Flexicap फंड्स मैनेजर्स को पूरी आजादी देते हैं, जबकि Multicap फंड्स को SEBI के 25% के सख्त नियम का पालन करना होता है। हाल के वर्षों में Multicap फंड्स ने बेहतर रिटर्न दिया है, लेकिन इनमें अस्थिरता (Volatility) भी अधिक है। निवेशक इन कैटेगरीज को एक-दूसरे के बजाय अपने पोर्टफोलियो के पूरक (Complementary) के तौर पर इस्तेमाल कर सकते हैं।
क्या है अंतर?
निवेशकों के सामने अक्सर Flexicap और Multicap म्यूचुअल फंड्स में से चुनने का सवाल आता है। इन दोनों कैटेगरीज के बीच मुख्य अंतर यह है कि वे पैसे का प्रबंधन (Money Management) कैसे करते हैं। Flexicap फंड्स फंड मैनेजर को लार्ज-कैप, मिड-कैप या स्मॉल-कैप स्टॉक्स में कितना निवेश करना है, यह तय करने की पूरी आजादी देते हैं। इसके विपरीत, Multicap फंड्स भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा निर्धारित एक सख्त नियम पुस्तिका का पालन करते हैं। इस नियम के तहत, उन्हें अपने कुल संपत्ति का कम से कम 25% लार्ज-कैप स्टॉक्स में, 25% मिड-कैप स्टॉक्स में और 25% स्मॉल-कैप स्टॉक्स में निवेश करना होता है। यह संरचनात्मक अंतर बाजार की स्थितियों के आधार पर इन फंडों के प्रदर्शन को महत्वपूर्ण रूप से बदल देता है।
25% नियम और इसका असर
Multicap फंड्स के लिए SEBI का यह निर्देश मार्केट साइज में वास्तविक विविधीकरण (Diversification) सुनिश्चित करने के लिए बनाया गया है। चूंकि इन फंडों को अपने 25% पैसे मिड-कैप और एक अन्य 25% स्मॉल-कैप स्टॉक्स में रखने होते हैं, इसलिए वे स्वाभाविक रूप से इन सेगमेंट में होने वाली तेजी के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं। जब बाजार में व्यापक तेजी देखने को मिलती है, खासकर छोटी कंपनियों में, तो ये फंड अक्सर बेहतर रिटर्न देते हैं। हालांकि, यही नियम दोधारी तलवार का काम करता है। यदि स्मॉल और मिड-कैप सेगमेंट में गिरावट आती है, तो फंड 25% के आवंटन को बनाए रखने के लिए इन पोजीशन से बाहर निकलकर पूंजी की सुरक्षा नहीं कर सकता है। यह बाधा उन्हें उनके Flexicap समकक्षों की तुलना में अधिक अस्थिर (Volatile) बनाती है।
Flexicap की फ्लेक्सिबिलिटी का फायदा
Flexicap फंड मैनेजर्स के पास अपने दृष्टिकोण के आधार पर मार्केट कैपिटलाइजेशन में पैसे को इधर-उधर करने का अधिकार होता है। असल में, कई Flexicap फंड लार्ज-कैप स्टॉक्स की ओर झुकते हैं, जो आम तौर पर अधिक स्थिर होते हैं। स्थापित बड़ी कंपनियों में उच्च वेटेज बनाए रखकर, ये फंड बाजार में गिरावट के दौरान एक सहज अनुभव प्रदान करते हैं। हालांकि वे स्मॉल-कैप की तेजी के दौरान कुछ बड़े लाभ से चूक सकते हैं, वे अक्सर उन निवेशकों के लिए अधिक स्थिरता प्रदान करते हैं जो एक रक्षात्मक दृष्टिकोण पसंद करते हैं।
प्रदर्शन में अंतर क्यों?
हाल के आंकड़े बताते हैं कि Multicap फंड्स ने तीन और पांच साल की अवधि में बेहतर प्रदर्शन किया है। प्रदर्शन का यह अंतर आमतौर पर उन विशिष्ट बाजार चक्रों से जुड़ा होता है जिन्होंने मिड और स्मॉल-कैप स्टॉक्स को बढ़ावा दिया। चूंकि Multicap फंडों को इन स्टॉक्स को रखने के लिए मजबूर किया जाता है, इसलिए वे इन चरणों के दौरान अधिक लाभान्वित होते हैं। Flexicap फंड, जिन्होंने सुरक्षा के लिए छोटी कंपनियों में एक्सपोजर कम करने का विकल्प चुना हो सकता है, ऐसे माहौल में कम रिटर्न दिखा सकते हैं। निवेशकों को यह पहचानना चाहिए कि यह जरूरी नहीं कि Flexicap रणनीति की विफलता हो, बल्कि यह विभिन्न जनादेशों का प्रतिबिंब है।
फंड बदलने का जोखिम
जब निवेशक किसी कैटेगरी को बेहतर प्रदर्शन करते हुए देखते हैं तो फंड बदलना आम बात है। हालांकि, केवल इसलिए पैसा ट्रांसफर करना कि Multicap फंड वर्तमान में Flexicap फंड से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है, जोखिम भरा हो सकता है। बाजार का नेतृत्व समय के साथ बदलता है; जो सेक्टर आज आगे है, वह कल पीछे रह सकता है। स्विच करने के बजाय, निवेशक अक्सर इन फंडों को पूरक उपकरणों के रूप में देखते हैं। एक Flexicap फंड पोर्टफोलियो का स्थिर, लार्ज-कैप-भारी कोर हो सकता है, जबकि छोटी कंपनियों से विकास को भुनाने के लिए एक Multicap फंड जोड़ा जा सकता है।
निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?
इन फंडों का मूल्यांकन करते समय, केवल पिछले साल के रिटर्न के बजाय फंड मैनेजर के दीर्घकालिक ट्रैक रिकॉर्ड की जांच करें। Multicap फंडों के लिए, यह समझने के लिए कि फंड ने पिछले बाजार क्रैश के दौरान अनिवार्य 25% आवंटन का प्रबंधन कैसे किया, उसकी जोखिम प्रबंधन शैली को देखें। Flexicap फंडों के लिए, मासिक फैक्ट शीट्स में एसेट एलोकेशन के रुझानों की निगरानी करें ताकि यह देखा जा सके कि वर्तमान में उनके पास लार्ज बनाम स्मॉल कंपनियों के प्रति कितना एक्सपोजर है, क्योंकि यह बाजार पर उनके वर्तमान दृष्टिकोण को इंगित करता है।