लगातार जीतने वाले: बेंचमार्क को पछाड़ते हुए म्यूचुअल फंड्स

एक हालिया सर्वे से पता चला है कि कई म्यूचुअल फंड्स ने पिछले एक से दस सालों में अपने बेंचमार्क से लगातार बेहतर रिटर्न दिया है। हालांकि, इन फंड्स ने बाजार के उतार-चढ़ाव में भी अच्छा प्रदर्शन किया है, निवेशकों को केवल पिछले प्रदर्शन पर ध्यान देने के बजाय जोखिम-समायोजित रिटर्न, एक्सपेंस रेशियो (expense ratio) और अपने व्यक्तिगत वित्तीय लक्ष्यों पर भी गौर करना चाहिए। लंबी अवधि के निवेश निर्णय लेने से पहले अल्फा (alpha) और वोलैटिलिटी (volatility) जैसे मेट्रिक्स को समझना ज़रूरी है।

क्या हुआ?

हाल की परफॉरमेंस समीक्षा (performance review) में भारत के कई इक्विटी म्यूचुअल फंड्स (equity mutual funds) सामने आए हैं जिन्होंने पिछले एक, तीन, पांच और दस सालों में लगातार अपने बेंचमार्क को पीछे छोड़ा है। एसबीआई हेल्थकेयर ऑपर्च्युनिटीज फंड (SBI Healthcare Opportunities Fund), निप्पॉन इंडिया ग्रोथ मिड कैप फंड (Nippon India Growth Mid Cap Fund) और एचडीएफसी मिड कैप फंड (HDFC Mid Cap Fund) जैसे कुछ फंड्स ने बाजार की अधिक वोलैटिलिटी (volatility) वाले दौर सहित, विभिन्न बाजार परिस्थितियों में महत्वपूर्ण वैल्यू प्रदान की है। यह लगातार ट्रैक रिकॉर्ड बताता है कि एक्टिव मैनेजमेंट (active management)—जहां फंड मैनेजर किसी इंडेक्स को केवल कॉपी करने के बजाय खास स्टॉक्स चुनते हैं—संभावित रूप से बाजार की औसत से अधिक रिटर्न दे सकता है।

परफॉरमेंस मेट्रिक्स का महत्व

निवेशकों के लिए, पिछले रिटर्न को देखना सिर्फ पहला कदम है। यह समझने के लिए कि इन फंड्स को मजबूत परफॉर्मर क्यों माना जाता है, एनालिस्ट्स (analysts) खास डेटा पॉइंट्स पर गौर करते हैं। एक मुख्य मीट्रिक (metric) 'अल्फा' (alpha) है, जो किसी फंड द्वारा अपने बेंचमार्क की तुलना में उत्पन्न अतिरिक्त रिटर्न को मापता है। उच्च अल्फा आम तौर पर दर्शाता है कि फंड मैनेजर के निर्णयों ने प्रभावी ढंग से वैल्यू जोड़ी है। अन्य महत्वपूर्ण टूल्स में 'शार्प रेशियो' (Sharpe Ratio) और 'सोर्टिनो रेशियो' (Sortino Ratio) शामिल हैं। ये सरल उपाय निवेशकों को उन रिटर्न को अर्जित करने के लिए उठाए गए जोखिम को समझने में मदद करते हैं। उच्च रेशियो आमतौर पर इसका मतलब है कि फंड ने निवेशक के सामने आए जोखिम के स्तर की तुलना में बेहतर रिटर्न प्रदान किया।

