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लार्ज कैप्स में पैसिव फंड्स की पकड़ मजबूत
लार्ज-कैप मार्केट में एक्टिव और पैसिव फंड्स के बीच परफॉरमेंस का अंतर बढ़ता जा रहा है। इन्वेस्टर्स अब लागत-दक्षता (Cost Efficiency) को ज़्यादा महत्व दे रहे हैं। 2026 की शुरुआत तक के आंकड़े बताते हैं कि एक्टिव लार्ज-कैप फंड्स लगातार Nifty 100 TRI जैसे बेंचमार्क को अंडरपरफॉर्म कर रहे हैं। कुछ डायरेक्ट-प्लान एक्टिव फंड्स ने भले ही बड़े कैप स्टॉक्स में एक्सपोजर कम करके बेहतर किया हो, लेकिन ज़्यादातर फंड्स अपनी हाई फीस से जूझ रहे हैं। पिछले दशक के विपरीत, जब एक्टिव मैनेजर्स कभी-कभी बीटा पर निर्भर रह सकते थे, आज के इंडेक्स फंड्स कम लागत पर लार्ज-कैप रिटर्न्स को पूरी तरह से रेप्लिकेट करते हैं, जिससे एक्टिव फंड्स के लिए अपनी लागत को सही ठहराना मुश्किल हो गया है।
मिड और स्मॉल कैप्स में एक्टिव मैनेजमेंट का बोलबाला
मिड- और स्मॉल-कैप मार्केट एक्टिव मैनेजमेंट के लिए एक प्रमुख क्षेत्र बने हुए हैं, जिसका मुख्य कारण मार्केट की इनएफिशिएंसी है। इन सेगमेंट्स में इंस्टीट्यूशनल एनालिस्ट कवरेज कम होता है, जिससे वैल्यूएशन में बड़े अंतर देखने को मिलते हैं। इससे कुशल फंड मैनेजर्स को ऐसे अंडरवैल्यूड एसेट्स मिल जाते हैं जिन्हें पैसिव फंड्स अनदेखा कर सकते हैं या उनकी फाइनेंशियल हेल्थ की परवाह किए बिना शामिल कर सकते हैं। परफॉरमेंस एनालिसिस से पता चलता है कि एक्टिव स्मॉल-कैप फंड्स अक्सर महत्वपूर्ण अल्फा उत्पन्न करते हैं क्योंकि मैनेजर्स उन संघर्षरत कंपनियों से बच सकते हैं जो अक्सर ब्रॉड स्मॉल-कैप इंडेक्स में शामिल होती हैं। यह सेलेक्टिव अप्रोच पैसिव फंड्स के पास नहीं है।
एक्टिव स्मॉल-कैप इन्वेस्टिंग में जोखिम
जहां स्मॉल-कैप फंड्स में ज़्यादा आउटपरफॉरमेंस की संभावना है, वहीं इन्वेस्टर्स को इसमें निहित जोखिमों का भी सामना करना पड़ता है। इन क्षेत्रों में एक्टिव मैनेजमेंट में 'मैनेजर बायस' (Manager Bias) और मानवीय त्रुटि का खतरा होता है, जिससे अस्थिर अवधियों के दौरान महत्वपूर्ण ट्रैकिंग एरर (Tracking Error) हो सकता है। 2026 का फिस्कल क्लाइमेट बताता है कि स्मॉल कैप्स इकोनॉमिक साइकिल्स और डेट एक्सपोजर के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होते हैं, जिससे लार्ज कैप्स की तुलना में शार्प ड्रॉडाउन (Sharper Drawdowns) देखने को मिलते हैं। मजबूत रिस्क मैनेजमेंट की कमी वाले या हाई-बीटा सेक्टर्स में अत्यधिक केंद्रित मैनेजर्स जेनरेट किए गए अल्फा को जल्दी खो सकते हैं। मैनेजमेंट ट्रांसपेरेंसी के पिछले मुद्दे और 'स्टार' मैनेजर्स पर निर्भरता भी जोखिम बढ़ाती है, क्योंकि उनके जाने या स्टाइल बदलने से परफॉरमेंस में अप्रत्याशित बदलाव आ सकते हैं।
भविष्य के आवंटन के लिए हाइब्रिड अप्रोच
आगे देखते हुए, एक्टिव बनाम पैसिव की बहस एक 'या तो/या' विकल्प के बजाय एक स्ट्रेटेजिक एसेट एलोकेशन निर्णय में विकसित हो रही है। इन्वेस्टर्स एक हाइब्रिड मॉडल की ओर बढ़ रहे हैं: फीस को कम करने के लिए लार्ज-कैप एक्सपोजर के लिए कम लागत वाले इंडेक्स फंड्स का उपयोग करना, जबकि मिड- और स्मॉल-कैप सेगमेंट्स के लिए एक्टिव म्यूचुअल फंड्स में एलोकेट करना, जहां स्टॉक सिलेक्शन वास्तविक मूल्य प्रदान करता है। 2026 में कॉर्पोरेट आय विभिन्न मार्केट कैपिटलाइजेशन में अधिक विविध होने के साथ, मेगा-कैप टेक और फाइनेंशियल्स पर निर्भरता कम हो सकती है, जिससे एक्टिव मैनेजर्स के लिए इंडेक्स को ट्रैक करने के बजाय अनुशासित, फंडामेंटल एनालिसिस के माध्यम से अलग दिखने के नए रास्ते खुलेंगे।