सरकारी रेगुलेटर SEBI से 144 कंपनियों को ₹1.75 लाख करोड़ जुटाने की मंजूरी मिल चुकी है। इसके अलावा 63 फर्में ₹1.37 लाख करोड़ जुटाने के लिए नियामक मंजूरी का इंतजार कर रही हैं, और 83 नई-टेक कंपनियां (NATCs) लगभग ₹1.38 लाख करोड़ के लिए फाइल करने की तैयारी में हैं। यह पाइपलाइन पिछले फाइनेंशियल ईयर (FY26) के रिकॉर्ड ₹1.78 लाख करोड़ के फंडरेज़िंग के बाद आई है, जिसमें 112 मेनबोर्ड IPOs जारी हुए थे। हालांकि, इस अनुमानित फंडरेज़िंग की सफलता पूरी तरह से सेकेंडरी मार्केट के प्रदर्शन पर टिकी है। FY26 में बेंचमार्क Nifty 50 इंडेक्स 5% से अधिक गिर गया, जबकि BSE Sensex 7% से ज्यादा लुढ़का। स्थिति को और खराब करते हुए, विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने हाल ही में बड़ी मात्रा में पैसा निकाला है। कमजोर बाजार और विदेशी निवेश में कमी का यह मेल IPO योजनाओं के लिए एक चुनौतीपूर्ण माहौल बना रहा है।
भारतीय IPO मार्केट का प्रदर्शन सीधे तौर पर सेकेंडरी मार्केट की मजबूती से जुड़ा है। जब बाजार में अस्थिरता आती है या तेज गिरावट होती है, तो प्राइमरी मार्केट में गतिविधियां धीमी हो जाती हैं क्योंकि निवेशक अधिक सतर्क हो जाते हैं। विश्लेषकों का कहना है कि FY26 में हालिया IPOs को संघर्ष करना पड़ा है, करीब 75% मेनबोर्ड लिस्टिंग अपने डेब्यू प्राइस से नीचे कारोबार कर रही हैं, और इसी तरह की संख्या अपने शुरुआती इश्यू प्राइस से भी नीचे है। यह दिखाता है कि निवेशक अब ज्यादा सेलेक्टिव हो गए हैं और आक्रामक प्राइसिंग वाली कंपनियों के बजाय मजबूत अर्निंग विजिबिलिटी और हेल्दी बैलेंस शीट वाली कंपनियों को तरजीह दे रहे हैं। वैल्यूएशन को लेकर, खासकर नई-टेक कंपनियों (NATCs) के लिए, जिन पर पाइपलाइन का एक बड़ा हिस्सा निर्भर है, अधिक जांच-परख हो रही है। कई कंपनियां लिस्टिंग के बाद महंगी लग रही हैं। आने वाले Jio Platforms के IPO की सफलता, जो भारत के सबसे बड़े IPOs में से एक होने की उम्मीद है, प्राइमरी मार्केट में निवेशकों का भरोसा बढ़ाने में अहम भूमिका निभाएगी।
IPO पाइपलाइन में बड़ी संख्या में कंपनियों का होना भले ही उम्मीद जगाता हो, लेकिन कई संरचनात्मक कमजोरियां और बाहरी जोखिम सतर्कता बरतने का संकेत देते हैं। सबसे बड़ी चिंता सेकेंडरी मार्केट के प्रदर्शन पर निर्भरता है। Nifty और Sensex इंडेक्स में लगातार गिरावट या लंबे समय तक की अस्थिरता कई स्वीकृत IPOs की एक्सपायरी का कारण बन सकती है, क्योंकि कंपनियां अगर मनचाहा वैल्यूएशन हासिल नहीं कर पाती हैं तो अपने ऑफर को टाल या रद्द कर सकती हैं। इसके अलावा, FIIs की घटती दिलचस्पी, जो लगातार बिकवाली कर रहे हैं, का मतलब है कि घरेलू निवेशकों को अधिक लिक्विडिटी प्रदान करनी होगी। अगर घरेलू निवेशक IPOs से लगातार रिटर्न नहीं देखते हैं, तो डिमांड कमजोर हो सकती है। IPO बूम का यह ट्रेंड अक्सर एसेट बबल और स्मॉल-कैप व मिड-कैप शेयरों में उछाल के बाद देखा जाता है, जिन्होंने मिले-जुले नतीजे दिए हैं (मिड-कैप ने मामूली रिटर्न दिया, स्मॉल-कैप FY26 में गिरे), यह बताता है कि मौजूदा हालात शायद मजबूत प्राइमरी मार्केट बूम का समर्थन न करें। चिंता यह है कि मजबूत IPO गतिविधि सेकेंडरी मार्केट से लिक्विडिटी खींच सकती है, जिससे संभवतः गिरावट आ सकती है और IPO वैल्यूएशन कम हो सकते हैं।
विश्लेषकों का अनुमान है कि FY27 में सिर्फ वॉल्यूम (संख्या) के बजाय 'क्वालिटी, स्केल और प्राइसिंग डिसिप्लिन' पर ज्यादा ध्यान केंद्रित होगा। हालांकि FY27 के लिए मजबूत कॉर्पोरेट अर्निंग्स का आउटलुक एक अंतर्निहित समर्थन प्रदान करता है, प्राइमरी मार्केट का तत्काल भविष्य भू-राजनीतिक तनाव, महंगाई और ब्याज दर के रुझानों में स्थिरता पर निर्भर करेगा। बड़े IPOs का सफल निष्पादन, विशेष रूप से Jio Platforms का, सकारात्मक गति और लगातार निवेशक रुचि बनाने के लिए महत्वपूर्ण होगा। यदि बाजार की स्थितियां प्रतिकूल बनी रहती हैं या कंपनी के वैल्यूएशन की उम्मीदें बहुत अधिक होती हैं, तो ₹1.75 लाख करोड़ की पाइपलाइन का एक बड़ा हिस्सा हकीकत में नहीं आ पाएगा।