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Star Health पर GST का शिकंजा: क्या ग्राहकों को मिला टैक्स का फायदा?
यह मामला Star Health And Allied Insurance Company Limited के लिए एक बड़ा सिरदर्द बनता जा रहा है। कंपनी को केरल हाई कोर्ट से एक नोटिस जारी हुआ है। एक पिटीशन (याचिका) में आरोप लगाया गया है कि कंपनी ने इंडिविजुअल हेल्थ पॉलिसी पर लागू हुई जीरो-GST रेट (जो सितंबर 2025 से प्रभावी है) का फायदा ग्राहकों को नहीं दिया है। यह आरोप पूरे भारतीय इंश्योरेंस सेक्टर के लिए एक बड़ा सवाल खड़ा करता है कि क्या कंपनियां सरकार द्वारा तय की गई लागत में कमी का फायदा ग्राहकों तक पहुँचा रही हैं।
Star Health की वैल्यूएशन और स्टॉक पर दबाव?
केरल हाई कोर्ट से मिले इस नोटिस का Star Health के शेयर पर असर दिख सकता है। हाल के दिनों में, पिछले एक साल में, Star Health के स्टॉक में करीब 25-30% की तेजी देखी गई थी। पिटीशन के मुताबिक, GST छूट लागू होने के बाद भी कंपनी ने प्रीमियम की दरों में कोई बदलाव नहीं किया, जिससे साफ है कि यह फायदा ग्राहकों को नहीं पहुँचाया गया।
वहीं, भारतीय हेल्थ इंश्योरेंस सेक्टर में मजबूत ग्रोथ देखने को मिल रही है। जनवरी 2026 में प्रीमियम में 27.17% की शानदार बढ़त दर्ज की गई थी, जिसका एक कारण GST में बदलाव भी था। मार्च 2026 की शुरुआत में Star Health का मार्केट कैप लगभग ₹27,000-₹27,300 करोड़ था। कंपनी का P/E रेश्यो 27.5 से लेकर 61 तक अलग-अलग स्रोतों में बताया जा रहा है, जो यह दर्शाता है कि रेगुलेटरी मुद्दों का असर कंपनी की वैल्यूएशन पर पड़ सकता है।
इंश्योरेंस सेक्टर में ग्रोथ और कंप्लायंस की चुनौती
भारत का इंश्योरेंस मार्केट तेजी से बढ़ रहा है। फाइनेंशियल ईयर 2025 में मैनेजमेंट के तहत कुल संपत्ति (Assets Under Management) ₹74.4 लाख करोड़ तक पहुँच गई थी और पिछले चार सालों में प्रीमियम में 43% की ग्रोथ आई है। हेल्थ इंश्योरेंस प्रीमियम में भी 27.17% की वृद्धि हुई है। 22 सितंबर 2025 से लागू हुई GST छूट का मकसद हेल्थ इंश्योरेंस को सस्ता बनाना था।
इस बीच, ICICI Lombard, जो एक बड़ा कॉम्पिटिटर है, जिसका मार्केट कैप करीब ₹93,500 करोड़ और P/E रेश्यो 31-34 के आसपास है, एक बेंचमार्क के तौर पर देखा जाता है। Niva Bupa Health Insurance जैसी अन्य हेल्थ इंश्योरेंस कंपनियों ने भी मार्केट कैप में ग्रोथ दिखाई है, लेकिन उनका P/E रेश्यो नेगेटिव है, जो मौजूदा समय में नुकसान का संकेत देता है। इस सेक्टर में हाई डिस्ट्रीब्यूशन कॉस्ट (Distribution Cost) जैसी चुनौतियाँ भी हैं। Swiss Re के अनुसार, भारत सबसे तेज़ी से बढ़ने वाला बड़ा इंश्योरेंस मार्केट बनने की राह पर है, लेकिन रेगुलेटरी कंप्लायंस (Regulatory Compliance) के मुद्दे इस ग्रोथ को धीमा कर सकते हैं।
Star Health का पिछला रेगुलेटरी रिकॉर्ड
Star Health का रेगुलेटरी रिकॉर्ड पहले से ही चिंता का विषय रहा है। जुलाई 2025 में, IRDAI ने साइबर सुरक्षा में खामियों के लिए कंपनी पर ₹3.39 करोड़ का जुर्माना लगाया था। इससे पहले, 2024 के अंत में, एक बड़े डेटा ब्रीच (Data Breach) की खबर आई थी, जिसने 3 करोड़ से ज़्यादा ग्राहकों को प्रभावित किया था। इस मामले में डिजिटल पर्सनल डेटा प्रोटेक्शन एक्ट (DPDP Act) के तहत ₹250 करोड़ तक के जुर्माने की भी संभावना जताई गई थी। दिसंबर 2024 में, कंपनी को हेल्थ इंश्योरेंस रेगुलेशन का पालन न करने के लिए एक शो कॉज नोटिस (Show Cause Notice) भी मिला था।
आगे क्या? ग्रोथ और रेगुलेशन का तालमेल
भविष्य को देखते हुए, Star Health ग्रोथ के मजबूत अनुमान लगा रही है। कंपनी सालाना 15.9% रेवेन्यू ग्रोथ और 35.3% अर्निंग ग्रोथ का अनुमान लगा रही है। हालांकि, कुछ एनालिस्ट रिपोर्ट्स इससे अलग राय रखती हैं और नेगेटिव EPS ग्रोथ का संकेत देती हैं। ज्यादातर एनालिस्ट्स 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं, और टारगेट प्राइस 15% से ज़्यादा की अपसाइड दिखा रहे हैं। लेकिन, लगातार हाई P/E रेश्यो और डेटा सिक्योरिटी व कंप्लायंस पर रेगुलेटर्स का बढ़ता फोकस भविष्य के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकता है। GST कंप्लायंस के आरोपों का समाधान और साइबर सुरक्षा को मजबूत करना निवेशकों का विश्वास जीतने के लिए महत्वपूर्ण होगा।