फिजिक्स वाला (Physics Wallah) के आईपीओ में निवेशकों की हिचकिचाहट! सब्सक्रिप्शन घटा, ग्रे मार्केट प्रीमियम भी गिरा - आगे क्या?
IPO
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Updated on 12 Nov 2025, 07:48 am
Reviewed By
Aditi Singh | Whalesbook News Team
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फिजिक्स वाला (Physics Wallah) आईपीओ: धीमी सब्सक्रिप्शन और गिरते ग्रे मार्केट प्रीमियम के बीच निवेशकों की पड़ताल एडटेक फर्म फिजिक्स वाला का ₹3,480 करोड़ जुटाने का बहुप्रतीक्षित इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO), दूसरे दिन (12 नवंबर) की बोली में निवेशकों से मिश्रित प्रतिक्रिया देख रहा है। दोपहर तक, इश्यू केवल 9% ही सब्सक्राइब हो पाया था, जो निवेशकों की सतर्क भावना को दर्शाता है। रिटेल निवेशकों ने कुछ रुचि दिखाई, जिन्होंने अपने कोटे का 44% सब्सक्राइब किया, जबकि नॉन-इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (NIIs) मात्र 3% पर थे। क्वालीफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स (QIBs) ने अभी तक कोई महत्वपूर्ण बोली नहीं लगाई है। चिंताओं को बढ़ाते हुए, फिजिक्स वाला शेयरों के लिए ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) में तेज गिरावट आई है, जो पिछले सप्ताह के उच्च आंकड़ों की तुलना में वर्तमान में 1.38% से नीचे कारोबार कर रहा है। यह लिस्टिंग गेन्स के लिए कमजोर दृष्टिकोण का सुझाव देता है। ब्रोकरेज व्यूज और विश्लेषण: प्रमुख वित्तीय संस्थानों ने मिश्रित मूल्यांकन पेश किए हैं। एसबीआई सिक्योरिटीज ने 'न्यूट्रल' रुख बनाए रखा, फिजिक्स वाला को एक शीर्ष एडटेक खिलाड़ी के रूप में स्वीकार करते हुए, लेकिन FY23 में ₹81 करोड़ से FY25 में ₹216 करोड़ तक शुद्ध घाटे के बढ़ने पर प्रकाश डाला, जिसे अवमूल्यन (depreciation) और हानि (impairment losses) का कारण बताया गया। वे EV/Sales मल्टीपल 9.7x पर मूल्यांकन को "उचित" ("fairly valued") मानते हैं। एंजल वन ने भी 'न्यूट्रल' रेटिंग जारी की, निवेशकों को स्पष्ट आय दृश्यता (earnings visibility) का इंतजार करने की सलाह दी। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि, घाटे वाली इकाई होने के कारण, प्रत्यक्ष P/E तुलना करना मुश्किल है, और लाभप्रदता स्केलिंग लागतों और प्रतिस्पर्धा से दबाव में है। पहचानी गई प्रमुख जोखिमों में ऑफलाइन विस्तार से निष्पादन चुनौतियां और निरंतर घाटे शामिल हैं। हालांकि, इनक्रेड इक्विटीज ने 'सब्सक्रिप्शन' की सिफारिश की, भविष्य की लाभप्रदता की उम्मीद करते हुए और कंपनी के मजबूत 'मोट' (moat) और व्यावसायिक विस्तार की क्षमता को नोट करते हुए, "तनावपूर्ण" ("stretched") मूल्यांकन को स्वीकार करने के बावजूद। प्रभाव: यह खबर आगामी एडटेक आईपीओ के लिए निवेशक के उत्साह को कम कर सकती है और फिजिक्स वाला के लिए एक दबी हुई लिस्टिंग का कारण बन सकती है, जो भारतीय शेयर बाजार के विकास क्षेत्रों में निवेशक की भावना को प्रभावित कर सकती है।
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