FPI बेचकर निकले, भारतीय फंड्स ने की रिकॉर्ड खरीदारी! मई में ₹63,000 करोड़ निवेश

फंड फ्लो में बड़ा बदलाव

मई के महीने में भारतीय इक्विटी बाज़ार में फंड फ्लो में एक बड़ा अंतर देखने को मिला। जहाँ फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) ने लगभग ₹33,000 करोड़ की बिकवाली जारी रखी, वहीं घरेलू म्यूचुअल फंड्स ने एक मज़बूत सहारा बनकर बाज़ार को संभाला। घरेलू फंड्स द्वारा लगभग ₹63,000 करोड़ के निवेश ने बाज़ार को बड़ी गिरावट से बचाया और बेंचमार्क इंडेक्स में आई करीब 2% की गिरावट को एक व्यवस्थित सुधार में बदल दिया।

खरीदारी के पीछे का गणित

यह आक्रामक खरीदारी सिर्फ़ कीमतों में आई कमजोरी का नतीजा नहीं है। यह घरेलू खुदरा निवेशकों की परिपक्वता को दर्शाता है, जिसमें सिस्टमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIPs) और फ्लेक्सी-कैप व मल्टी-एसेट स्ट्रेटेजीज़ के ज़रिए पेशेवर आवंटन को तरजीह देना शामिल है। पिछले दौरों के विपरीत, जब वैश्विक अस्थिरता के दौरान घरेलू प्रवाह धीमा रहता था, वर्तमान ट्रेंड एक मज़बूत विश्वास दिखा रहा है। डेटा से पता चलता है कि इक्विटी-ओरिएंटेड इनफ्लो में थोड़ी नरमी आई है, लेकिन फंड हाउसेज़ द्वारा लगाया गया वास्तविक पैसा काफी बढ़ा है। यह बताता है कि फंड मैनेजर्स उन वैल्यूएशन्स का सक्रिय रूप से फायदा उठा रहे हैं जो एक महीने पहले आकर्षक नहीं लग रहे थे।

जोखिमों पर एक नज़र

घरेलू तरलता (liquidity) के इस उछाल के बावजूद, बाज़ार की वर्तमान स्थिति में कुछ संरचनात्मक जोखिम अभी भी बने हुए हैं। इंडेक्स को बनाए रखने के लिए घरेलू प्रवाह पर निर्भरता एक फीडबैक लूप बना सकती है, जहाँ खुदरा निवेशकों की प्रतिबद्धता में कोई भी कमी अस्थिरता को बढ़ा सकती है। इसके अलावा, कॉर्पोरेट आय (corporate earnings) में थकान के संकेत दिख रहे हैं, और कई मिड-कैप और स्मॉल-कैप सेक्टर्स में मार्जिन का सिकुड़ना एक आम बात होती जा रही है। निवेशकों को ध्यान देना चाहिए कि घरेलू फंड डिप (dip) पर खरीद रहे हैं, लेकिन उनकी संस्थागत बिकवाली को अनिश्चित काल तक अवशोषित करने की क्षमता असीमित नहीं है। अगर मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल और बिगड़ता है - विशेष रूप से लगातार महंगाई और ऊर्जा की कीमतों के प्रति संवेदनशीलता को देखते हुए - तो म्यूचुअल फंड द्वारा वर्तमान में प्रदान किया जा रहा वैल्यूएशन सपोर्ट (valuation support) सवालों के घेरे में आ सकता है।

आगे का नज़रिया

बाज़ार के प्रतिभागी वैश्विक मौद्रिक नीति और स्थानीय तरलता के बीच के तालमेल पर बारीकी से नज़र रख रहे हैं। हालाँकि घरेलू फंड्स की यह खरीदारी एक स्टेबलाइजर के रूप में काम कर रही है, लेकिन मध्यम अवधि का रुझान संभवतः रुपये की स्थिरता और कच्चे तेल की कीमतों की दिशा पर निर्भर करेगा। विश्लेषक इस बात पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं कि क्या यह घरेलू लचीलापन वैश्विक संभावित बाधाओं के बीच इंडेक्स को बनाए रख सकता है, और कई लोग साल के उत्तरार्ध में एक अधिक टिकाऊ आय रिकवरी के संकेतों के लिए आगामी मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा की ओर देख रहे हैं।