Kospi में ऐतिहासिक गिरावट! भू-राजनीतिक डर ने मचाया कोहराम, रिकॉर्ड मार्जिन डेट ने बढ़ाई मुश्किलें

भू-राजनीतिक डर और मार्जिन कॉल का डबल अटैक

दक्षिण कोरिया का बेंचमार्क Kospi इंडेक्स एक अभूतपूर्व बिकवाली का गवाह बना है। मात्र दो ट्रेडिंग दिनों में इसने 19% से ज़्यादा की भारी गिरावट दर्ज की है, जो कि 2008 के ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस के बाद की सबसे बड़ी गिरावट है। इस भारी गिरावट ने ट्रेडिंग को रोकना पड़ा और Kospi Volatility Index (VKOSPI) छह साल के उच्च स्तर पर पहुंच गया। इस तेज गिरावट की मुख्य वजह मिडिल ईस्ट में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव के संकेत थे।

हालांकि, बाजार की इस प्रतिक्रिया को कई गुना बढ़ाने में रिकॉर्ड स्तर पर जमा हुए मार्जिन डेट (Margin Debt) का हाथ था। मार्जिन डेट वो उधार ली गई राशि होती है जिसका इस्तेमाल निवेशक शेयर खरीदने के लिए करते हैं। जैसे ही कीमतों में भारी गिरावट आई, इन लेवरेज्ड पोज़िशन्स को तेजी से लिक्विडेट (Liquidate) करना पड़ा, जिससे बाजार में फ्रीफॉल (Freefall) का असर तेज हो गया और एक करेक्शन (Correction) घबराहट (Panic) में बदल गया। यह सब आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) और मेमोरी चिप्स की मजबूत मांग से प्रेरित उस तेजी के बिल्कुल विपरीत था, जिसने साल की शुरुआत में Kospi को दुनिया का सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक मार्केट बनाया था।

प्रमुख कंपनियाँ और मैक्रोइकॉनॉमिक दबाव

AI-संचालित रैली में सबसे आगे रहने वाली दिग्गज कंपनियाँ जैसे Samsung Electronics और SK Hynix के वैल्यूएशन (Valuation) तेजी से गायब हो गए। Samsung Electronics 3 मार्च को लगभग 9.88% गिरा, जबकि SK Hynix उसी दिन 11.5% गिर गया, और 4 मार्च को भी दोनों में तेज गिरावट जारी रही। Hyundai Motor को भी 3 मार्च को 11.72% का भारी नुकसान हुआ।

बाजार की कमजोरी तब और उजागर हुई जब कमजोर कोरियाई वोन (Won) अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 1,500 के स्तर को पार कर गया। इसने आयातित महंगाई (Imported Inflation) की चिंताओं को बढ़ाया और विदेशी निवेशकों के और ज़्यादा फंड बाहर जाने (Foreign Outflows) की आशंका को जन्म दिया। मिडिल ईस्ट संघर्ष के प्रत्यक्ष परिणाम के तौर पर तेल की बढ़ती कीमतें भी एक और मैक्रोइकॉनॉमिक दबाव का कारण बनीं। JPMorgan का अनुमान है कि अगर स्ट्रेट ऑफ होर्मुज (Strait of Hormuz) ब्लॉक रहता है तो ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) $120 प्रति बैरल तक पहुंच सकता है। बैंक ऑफ कोरिया ने 26 फरवरी को अपनी प्रमुख नीतिगत दर 2.5% पर स्थिर रखी, लेकिन 2026 के लिए उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति (Consumer Price Inflation) के 2.2% रहने का अनुमान लगाया है।

सिस्टमैटिक रिस्क और आगे की राह

Kospi की तेज और गहरी गिरावट ने उन सिस्टमैटिक रिस्क (Systematic Risks) को उजागर किया है जो AI की धूम में छिपे हुए थे। भारी मार्जिन डेट पर निर्भरता दर्शाती है कि बाजार में सट्टा दांव (Speculative Bets) की भरमार थी, जो तनाव के समय मार्जिन कॉल के प्रति अत्यधिक संवेदनशील थे।

Hyundai Motor का कर्ज-से-इक्विटी अनुपात (Debt-to-Equity Ratio) 1.30 है, जो उच्च ब्याज दरों और अस्थिर आर्थिक माहौल में चिंता का विषय बन जाता है। SK Hynix, HBM मार्केट में अपनी मजबूत स्थिति के बावजूद, अपने शेयर के तेजी से हुए मूल्यांकन के बारे में विश्लेषकों की शंकाओं का सामना कर रहा है।

अब सबकी निगाहें बाजार को स्थिर करने के लिए सरकारी हस्तक्षेप पर हैं। वित्तीय सेवा आयोग (Financial Services Commission) के अध्यक्ष ने अत्यधिक अस्थिरता का मुकाबला करने के लिए देश के 100 ट्रिलियन वोन के मार्केट स्टेबलाइजेशन प्रोग्राम (Market Stabilization Program) को तैनात करने की तत्परता का संकेत दिया है।

हालांकि ऊर्जा शेयरों में कुछ तेजी देखने को मिली, लेकिन भू-राजनीतिक अनिश्चितता और मार्जिन डेट को कम करने की प्रक्रिया के कारण Kospi का निकट भविष्य अनिश्चित बना हुआ है। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि 5,300 से 5,500 की सीमा तक एक करेक्शन संभव है।