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Zee Entertainment पर Motilal Oswal की राय
Motilal Oswal ने Zee Entertainment Enterprises Ltd. पर अपनी 'न्यूट्रल' रेटिंग को बरकरार रखा है, साथ ही शेयर के लिए ₹80 का टारगेट प्राइस तय किया है। यह टारगेट FY28 के लिए लगभग 12 गुना के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) मल्टीपल पर आधारित है। ब्रोकरेज फर्म ने यह भी नोट किया कि Zee Entertainment वर्तमान में अपने अनुमानित FY28 एंटरप्राइज वैल्यू टू EBITDA (EV/EBITDA) के 5 गुना से भी कम P/E पर ट्रेड कर रहा है। कंपनी के पास लगभग ₹2,700 करोड़ की पर्याप्त नकदी (cash reserves) भी है। इन कम वैल्यूएशन्स के बावजूद, ब्रोकरेज का सतर्क रुख इन चुनौतियों को दर्शाता है।
विज्ञापन राजस्व (Ad Revenue) में लगातार चुनौतियां
फर्म ने Zee के घरेलू विज्ञापन राजस्व (domestic advertising revenue) में जारी समस्याओं पर प्रकाश डाला, जो FY19 और FY26 के बीच लगभग 37% तक गिर गया है। इसका मुख्य कारण फास्ट-मूविंग कंज्यूमर गुड्स (FMCG) कंपनियों द्वारा पारंपरिक टीवी पर विज्ञापन खर्च में कमी आना है। Motilal Oswal का मानना है कि Zee Entertainment के मल्टीपल्स में सुधार के लिए विज्ञापन राजस्व में ठोस रिकवरी की आवश्यकता है।
आय के अनुमानों में कटौती
Motilal Oswal ने FY27 और FY28 के लिए EBITDA अनुमानों में 11-13% की कटौती की है। इसी अवधि के लिए एडजस्टेड प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) के अनुमानों को भी 5-6% तक कम कर दिया गया है। ये बदलाव विज्ञापन राजस्व में लगातार कमजोरी और ऑपरेटिंग लागत में अपेक्षित वृद्धि को दर्शाते हैं। हालांकि ब्रोकरेज ने FY26 से FY28 तक विज्ञापन राजस्व के लिए 3.5% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) का अनुमान लगाया है, लेकिन यह विज्ञापन खर्च के डिजिटल प्लेटफॉर्म की ओर संरचनात्मक बदलाव से संभावित जोखिमों को देखता है।
फर्म के वित्तीय मॉडल FY26 और FY28 के बीच समग्र राजस्व में 4% CAGR का अनुमान लगाते हैं। हालांकि, यह उम्मीद करता है कि FY28 के लिए EBITDA और प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) FY25 के स्तर की तुलना में क्रमशः 24% और 17% कम रहेंगे।