बड़े भारतीय IPOs छोटे पेशकशों से प्राइमरी मार्केट में बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं

निवेशक वरीयता में बदलाव

भारत का प्राइमरी मार्केट 2025 में एक स्पष्ट संकेत दे रहा है: बड़े इश्यू निवेशकों के लिए बेहतर रिटर्न दे रहे हैं। मार्केट में आए 103 IPOs की गहन पड़ताल बड़े-कैप पेशकशों और उनके छोटे समकक्षों के बीच प्रदर्शन में एक स्पष्ट अंतर उजागर करती है।

₹3,000 करोड़ या उससे अधिक के IPOs के माध्यम से सफलतापूर्वक धन जुटाने वाली कंपनियों ने औसतन 19% लिस्टिंग लाभ देखा, जबकि वर्तमान मूल्य लाभ 18% पर मजबूत बना हुआ है। इसके विपरीत, इस सीमा से नीचे के IPOs ने लिस्टिंग के दिन और बाद के कारोबार में केवल 9% का मामूली रिटर्न दिया।

बड़े सौदों को प्रीमियम मिलने के कारण

उद्योग विशेषज्ञ इस प्रवृत्ति का श्रेय बड़ी कंपनियों की अंतर्निहित विशेषताओं को देते हैं। एक घरेलू निवेश बैंक के सीईओ ने कहा, "बड़े आकार के IPOs अक्सर स्थापित व्यावसायिक मॉडल, अनुमानित नकदी प्रवाह और मजबूत शासन ढांचे वाली कंपनियों से आते हैं।" ये गुण दीर्घकालिक संस्थागत पूंजी के लिए अत्यधिक आकर्षक हैं, जो मूल्य खोज (price discovery) और लिस्टिंग के बाद के प्रदर्शन को बनाए रखने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

वी. जयशंकर, एमडी एट कोटक इन्वेस्टमेंट बैंकिंग, ने इस भावना को दोहराते हुए कहा कि परिपक्व व्यवसायों वाले मिड-कैप और बड़े-कैप IPO "स्थिरता, पैमाने (scale) और आय की स्पष्टता" प्रदान करते हैं। यह अनुमानिता अनुशासित मूल्य निर्धारण और निवेशकों के लिए स्वस्थ दीर्घकालिक परिणामों का समर्थन करती है, जिससे प्रदर्शन में एक विस्तृत अंतर पैदा होता है जो "गुणवत्तापूर्ण इश्यू" के मूल्य को उजागर करता है।

प्रदर्शन का अंतर

पैमाने (Scale) न केवल विश्वसनीयता लाता है बल्कि आत्मविश्वास भी। लॉन्च किए गए 17 बड़े IPOs में से केवल तीन ने लिस्टिंग पर नकारात्मक रिटर्न दर्ज किया। यह 86 छोटे IPOs के बिल्कुल विपरीत है, जिनमें से 21 ने अपने डेब्यू मूल्यांकन को बनाए रखने के लिए संघर्ष किया है। एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स (50% लाभ), मीशो (45%), और फिजिक्सवाला (31%) जैसे मेगा-इश्यू ने मजबूत दोहरे अंकों का रिटर्न दिया है। इस बीच, ग्लॉटिस (53.3% नीचे) और जारो (51% नीचे) सहित कई छोटे IPOs ने निवेशक की संपत्ति को काफी कम कर दिया है।

हालांकि सभी छोटे IPOs विफल नहीं हुए हैं, और अर्बन कंपनी (56% लिस्टिंग लाभ) जैसे अपवाद मौजूद हैं, लेकिन समग्र प्रवृत्ति स्पष्ट है। निवेशक, खुदरा और संस्थागत दोनों, भारत की गहरी होती IPO पाइपलाइन में पूंजी आवंटित करते समय आकार, स्थिरता और पैमाने (scale) को तेजी से प्राथमिकता दे रहे हैं।