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मार्केट की खस्ताहाली और SEBI का बड़ा फैसला
नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) ने मिलकर स्मॉल और मीडियम एंटरप्राइज (SME) लिस्टिंग के लिए इन-प्रिंसिपल अप्रूवल की वैलिडिटी बढ़ाने का फैसला किया है। यह कदम सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) के 7 अप्रैल 2026 को जारी किए गए एक सर्कुलर के बाद उठाया गया है। इस एक-बारगी मिली राहत के तहत, जिन SME इश्यूअर्स की मंजूरी 1 अप्रैल से 30 सितंबर 2026 के बीच एक्सपायर हो रही थी, अब वे 30 सितंबर 2026 तक अपने पब्लिक ऑफर ला सकते हैं।
क्यों बढ़ाई गई मोहलत?
यह एक्सटेंशन ऐसे समय में आया है जब SME IPO मार्केट का जोश ठंडा पड़ गया है। जहां 2024 में लिस्टिंग गेन 60% से ऊपर था, वहीं मार्च 2026 की शुरुआत तक यह घटकर महज़ 2.63% रह गया है। बड़ी संख्या में नए इश्यू अपनी ऑफर प्राइस से नीचे ट्रेड कर रहे हैं। इसके अलावा, बढ़ती भू-राजनीतिक तनाव, एनर्जी मार्केट में अस्थिरता और ट्रेड वॉर्स जैसी ग्लोबल अनिश्चितताओं ने भारतीय इक्विटीज से फॉरेन इनवेस्टर्स के बड़े पैमाने पर आउटफ्लो को बढ़ावा दिया है। इस माहौल में कैपिटल जुटाना मुश्किल हो गया है, जिस कारण कई कंपनियों ने अपने IPO प्लान टाल दिए हैं।
रेगुलेटरी सख्ती और निवेशकों का बदलता रवैया
SEBI पिछले कुछ समय से SME सेगमेंट में पारदर्शिता और निवेशक सुरक्षा बढ़ाने के लिए रेगुलेटरी फ्रेमवर्क को सख्त कर रहा है। 2024 के अंत से ही प्रॉफिटेबिलिटी, प्रमोटर शेयर सेल और डिस्क्लोजर को लेकर कड़े नियम लाए गए हैं। निवेशक भी अब स्पेकुलेटिव ट्रेडिंग के बजाय कंपनी के फंडामेंटल्स, वैल्यूएशन और सब्सक्रिप्शन क्वालिटी पर ज्यादा ध्यान दे रहे हैं।
SME IPO मॉडल पर सवाल?
यह मोहलत एक लाइफलाइन जरूर है, लेकिन यह मौजूदा मार्केट की कमजोरी को भी उजागर करती है। लिस्टिंग गेन में भारी गिरावट और इश्यू प्राइस से नीचे ट्रेड करने वाले IPOs की बढ़ती संख्या बताती है कि लिस्टिंग-डे प्रॉफिट का दौर खत्म हो गया है। कई विश्लेषकों का मानना है कि यह राहत उन कंपनियों के लिए एक अस्थायी समाधान हो सकती है जिनकी वैल्यूएशन boom के दौरान बढ़ी हुई थी। SEBI और निवेशकों का फंडामेंटल्स पर बढ़ता फोकस बताता है कि केवल मजबूत बिजनेस मॉडल वाली कंपनियां ही आगे बढ़ पाएंगी। यह एक्सटेंशन यह सवाल भी उठाता है कि अगर 30 सितंबर की नई डेडलाइन तक मार्केट सेंटीमेंट में सुधार नहीं हुआ, तो SME IPO मॉडल का लॉन्ग-टर्म सस्टेनेबिलिटी क्या होगा।