भारत में IPO बूम ने ₹1.75 लाख करोड़ का रिकॉर्ड बनाया, पर निवेशकों का रिटर्न 3 साल के निचले स्तर पर गिरा!

भारत के प्राइमरी मार्केट ने 2025 को रिकॉर्ड फंड जुटाने के साथ समाप्त किया है, लेकिन निवेशकों का रिटर्न कम रहा है। 101 कंपनियों ने इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग्स (IPOs) के माध्यम से रिकॉर्ड ₹1.75 लाख करोड़ जुटाए, जो पिछले वर्षों के रिकॉर्ड को पार कर गया है। हालाँकि, इस फंड जुटाने के साथ ही निवेशकों के पहले दिन के लाभ में उल्लेखनीय गिरावट आई है।

IPO की तत्काल सफलता का आकलन करने वाला एक प्रमुख मीट्रिक, औसत लिस्टिंग लाभ, 2025 में घटकर केवल 9.9% रह गया। यह 2022 के बाद सबसे निचला स्तर है और पिछले वर्षों के प्रदर्शन के विपरीत है। 2024 में, निवेशकों ने औसतन 30.25% का लाभ देखा, जबकि 2023 में 28.68% दर्ज किया गया था। वर्तमान परिदृश्य महामारी के वर्षों की बढ़ी हुई निवेशक रुचि के बिल्कुल विपरीत है। प्रचुर मात्रा में बाज़ार लिक्विडिटी और आक्रामक जोखिम लेने की क्षमता ने 2020 में औसत लिस्टिंग लाभ को 43.82% और 2021 में 32.19% तक पहुँचा दिया था।

बाज़ार के प्रतिभागियों ने सुस्त लिस्टिंग प्रदर्शन को कई परस्पर जुड़े कारकों के लिए जिम्मेदार ठहराया है। एक प्राथमिक कारण IPO का अधिक महंगा मूल्यांकन बताया जा रहा है, जिसका अर्थ है कि कंपनियाँ शुरुआत में ही अपने शेयरों के लिए अधिक कीमत माँग रही हैं। इसके साथ ही, कुछ पेशकशों की मांग में कमी और बाज़ार में नए शेयरों की आपूर्ति में वृद्धि भी शामिल है। सेकेंडरी मार्केट में देखी गई अस्थिरता ने भी निवेशकों को अधिक सतर्क बना दिया है।

जैसे-जैसे IPO की संख्या लगातार बढ़ी है—2023 में 57 से बढ़कर 2024 में 91 और 2025 में 101—निवेशक अधिक विवेकपूर्ण हो गए हैं। फोकस त्वरित लिस्टिंग-डे लाभ का पीछा करने से हटकर कंपनी की मूलभूत ताकत और दीर्घकालिक संभावनाओं के गहन मूल्यांकन पर आ गया है। यह एक परिपक्व निवेशक आधार को दर्शाता है।

2025 में एक और महत्वपूर्ण प्रवृत्ति यह देखी गई कि IPO की कुल राशि का एक बड़ा हिस्सा ऑफर-फॉर-सेल (OFS) घटकों से आया। OFS मौजूदा शेयरधारकों, जैसे प्रमोटरों, वेंचर कैपिटलिस्टों और निजी इक्विटी फर्मों को अपनी हिस्सेदारी बेचने की अनुमति देता है। 2025 में, OFS ने कुल IPO राशि का लगभग 63.5%, यानी लगभग ₹1.11 लाख करोड़, हिस्सा लिया। यह भारत के पूंजी बाज़ार के इतिहास में सबसे अधिक OFS-वाले वर्षों में से एक रहा, जो अनुकूल बाज़ार मूल्यांकन के बीच प्रमोटरों और शुरुआती निवेशकों की अपनी होल्डिंग्स को भुनाने की प्रबल इच्छा को दर्शाता है। यह प्रवृत्ति 2024 में भी देखी गई थी, जहाँ OFS ने कुल IPO राशि का 59.6% हिस्सा बनाया था।