विभिन्न लक्ष्यों के लिए विभिन्न रणनीतियाँ

लगातार परफॉर्म करने वाले फंड्स में निवेश की विभिन्न शैलियाँ शामिल हैं। एचडीएफसी मिड कैप फंड (HDFC Mid Cap Fund) और निप्पॉन इंडिया ग्रोथ मिड कैप फंड (Nippon India Growth Mid Cap Fund) जैसे फंड मिड-साइज़ कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करते हैं। इन कंपनियों में अक्सर तेजी से बढ़ने की क्षमता होती है, लेकिन वे बड़ी, स्थापित कंपनियों की तुलना में अधिक वोलेटाइल हो सकती हैं। अन्य, जैसे कि एसबीआई हेल्थकेयर ऑपर्च्युनिटीज फंड (SBI Healthcare Opportunities Fund) या इन्वेस्को इंडिया फाइनेंशियल सर्विसेज फंड (Invesco India Financial Services Fund), सेक्टर-विशिष्ट (sector-specific) हैं। ये फंड एक ही उद्योग में भारी निवेश करते हैं, जिसका मतलब है कि उनका प्रदर्शन उस विशिष्ट क्षेत्र के स्वास्थ्य से कसकर जुड़ा हुआ है। निवेशकों को यह पहचानना होगा कि इन फंड्स में डायवर्सिफाइड फंड्स (diversified funds) की तुलना में जोखिम के विभिन्न प्रकार होते हैं जो कई उद्योगों में निवेश फैलाते हैं।

जोखिम और वास्तविकता की जाँच

हालांकि पिछले दशक ने लंबी अवधि के निवेशकों को पुरस्कृत किया है, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि पिछला प्रदर्शन भविष्य के परिणामों की गारंटी नहीं देता है। बाजार के चक्र (market cycles) बदलते हैं, और जो क्षेत्र पिछले दस वर्षों में अच्छा प्रदर्शन किया है, वह जरूरी नहीं कि अगले पांच वर्षों में भी बाजार का नेतृत्व करे। इसके अलावा, मिड-कैप फंड्स (mid-cap funds) और सेक्टर-विशिष्ट फंड्स (sector-specific funds) को आम तौर पर बहुत उच्च जोखिम वाला माना जाता है। बाजार में गिरावट के दौरान वे कीमतों में तेज गिरावट का अनुभव कर सकते हैं। निवेशकों को 'एक्सपेंस रेशियो' (expense ratio) पर भी ध्यान देना चाहिए, जो फंड द्वारा लिया जाने वाला वार्षिक शुल्क है। इस शुल्क में थोड़ा सा अंतर भी दस वर्षों में बढ़ सकता है और निवेशक द्वारा प्राप्त अंतिम राशि को प्रभावित कर सकता है।

निवेशक क्या ट्रैक करें?

इन या किसी अन्य म्यूचुअल फंड की समीक्षा करते समय, निवेशक कुछ प्रमुख मॉनिटरेबल्स (monitorables) को ट्रैक कर सकते हैं। पहला, जांचें कि क्या वे फंड मैनेजर जिन्होंने ये परिणाम प्राप्त किए हैं, अभी भी स्कीम का प्रबंधन कर रहे हैं, क्योंकि रणनीति अक्सर उनकी विशेषज्ञता से जुड़ी होती है। दूसरा, फंड के वर्तमान आकार पर विचार करें; कभी-कभी, बहुत बड़े फंड्स के लिए आउटपरफॉर्म (outperform) करना मुश्किल हो जाता है क्योंकि उन्हें स्टॉक्स की एक विस्तृत श्रृंखला में निवेश करने की आवश्यकता होती है। तीसरा, हमेशा फंड की पसंद को अपनी जोखिम क्षमता (risk appetite) और निवेश क्षितिज (investment horizon) के साथ संरेखित करें। यदि आपके पास एक छोटी अवधि का लक्ष्य है, तो दस साल के ट्रैक रिकॉर्ड के बावजूद, एक उच्च-वोलैटिलिटी फंड उपयुक्त नहीं हो सकता है। अपने समग्र पोर्टफोलियो में एक विशिष्ट फंड कैसे फिट बैठता है, यह समझने के लिए वित्तीय सलाहकार से परामर्श करना एक मानक और विवेकपूर्ण कदम बना हुआ है।