फ्लेक्सी-कैप फंड्स में निवेश का नया ट्रेंड: बढ़ रहा जोखिम, घट रहा डायवर्सिफिकेशन

फ्लेक्सी-कैप फंड्स पर लार्ज-कैप का साया

फ्लेक्सी-कैप फंड्स का मकसद मार्केट कैप के हिसाब से अलग-अलग शेयरों में निवेश करना होता है। लेकिन, अब कई टॉप फंड्स में 70% से ज़्यादा पैसा लार्ज-कैप स्टॉक्स में लगा है, जिससे ये पारंपरिक लार्ज-कैप फंड्स जैसे ही हो गए हैं। यह दिखाता है कि फंड मैनेजर्स बाजार में अनिश्चितता के दौर में हाई रिटर्न की जगह कैपिटल को सुरक्षित रखने को ज़्यादा अहमियत दे रहे हैं। जहां एक तरफ यह मंदी के दौर में थोड़ी राहत दे सकता है, वहीं अगर मिड और स्मॉल-कैप स्टॉक्स तेज़ी से वापसी करते हैं तो फंड के प्रदर्शन पर असर पड़ सकता है।

मैनेजर की स्किल और फंड का प्रदर्शन

फ्लेक्सी-कैप फंड्स की सबसे बड़ी खासियत उनकी फ्लेक्सिबिलिटी (flexibility) ही है, लेकिन यही उनका सबसे बड़ा जोखिम भी है। निवेशक फंड मैनेजर्स पर भरोसा करते हैं कि वे बाजार के उतार-चढ़ाव का सही अनुमान लगाएंगे और सही एसेट्स चुनेंगे। हालांकि, बाजार को आउटपरफॉर्म (outperform) करने और सिर्फ इंडेक्स को ट्रैक करने के बीच का अंतर लगातार कम हो रहा है। पॉपुलर फंड्स जैसे HDFC Flexi Cap और Parag Parikh Flexi Cap में भारी निवेश आ रहा है, लेकिन इस कैटेगरी का ओवरऑल प्रदर्शन मिला-जुला है। जब मैनेजर्स के फैसले बाजार के ट्रेंड से भटकते हैं, तो अंडरपरफॉर्मेंस (underperformance) काफी बड़ा हो सकता है, जिससे निवेशक एक्टिव मैनेजमेंट (active management) के लिए ज़्यादा फीस पर सवाल उठाने लगते हैं।

फ्लेक्सी-कैप्स में स्टाइल ड्रिफ्ट (Style Drift) का खतरा

रिटेल निवेशकों (retail investors) के लिए फ्लेक्सी-कैप फंड्स में छिपे जोखिमों को समझना ज़रूरी है। एक बड़ी चिंता 'स्टाइल ड्रिफ्ट' (style drift) की है, जहाँ फंड्स बड़े, स्थिर कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए मार्केट कैप के अक्रॉस (across) निवेश करने से दूर हो जाते हैं। यह कंसंट्रेशन (concentration) एक भीड़ भरी निवेश रणनीति बनाता है, जिससे डायवर्सिफिकेशन (diversification) के फायदे कम हो जाते हैं। इसके अलावा, सबसे बड़े फंड्स में भारी मात्रा में पैसा आने से मैनेजर्स के लिए बाजार की कीमतों को प्रभावित किए बिना प्रॉमिज़िंग मिड-कैप स्टॉक्स में महत्वपूर्ण निवेश करना मुश्किल हो जाता है। निवेशक शायद फ्लेक्सी-कैप फंड्स की फुर्ती को बड़े, पॉपुलर फंड्स में झूठी सुरक्षा के लिए कुर्बान कर रहे हैं।

एक्सपर्ट्स की राय और आगे का रास्ता

इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (institutional investors) लंबे समय के निवेश के तौर पर फ्लेक्सी-कैप फंड्स को लेकर सतर्कता के साथ आशावादी बने हुए हैं। एनालिस्ट्स (analysts) का कहना है कि भले ही ये फंड्स फॉरेन इन्वेस्टर फ्लोज़ (foreign investor flows) और जियोपॉलिटिकल रिस्क (geopolitical risks) जैसे ग्लोबल फैक्टर्स से प्रभावित होते हैं, लेकिन इक्विटी मार्केट में अनुकूलन (adapt) करने की उनकी क्षमता धन बनाने के लिए महत्वपूर्ण है। भविष्य में, निवेशकों को पिछले रिटर्न्स (returns) से आगे बढ़कर यह देखना चाहिए कि फंड्स ने नुकसान को कितनी अच्छी तरह मैनेज किया है और तेज ग्रोथ और धीमी गति वाले बाजारों दोनों के दौरान अपने निवेश मैंडेट (mandate) के प्रति कितने सच्चे रहे हैं।