक ₹1.78 लाख करोड़ तक पहुंचा दिया है.

इन पॉजिटिव नंबर्स के बावजूद, Nifty PSU Bank Index का मौजूदा प्राइस-टू-अर्निंग्स (PE) रेश्यो 9.75 है. यह वैल्यूएशन इसके पांच साल के औसत 11.45 और दस साल के औसत 20.24 से काफी कम है. यह एक दिलचस्प स्थिति है: एक तरफ PE रेश्यो ऐतिहासिक रूप से कम है, जो शायद अंडरवैल्यूएशन (Undervaluation) का संकेत दे सकता है, वहीं दूसरी तरफ यह सवाल भी उठता है कि क्या बाजार पहले ही रिकवरी का पूरा फायदा उठा चुका है और यह तेजी अपने चरम पर है. तुलना के लिए, ब्रॉडर Nifty Bank Index लगभग 18 के PE पर ट्रेड कर रहा है, जो दर्शाता है कि PSU Banks अपने प्राइवेट सेक्टर समकक्षों और ओवरऑल बैंकिंग इंडेक्स के मुकाबले काफी डिस्काउंट पर मिल रहे हैं.

कॉम्पिटिशन और सेक्टर की चाल

सरकारी बैंकों (PSU Banks) के हालिया सुधारों के पीछे रेगुलेटरी और पॉलिसी का बड़ा हाथ रहा है. बैंकिंग लॉज़ (अमेंडमेंट) एक्ट, 2025, EASE प्रोग्राम के तहत ऑपरेशनल रिफॉर्म्स, और नेशनल एसेट रिकंस्ट्रक्शन कंपनी लिमिटेड (NARCL) की स्थापना ने बैलेंस शीट को डी-स्ट्रेस करने और गवर्नेंस को मज़बूत करने में मदद की है.

हालांकि, सरकारी स्वामित्व की वजह से कुछ खास डायनामिक्स भी हैं. प्राइवेट सेक्टर के बैंकों के मुकाबले, PSU Banks में नौकरशाही प्रक्रियाएं और बदलते राजनीतिक प्राथमिकताएं असर डाल सकती हैं. पिछले एक साल और पांच सालों में Nifty PSU Bank Index ने Nifty 50 इंडेक्स के मुकाबले जो आउटपरफॉरमेंस दिखाई है, वो इस रिकवरी नैरेटिव का नतीजा है.

लेकिन, निवेशकों को सेक्टर रोटेशन (Sector Rotation) या मैक्रो इकोनॉमिक कंडीशंस (Macro Economic Conditions) बदलने पर मार्केट सेंटीमेंट (Market Sentiment) के शिफ्ट होने का भी ध्यान रखना होगा. Groww Nifty PSU Bank ETF, जिसका अनुमानित एक्सपेंस रेश्यो 0.15% है, एक लागत-प्रभावी विकल्प है, हालांकि ब्रॉडर बैंकिंग ETF स्पेस में कुछ कंपटीटर्स (Competitors) बेहतर डाइवर्सिफाइड एक्सपोजर (Diversified Exposure) दे सकते हैं.

थोड़ा सावधान रहने की ज़रुरत?

PSU Banks के नंबर्स तो बढ़िया दिख रहे हैं, लेकिन एक गहरी नज़र डालें तो कुछ चुनौतियां भी नज़र आती हैं. नेट प्रॉफिट में जो भारी बढ़ोतरी हुई है, उसे सेक्टर की ऐतिहासिक वोलैटिलिटी (Volatility) और इकोनॉमिक साइकल्स (Economic Cycles) व पॉलिसी शिफ्ट्स (Policy Shifts) के प्रति संवेदनशीलता को ध्यान में रखते हुए देखना होगा.

कम PE रेश्यो, भले ही ऐतिहासिक औसत से कम हो, यह इशारा कर सकता है कि बाजार पहले ही इस टर्नअराउंड (Turnaround) का ज़्यादातर फायदा जोड़ चुका है, जिससे आगे ज़्यादा अपसाइड (Upside) की गुंजाइश कम हो सकती है. इसके अलावा, स्ट्रक्चरल रिफॉर्म्स (Structural Reforms) अभी नए हैं और PSU Banks की ऑपरेशनल एफिशिएंसी और कॉम्पिटिटिव स्टैंस (Competitive Stance) को प्राइवेट प्लेयर्स के मुकाबले कितना बदलेंगे, यह देखना बाकी है.

सरकारी दखलंदाज़ी या लेंडिंग डिसिशन्स (Lending Decisions) को लेकर अतीत में भी चिंताएं रही हैं, जो स्ट्रेस के समय में निवेशक के भरोसे को प्रभावित कर सकती हैं. साथ ही, इंडेक्स में SBI का बड़ा वेटेज (Weightage) ETF की चाल पर गहरा असर डालेगा, जो SBI के लिए किसी भी चुनौती की स्थिति में कंसन्ट्रेटेड रिस्क (Concentrated Risk) पैदा कर सकता है.

आगे का रास्ता

भविष्य में Groww Nifty PSU Bank ETF का प्रदर्शन, रिफॉर्म्स के सस्टेन्ड एग्जीक्यूशन (Sustained Execution) और भारत की ओवरऑल इकोनॉमिक ग्रोथ (Economic Growth) पर निर्भर करेगा. एनालिस्ट्स (Analysts) की राय मिली-जुली है. कई लोग पॉजिटिव फाइनेंशियल शिफ्ट्स (Positive Financial Shifts) और मौजूदा वैल्यूएशन को स्वीकार करते हैं, लेकिन कुछ विश्लेषक सतर्कता बरतने की सलाह दे रहे हैं.

लाभप्रदता में बढ़ोतरी की सस्टेनेबिलिटी (Sustainability) और लोन ग्रोथ रेट्स (Loan Growth Rates) के सामान्य होने की चिंताएं जताई जा रही हैं. कुछ रणनीतिकार मानते हैं कि PSU Banks ज़्यादा एफिशिएंट (Efficient) हुए हैं, लेकिन उनमें प्राइवेट प्लेयर्स जैसी नवीनता (Innovation) या कस्टमर-सेंट्रिक अप्रोच (Customer-Centric Approach) नहीं हो सकती.

निवेशकों के लिए मुख्य बात यह होगी कि क्या वर्तमान मोमेंटम (Momentum) ऑपरेशनल इम्प्रूवमेंट्स (Operational Improvements) और कैपिटल एलोकेशन (Capital Allocation) के ज़रिए बना रहता है, या यह सेक्टर एक महत्वपूर्ण रिकवरी के बाद अपने पीक (Peak) पर पहुंच गया है. ETF की इंडेक्स को पैसिवली ट्रैक करने की रणनीति, बाजार के इन सभी फैक्टर्स पर सामूहिक निर्णय को कैप्चर करेगी.