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₹6,000 करोड़ का ऐतिहासिक IPO पूरा
Raajmarg Infrastructure Investment Trust (InvIT) ने अपना ₹6,000 करोड़ का इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) सफलतापूर्वक पूरा कर लिया है। यह भारत में रोड सेक्टर InvIT के इतिहास का सबसे बड़ा IPO है। इस फंड का इस्तेमाल National Highways Authority of India (NHAI) द्वारा मैनेज किए जाने वाले पांच रोड एसेट के संचालन अधिकार (concessioning rights) को एक्वायर करने में किया जाएगा। यह NHAI द्वारा स्पॉन्सर्ड दूसरा InvIT है और यह दिखाता है कि कैसे कैपिटल मार्केट्स राष्ट्रीय इंफ्रास्ट्रक्चर को फंड करने में अहम भूमिका निभा रहे हैं। यूनिट्स 24 मार्च, 2026 को स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्ट हुईं और IPO प्राइस ₹100 के मुकाबले 7% बढ़कर ₹107 पर खुलीं, जो निवेशकों की शुरुआती दिलचस्पी को दर्शाता है।
NHAI की मोनेटाइजेशन स्ट्रैटेजी को निवेशकों का साथ
यह IPO, NHAI की ऑपरेशनल हाईवेज़ को मोनेटाइज करके नए प्रोजेक्ट्स के लिए फंड जुटाने की स्ट्रैटेजी का एक अहम हिस्सा है। ट्रस्ट ने झारखंड, आंध्र प्रदेश, तमिलनाडु और कर्नाटक में 260 किलोमीटर से अधिक के नेशनल हाईवेज़ को एक्वायर किया है। 13 मार्च, 2026 को बंद हुए इस ₹6,000 करोड़ के ऑफरिंग को 6.25 गुना सब्सक्रिप्शन मिला, जो निवेशकों की मजबूत मांग का संकेत है। Employees' Provident Fund Organisation (EPFO) और SBI Life Insurance जैसे स्ट्रैटेजिक इन्वेस्टर्स ने इसमें बड़ा हिस्सा लिया। इस IPO के जरिए NHAI का हाईवे एसेट मोनेटाइजेशन प्रोग्राम सीधे रिटेल इन्वेस्टर्स के लिए उपलब्ध हो गया है, जिसका मकसद इंफ्रास्ट्रक्चर ग्रोथ में पब्लिक की भागीदारी बढ़ाना है।
भारतीय InvIT मार्केट में तेजी और सेक्टर आउटलुक
भारतीय InvIT मार्केट तेजी से बढ़ रहा है। अनुमान है कि यह FY25 में करीब ₹6.3 लाख करोड़ ($73 बिलियन) से बढ़कर 2030 तक ₹21 लाख करोड़ ($258 बिलियन) तक पहुंच सकता है, जिसमें रोड एसेट सबसे आगे रहेंगे। Raajmarg InvIT का सफल IPO इस ट्रेंड के अनुरूप है, हालांकि कुछ अन्य InvITs को चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। उदाहरण के लिए, IRB InvIT Fund की यूनिट प्राइस हाल ही में गिरी है और 27 मार्च, 2026 तक इसका P/E रेश्यो 9.57 था, जो कुछ ट्रस्टों के वैल्यूएशन में संभावित समस्याएँ दिखाता है। India Grid Trust, एक और बड़ा प्लेयर, करीब 12.13% का डिविडेंड यील्ड ऑफर करता है।
सरकारी सपोर्ट और इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश के रिस्क
सरकार इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए पूरी तरह से प्रतिबद्ध है, और FY2026-27 में पब्लिक कैपिटल एक्सपेंडिचर ₹12.2 लाख करोड़ तक पहुंचने की उम्मीद है। इसे नेशनल इंफ्रास्ट्रक्चर पाइपलाइन (NIP) और PM गति शक्ति जैसी पहलों से सपोर्ट मिल रहा है। यूनियन बजट 2026-27 में इंफ्रास्ट्रक्चर रिस्क गारंटी फंड (Infrastructure Risk Guarantee Fund) भी पेश किया गया, ताकि लेंडर्स का कॉन्फिडेंस बढ़ाया जा सके। JSA Advocates & Solicitors, Raajmarg InvIT के लीगल काउंसल, के पास भारत के पहले InvIT IPO पर सलाह देने का अनुभव है।
हालांकि, रिकॉर्ड IPO और मजबूत लिस्टिंग के बावजूद, इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट्स में बड़े रिस्क होते हैं। इस सेक्टर में भारी पूंजी और लंबे प्रोजेक्ट टाइमलाइन की जरूरत होती है, जिससे देरी और लागत बढ़ने का खतरा बना रहता है, जैसा कि ₹1.4 ट्रिलियन के हाईवे PPP प्रोजेक्ट्स में एग्जीक्यूशन इश्यूज से पता चलता है। NHAI पर भविष्य के एसेट्स के लिए निर्भरता भी एक रिस्क है, और टोल रोड रेवेन्यू ट्रैफिक और रेगुलेटरी बदलावों के आधार पर घट-बढ़ सकता है। जैसा कि IRB InvIT Fund की गिरती यूनिट प्राइस से पता चलता है, सभी इंफ्रास्ट्रक्चर एसेट्स लगातार रिटर्न नहीं देते, और कभी-कभी हाई पेआउट्स यूनिट वैल्यू में गिरावट को छिपा सकते हैं। इस सेक्टर में हाई डेट लेवल प्रॉफिट और लॉस दोनों को बढ़ा सकता है, जो इसे इंटरेस्ट रेट चेंजेस और रीफाइनेंसिंग चुनौतियों के प्रति संवेदनशील बनाता है। InvIT रेगुलेशंस का कॉम्प्लेक्स और इवॉल्विंग नेचर भी संभावित बाधाएं खड़ी कर सकता है।
इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट्स का आउटलुक
Raajmarg InvIT का सफल लॉन्च, NHAI की कैपिटल रीसायकल करने और नए प्रोजेक्ट्स के लिए सरकार पर निर्भरता कम करने की स्ट्रैटेजी के लिए एक पॉजिटिव संकेत है। मार्केट की मजबूत प्रतिक्रिया यह बताती है कि स्टेबल, यील्ड-जेनरेटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर एसेट्स में निवेशकों की दिलचस्पी बनी हुई है, जो ऐसे और IPO को प्रोत्साहित कर सकता है। इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट के प्रति सरकार की लगातार प्रतिबद्धता और InvIT फ्रेमवर्क में सुधारों से मार्केट ग्रोथ को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है। हालांकि, इन्वेस्टर्स को व्यक्तिगत एसेट परफॉर्मेंस और सेक्टर-स्पेसिफिक रिस्क का सावधानीपूर्वक विश्लेषण करना चाहिए।