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रिकॉर्ड ऊंचाई की वजहें और नतीजों का सच
Aditya Birla Sun Life AMC के शेयरों में इस अप्रैल महीने में करीब 25% का उछाल देखा गया है। शुक्रवार को शेयर 5% चढ़कर ₹1,098.90 के नए रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए, जबकि BSE Sensex में 1% की गिरावट थी। यह स्तर कंपनी के लिए काफी अहम है, क्योंकि पिछले साल मई 2025 में यह शेयर ₹611.75 के 52-हफ्ते के निचले स्तर पर था।
लेकिन, इस शानदार स्टॉक परफॉरमेंस के पीछे कंपनी के नतीजे थोड़े मिले-जुले रहे। मार्च तिमाही (Q4FY26) में कंपनी का नेट प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) 18% घटकर ₹187 करोड़ रहा। यह गिरावट मुख्य रूप से कंपनी के इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो में हुए नुकसान के कारण आई, क्योंकि शेयरों के बाजार में आई करेक्शन ने 'अन्य आय' (other income) को काफी प्रभावित किया। फिर भी, यह आंकड़ा एनालिस्ट्स की ₹176 करोड़ की उम्मीद से बेहतर था।
AUM और मार्केट शेयर में क्या रहा हाल?
इस तिमाही में कंपनी के कुल एसेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) में 14.2% की सालाना बढ़ोतरी देखी गई और यह ₹4.36 ट्रिलियन पर पहुंच गया। शेयर AUM भी 16.2% बढ़कर ₹1.95 ट्रिलियन हो गया।
हालांकि, मार्केट शेयर के मामले में तस्वीर थोड़ी अलग है। कंपनी का शेयर AUM मार्केट शेयर पिछले क्वार्टर के मुकाबले 4 बेसिस पॉइंट गिरकर 4.14% पर आ गया। यह बड़े शेयरों के सेगमेंट में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने में आ रही मुश्किलों को दिखाता है। वहीं, दूसरी ओर, कंपनी के मंथली सिस्टेमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIP) मार्केट शेयर में सुधार हुआ है और यह पिछले क्वार्टर के 3.48% से बढ़कर 3.75% हो गया है, जो रिटेल निवेशकों की बढ़ती दिलचस्पी को दर्शाता है।
वैल्यूएशन पर सवाल और एनालिस्ट्स की राय
वैल्यूएशन के लिहाज़ से देखें तो Aditya Birla Sun Life AMC अपने बड़े प्रतिस्पर्धियों जैसे HDFC AMC (P/E 40-41x), ICICI Prudential AMC (P/E 45-51x), और Nippon India AMC (P/E 38-47x) की तुलना में डिस्काउंट पर ट्रेड कर रहा है। कंपनी का P/E रेश्यो करीब 29-31x है। यह वैल्यूएशन गैप मार्केट के उसके ग्रोथ पोटेंशियल, खासकर शेयरों के सेगमेंट में, को लेकर थोड़े संदेह को दिखाता है।
इसके बावजूद, कई एनालिस्ट्स इस स्टॉक पर बुलिश (bullish) हैं। Emkay Global ने ₹1,150 के टारगेट के साथ 'Add' रेटिंग दी है, जबकि Equirus Securities ने ₹1,100 पर 'Add' रेटिंग बरकरार रखी है। Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने ₹1,230 के टारगेट के साथ 'BUY' रेटिंग दी है, और Citi ने ₹1,195 का टारगेट सेट किया है।
चिंताएं और भविष्य की राह
रिकॉर्ड हाई के बावजूद, कंपनी के लिए कुछ चिंताएं भी हैं। 2022 में Aditya Birla Capital को एक व्हिसलब्लोअर कंप्लेंट मिली थी, जिसमें इनसाइडर ट्रेडिंग और फ्रंट-रनिंग के आरोप लगाए गए थे। हालांकि, जांच में इन दावों में कोई दम नहीं मिला। हाल ही में, जनवरी 2026 में, 21 साल से कंपनी से जुड़े रहे चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर (CIO) महेश पाटिल ने इस्तीफा दे दिया, जो कंपनी की इन्वेस्टमेंट स्ट्रैटेजी के लिए एक अहम बदलाव हो सकता है।
साथ ही, सबसे बड़ी चुनौती शेयरों के सेगमेंट में अपनी मार्केट शेयर को बढ़ाना है। इनफ्लो (inflow) बढ़ने और SIP मार्केट शेयर में सुधार के बावजूद, शेयर AUM शेयर में लगातार गिरावट कंपनी के लिए सिरदर्द बनी हुई है। इस पर नए रेगुलेशंस का असर भी पड़ सकता है, जिससे शेयरों पर मिलने वाले रिटर्न (yields) में अनुमानित 3-4 basis points की कमी आ सकती है। मैनेजमेंट का अनुमान है कि लागत में कटौती से यह असर 1-2 basis points तक सीमित रहेगा।
भविष्य में, भारतीय AMC सेक्टर में बढ़ती हाउसहोल्ड सेविंग्स और रिकॉर्ड SIP इनफ्लो के चलते AUM में अच्छी ग्रोथ की उम्मीद है। Equirus Securities के मुताबिक, FY26 से FY28E के बीच ABSL AMC का AUM 16% और EBITDA 12% की CAGR से बढ़ सकता है। हालांकि, कंपनी के लिए लगातार प्रॉफिट ग्रोथ सुनिश्चित करना और शेयरों के कारोबार की बाधाओं को दूर करना बड़ी परीक्षा होगी।