उद्योग के विशेषज्ञ सुझाव देते हैं कि OFS का प्रभुत्व कॉर्पोरेट फंड जुटाने की गुणवत्ता के लिए आवश्यक रूप से नकारात्मक संकेत नहीं है। प्राइम डेटाबेस ग्रुप के प्रबंध निदेशक प्रणव हल्दिया, इसे भारत के परिपक्व हो रहे पूंजी बाज़ारों का एक स्वाभाविक विकास मानते हैं। उनका तर्क है कि एंजेल निवेशकों, वीसी और पीई फंड जैसे शुरुआती निवेशक महत्वपूर्ण जोखिम पूंजी प्रदान करते हैं। जब कंपनियाँ परिपक्व होती हैं और मजबूत शासन स्थापित करती हैं, तब वे IPO बाज़ार तक पहुँचती हैं। हल्दिया इस बात पर जोर देते हैं कि शुरुआती निवेशकों के लिए बाहर निकलने का रास्ता देना महत्वपूर्ण है ताकि वे पूंजी को पुनर्निवेश कर सकें और अगली पीढ़ी की कंपनियों में निवेश कर सकें, जिससे व्यापक पारिस्थितिकी तंत्र को बढ़ावा मिले।

अधिक विवेकपूर्ण निवेशकों की ओर बदलाव और महत्वपूर्ण OFS घटकों की प्रवृत्ति एक अधिक स्थिर और मूलभूत रूप से संचालित प्राइमरी मार्केट की ओर ले जा सकती है। हालाँकि ब्लॉकबस्टर लिस्टिंग लाभ दुर्लभ हो सकते हैं, मजबूत मूलभूत सिद्धांतों वाली कंपनियाँ अभी भी महत्वपूर्ण निवेशक रुचि आकर्षित कर सकती हैं। यह विकास भारत के पूंजी बाज़ारों में टिकाऊ विकास को बढ़ावा दे सकता है, सट्टा अल्पकालिक लाभ के बजाय दीर्घकालिक धैर्यशील पूंजी को आकर्षित कर सकता है। वर्तमान परिदृश्य खुदरा निवेशकों के लिए IPO निवेश के प्रति अधिक कठोर दृष्टिकोण की माँग करता है। बाज़ार के व्यवहार और निवेशक रणनीति के संबंध में इस समाचार का समग्र प्रभाव रेटिंग उच्च है।
Impact Rating: 7/10

कठिन शब्दों की व्याख्या:

• इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO): वह प्रक्रिया जिसके द्वारा एक निजी कंपनी पहली बार जनता को अपने शेयर पेश करती है, जिससे वह सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली इकाई बन जाती है।
• लिस्टिंग लाभ: स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेडिंग के पहले दिन IPO इश्यू मूल्य से कंपनी के शेयर मूल्य में वृद्धि।
• ऑफर-फॉर-सेल (OFS): एक तरीका जिसमें कंपनी के मौजूदा शेयरधारक कंपनी द्वारा नए शेयर जारी करने के बजाय, स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से जनता को अपने शेयर बेचते हैं।
• मूल्यांकन: किसी कंपनी या संपत्ति के वर्तमान मूल्य का निर्धारण करने की प्रक्रिया। IPO में, यह जनता को पेश किए जाने वाले शेयरों के लिए निर्धारित मूल्य को संदर्भित करता है।
• सेकेंडरी मार्केट: वह बाज़ार जहाँ निवेशक पहले से जारी की गई प्रतिभूतियों, जैसे IPO के बाद ट्रेड किए गए स्टॉक, को खरीदते और बेचते हैं।
• प्रमोटर: वह व्यक्ति या समूह जिसने कंपनी शुरू की और अक्सर महत्वपूर्ण नियंत्रण या स्वामित्व बनाए रखता है।
• वेंचर कैपिटल (VC): फर्मों या फंडों द्वारा स्टार्टअप्स और छोटे व्यवसायों को प्रदान की जाने वाली फंडिंग, जिनमें दीर्घकालिक विकास की क्षमता मानी जाती है।
• प्राइवेट इक्विटी (PE): कंपनियों द्वारा प्रबंधित निवेश फंड जो सीधे निजी कंपनियों में निवेश करते हैं या सार्वजनिक कंपनियों के बायआउट में संलग्न होते हैं।