भारत का IPO बाज़ार रिकॉर्ड तोड़ रहा है, पर रिटेल निवेशक वैल्यू चाहते हैं: क्या बड़े लिस्टिंग अपने लक्ष्य से चूक रहे हैं?

भारत का इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) बाज़ार 2025 में पूंजी जुटाने के लिए एक ऐतिहासिक वर्ष का अनुभव कर रहा है, जिसमें 80 से ज़्यादा कंपनियों ने पहले दस महीनों (जनवरी-अक्टूबर) में ₹1.30 लाख करोड़ का रिकॉर्ड फंड जुटाया है। यह मजबूत फंडरेज़िंग मजबूत घरेलू लिक्विडिटी और बढ़ती रिटेल भागीदारी से प्रेरित है।

हालांकि, रिकॉर्ड फंड जुटाने की कहानी रिटेल निवेशक की भावना में एक महत्वपूर्ण विकास को छिपाती है। लिक्विडिटी और मजबूत लिस्टिंग गेन से प्रेरित दो साल की आक्रामक भागीदारी के बाद, रिटेल निवेशक अब कंपनी के फंडामेंटल, इश्यू साइज़ और प्राइसिंग डिसिप्लिन पर ज़्यादा ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। डेटा पिछले साल की तुलना में रिटेल भागीदारी में स्पष्ट गिरावट दिखाता है। औसत रिटेल सब्सक्रिप्शन दरें 2024 में 34.15 गुना से घटकर 2025 में 26.42 गुना हो गई हैं, और रिटेल आवेदनों की संख्या 17.17 करोड़ से घटकर 11.52 करोड़ हो गई है।

इस बदलाव का श्रेय उच्च वैल्यूएशन, खासकर नई-युग (new-age) और लार्ज-कैप पेशकशों में, और ऑफर फॉर सेल (OFS) संरचनाओं में वृद्धि की चिंताओं को दिया जाता है, जहाँ मौजूदा शेयरधारक नई पूंजी जुटाने के बजाय अपने शेयर बेचते हैं। निवेशक, सेकेंडरी मार्केट की अस्थिरता से सावधान होकर, अधिक चयनात्मक हो रहे हैं।

छोटे IPOs ने मजबूत मांग को आकर्षित करना जारी रखा है। उदाहरण के लिए, क्वाड्रंट फ्यूचर टेक के ₹290-करोड़ इश्यू को 256.63 गुना सब्सक्राइब किया गया था। BLS ई-सर्विसेज (226.49×), विबोर स्टील ट्यूब्स (197.91×), बोराना वीव्स (192.74×), और देव एक्सेलेरेटर (160.88×) जैसे अन्य छोटे इश्यूज़ ने भी अपने साइज़ और प्राइसिंग की वजह से मजबूत मांग देखी।

इसके विपरीत, कई प्रमुख कंपनियों ने कम रिटेल रुचि देखी। हेक्सावेयर टेक्नोलॉजीज के ₹8,750-करोड़ IPO में रिटेल श्रेणी में केवल 0.10 गुना सब्सक्रिप्शन देखा गया। डॉ. अग्रवाल हेल्थ केयर (0.39×), केनरा एचएसबीसी लाइफ इंश्योरेंस (0.40×), और बहुप्रतीक्षित हुंडई मोटर इंडिया लिस्टिंग ने भी कम सब्सक्रिप्शन दरें (0.44×) रिपोर्ट कीं, जबकि वीवर्क इंडिया 0.57× पर रहा।

लिस्टिंग गेन में भी भारी गिरावट आई है, जो 2025 में औसतन 9.1% (अक्टूबर तक) है, जो 2024 में 30.25% और 2023 में 28.68% से बिल्कुल अलग है। यह रुझान 2022 के स्तरों के ज़्यादा करीब है, जो तीव्र, अल्पकालिक लाभ से दूर जाने का संकेत देता है।

प्रभाव
यह खबर भारतीय शेयर बाज़ार को एक परिपक्व रिटेल निवेशक वर्ग का संकेत देकर महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है जो बेहतर वैल्यू और पारदर्शिता की मांग करता है। यह अधिक यथार्थवादी IPO वैल्यूएशन और निवेश बैंकों और कंपनियों द्वारा रणनीतियों के पुनर्संयोजन का कारण बन सकता है। निवेशकों को नए इश्यू के फंडामेंटल और प्राइसिंग पर करीब से नज़र रखनी चाहिए, क्योंकि गारंटीड लिस्टिंग गेन का युग समाप्त हो गया है। यह प्रवृत्ति निकट भविष्य में समग्र बाज़ार की भावना और IPOs की मात्रा को भी प्रभावित कर सकती है।