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शानदार APE ग्रोथ, पर मार्जिन में गिरावट
प्रभादास लिलाधर ने SBI Life को 'बाय' रेटिंग देते हुए ₹2,200 का टारगेट प्राइस तय किया है। फर्म ने अपने वैल्यूएशन मल्टीपल को 2.5x से घटाकर 2.0x कर दिया है, जो यह दर्शाता है कि वे भविष्य की संभावनाओं को लेकर अभी भी आशावादी हैं, भले ही कुछ चुनौतियां हों।
SBI Life ने फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही (Q4 FY26) में अपने एनुअलाइज्ड प्रीमियम इक्विवेलेंट (APE) में पिछले साल की तुलना में 5% की ग्रोथ दर्ज की है। पूरे फाइनेंशियल ईयर के लिए यह ग्रोथ 13% रही, जो मैनेजमेंट के 14% ग्रोथ के लक्ष्य के करीब है। लेकिन, इस दौरान वैल्यू ऑफ न्यू बिजनेस (VNB) मार्जिन में थोड़ी कमी आई है। Q4 FY26 में यह 28.4% और पूरे साल के लिए 27.5% पर रहा। इसका मुख्य कारण GST छूट का प्रभाव रहा। पिछले साल इसी अवधि में कंपनी का सॉल्वेंसी रेश्यो 196% था।
मार्जिन रिकवरी और वैल्यूएशन का खेल
एक्सपर्ट्स का अनुमान है कि GST छूट का असर धीरे-धीरे कम होने और कंपनी के यूनिट लिंक्ड इंश्योरेंस प्लान (ULIPs) से इतर अन्य प्रोडक्ट्स में diversification बढ़ने के साथ VNB मार्जिन में धीरे-धीरे सुधार होगा। वित्त वर्ष 2027-28 तक यह 27.6%-27.7% के स्तर तक वापस आ सकता है।
अगर वैल्यूएशन की बात करें, तो SBI Life अभी अपने पीयर्स (सहयोगी कंपनियों) की तुलना में थोड़ा महंगा है। इसका मौजूदा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो (TTM) लगभग 77.3x-81.8x के आसपास है, जबकि HDFC Life का यह 67.3x-69.9x और ICICI Prudential Life का 48.3x-49.5x है। इससे पहले 2 फरवरी 2026 को मार्केट मोजो (MarketsMojo) ने इसकी रेटिंग को 'होल्ड' (Hold) कर दिया था।
एनालिस्ट्स का भरोसा और स्टॉक की चाल
हालांकि, कुल मिलाकर एनालिस्ट्स SBI Life को लेकर काफी बुलिश हैं। 36 में से 35 एनालिस्ट्स इसे 'बाय' रेटिंग दे रहे हैं। नोमुरा (Nomura) ने भी 'बाय' रेटिंग बरकरार रखी है, लेकिन इकोनॉमिक वेरियंस में मामूली चूक के कारण अपना टारगेट प्राइस ₹2,445 से घटाकर ₹2,440 कर दिया है। सबसे बड़ा रिस्क VNB मार्जिन में सुधार की निरंतरता को लेकर है, खासकर मौजूदा वैल्यूएशन को देखते हुए। स्टॉक 22 अप्रैल 2026 को 1.39% गिरकर बंद हुआ था और पिछले एक साल में लगभग 16% की गिरावट दिखा चुका है।
भविष्य की राह
SBI Life एक तेजी से बढ़ते भारतीय लाइफ इंश्योरेंस सेक्टर का हिस्सा है, जिसे बेहतर जनसांख्यिकी (demographics) और 100% फॉरेन डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट (FDI) जैसे सरकारी सपोर्ट का लाभ मिल रहा है। मैनेजमेंट के ग्रोथ टारगेट और एनालिस्ट्स के मार्जिन रिकवरी के अनुमान, SBI Life को सेक्टर की ग्रोथ का फायदा उठाने के लिए अच्छी पोजीशन में रखते हैं।