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बाजार की तीव्र प्रतिक्रिया तब आई जब LVMH के पूरे वर्ष 2025 के शुद्ध मुनाफे में 13% की गिरावट आई, जो €10.9 बिलियन रहा। यह आंकड़ा निवेशकों ने चौथी तिमाही में मामूली बिक्री वृद्धि से कहीं अधिक महत्वपूर्ण माना। नतीजों ने टॉप-लाइन राजस्व और बॉटम-लाइन लाभप्रदता के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर का खुलासा किया, जो उद्योग के दिग्गज के लिए मार्जिन दबाव एक प्रमुख चिंता का संकेत देता है। यह प्रदर्शन Richemont जैसे प्रतिस्पर्धियों द्वारा निर्धारित उच्च स्तर को पूरा करने में विफल रहा, जिन्होंने हाल ही में उम्मीद से बेहतर बिक्री की घोषणा की थी, जिससे LVMH की जटिल वैश्विक बाजार को नेविगेट करने की क्षमता पर जांच तेज हो गई।
### लाभप्रदता पर दबाव
निवेशकों के लिए मुख्य मुद्दा €80.8 बिलियन के पूरे वर्ष के राजस्व के बावजूद लाभप्रदता में गिरावट थी। समूह का आवर्ती परिचालन लाभ 2025 में 9% घटकर €17.8 बिलियन हो गया। मार्जिन पर यह दबाव स्टॉक में गिरावट का एक प्रमुख उत्प्रेरक था, जिसने पूरे यूरोपीय लक्जरी क्षेत्र को नीचे खींच लिया। कंपनी के फ्लैगशिप फैशन एंड लेदर गुड्स डिवीजन में बिक्री में गिरावट देखी गई, जबकि वाइन और स्पिरिट्स सेगमेंट प्रदर्शन पर एक महत्वपूर्ण बोझ रहा, जिसमें अमेरिका और चीन में कमजोर मांग के कारण राजस्व 9% सिकुड़ गया। इसके विपरीत, सेलेक्टिव रिटेलिंग यूनिट, Sephora द्वारा संचालित, और वॉचेस एंड ज्वेलरी डिवीजन ने अधिक लचीलापन दिखाया, जिसमें Q4 में 8% साल-दर-साल राजस्व वृद्धि दर्ज की गई।
### प्रदर्शन में बढ़ता अंतर
LVMH शेयरों की बिकवाली, जिसने प्रतिद्वंद्वी Kering के स्टॉक में भी गिरावट दर्ज की, लक्जरी स्पेस में बढ़ते प्रदर्शन अंतर को रेखांकित करती है। जबकि LVMH अपने विशाल पैमाने और विविध खंडों के जोखिम से जूझ रहा है, प्रतिस्पर्धियों ने अलग-अलग रुझान दिखाए हैं। उदाहरण के लिए, Cartier-मालिक Richemont ने अपनी हालिया तिमाही नतीजों में आश्चर्यजनक 10% राजस्व वृद्धि की सूचना दी, जो उच्च-स्तरीय आभूषण बाजार में ताकत दिखाती है। इस बीच, ब्रिटिश ब्रांड Burberry ने भी एक टर्नअराउंड योजना शुरू की है, और हालांकि इसे FY25 में 12% तुलनीय स्टोर बिक्री गिरावट के साथ एक चुनौतीपूर्ण वर्ष का सामना करना पड़ा, इसने अपने सबसे हालिया तिमाही में स्थिरीकरण के संकेत दिखाए। LVMH के परिणाम बताते हैं कि पोस्ट-पैंडमिक लक्जरी सुपर-साइकिल समाप्त हो गया है, जिससे परिचालन दक्षता और ब्रांड की वांछनीयता सर्वोपरि हो गई है क्योंकि जैविक वृद्धि धीमी हो गई है। इस नए चरण से 2026 में बाजार को परिभाषित करने की उम्मीद है, जहां मूल्य को मात्रा से अधिक महत्व दिए जाने का अनुमान है।
### सतर्क मार्गदर्शन ने निवेशकों को चौंकाया
वित्तीय आंकड़ों को बढ़ाने वाली बात नेतृत्व का सतर्क रुख था। चेयरमैन और सीईओ बर्नार्ड अर्नाल्ट ने चेतावनी दी कि 2026 "सरल नहीं होगा" और भू-राजनीतिक और आर्थिक अनिश्चितता के बीच गंभीर अल्पकालिक पूर्वानुमान प्रदान करने की कठिनाई पर प्रकाश डाला। यह सतर्क दृष्टिकोण बताता है कि मंदी, जिसमें चीन से उम्मीद से धीमी रिकवरी और संभावित अमेरिकी टैरिफ शामिल हैं, महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। वैश्विक व्यक्तिगत लक्जरी सामान बाजार 2025 में संकुचन के बाद 2026 में मामूली रूप से बढ़ने का अनुमान है, लेकिन यह रिकवरी ब्रांडों द्वारा उपभोक्ता विश्वास को सफलतापूर्वक पुनः प्राप्त करने की क्षमता पर निर्भर करती है, जो कि गिरावट की अवधि के बाद है। लगभग 26 के वर्तमान P/E अनुपात के साथ, LVMH का मूल्यांकन पूरे लक्जरी क्षेत्र के विकास की संभावनाओं के लिए बाजार की अपेक्षाओं को फिर से कैलिब्रेट करने पर निरंतर जांच का सामना करेगा।