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एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज (Emkay Global Financial Services) को भारत के बीमा क्षेत्र के लिए Q3 FY26 में मजबूत ग्रोथ की उम्मीद है, जिसमें वस्तु एवं सेवा कर (GST) व्यवस्था में अनुकूल समायोजन के कारण स्वस्थ प्रीमियम वृद्धि होने का अनुमान है। हालांकि, ब्रोकरेज ने चेतावनी दी है कि लाभप्रदता सीमित रहने की संभावना है। इनपुट टैक्स क्रेडिट (ITC) की हानियां, बढ़ा हुआ कमीशन भुगतान, और अधिक नियामक व्यय बीमा कंपनियों के मार्जिन पर भारी पड़ सकते हैं।
जीवन बीमा कंपनियों से दिसंबर तिमाही के लिए एनुअलाइज्ड प्रीमियम इक्विवेलेंट (APE) में मजबूत वृद्धि दर्ज करने की उम्मीद है। यह उछाल GST-आधारित सामर्थ्य में सुधार और संशोधित सरेंडर वैल्यू नियमों के बाद बेस इफेक्ट्स के सामान्य होने के कारण होगा। सुरक्षा उत्पाद, विशेष रूप से टर्म इंश्योरेंस, प्रमुख वॉल्यूम ड्राइवर बनेंगे।
निजी कंपनियां जैसे एक्सिस मैक्स लाइफ, एसबीआई लाइफ, एचडीएफसी लाइफ, और आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ से इस वृद्धि का नेतृत्व करने की उम्मीद है। सरकारी स्वामित्व वाली लाइफ इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (LIC) भी APE में उल्लेखनीय वृद्धि दर्ज कर सकती है, जो अपने मजबूत रिटेल क्लाइंट बेस और लगातार ग्रुप बिजनेस की पकड़ का लाभ उठाएगी।
उच्च प्रीमियम के बावजूद, वैल्यू ऑफ न्यू बिजनेस (VNB) मार्जिन पर नीचे की ओर दबाव रहने की उम्मीद है। एमके ने GST ITC हानियों को इसका मुख्य कारण बताया है, जिसे उच्च-मार्जिन वाले नॉन-पार और प्रोटेक्शन उत्पादों की ओर रणनीतिक बदलाव से आंशिक रूप से ऑफसेट किया जाएगा। नए श्रम संहिताओं (labour codes) के कारण बढ़ी हुई ग्रेच्युटी प्रोविजन्स (gratuity provisions) से रिपोर्ट की गई कमाई पर भी असर पड़ने की संभावना है।
जनरल इंश्योरेंस सेगमेंट में मोटर और रिटेल हेल्थ इंश्योरेंस लाइनों के कारण सकल लिखित प्रीमियम (GWP) में स्वस्थ विस्तार होने की उम्मीद है। कम GST दरों से नए वाहनों की बिक्री को बढ़ावा मिलेगा, जिससे मोटर ओन-डैमेज पॉलिसी (motor own-damage policy) की बिक्री बढ़ेगी।
रिटेल हेल्थ इंश्योरेंस में भी मजबूत मांग की उम्मीद है, जो GST छूट के कारण सामर्थ्य में सुधार से प्रेरित होगी। ग्रुप हेल्थ इंश्योरेंस में, बाजार में कड़ी प्रतिस्पर्धा के बीच अधिक मामूली वृद्धि हो सकती है। उच्च कमीशन भुगतान के कारण कंबाइंड रेशियो (combined ratios) ऊंचे बने रह सकते हैं, हालांकि कुछ बीमा कंपनियों को उनके क्लेम्स रेशियो (claims ratios) में मामूली सुधार देखने को मिल सकता है।
हेल्थ इंश्योरेंस सेक्टर में रिटेल प्रीमियम में मजबूत वृद्धि दर्ज करने का अनुमान है। यह आशावाद GST छूट और 1/n रेगुलेशन से संबंधित बेस इफेक्ट्स के सामान्य होने से आ रहा है। बेहतर सामर्थ्य से व्यक्तिगत स्वास्थ्य पॉलिसियों की मांग में काफी वृद्धि होने की उम्मीद है।
उच्च क्लेम फ्रीक्वेंसी और गंभीरता को दर्शाते हुए क्लेम रेशियो ऊंचे बने रह सकते हैं। एमके सेगमेंट की लाभप्रदता के लिए मेडिकल कॉस्ट इन्फ्लेशन (medical cost inflation) को एक महत्वपूर्ण जोखिम कारक के रूप में निगरानी करना जारी रखेगा।
आगे देखते हुए, एमके का अनुमान है कि जीवन बीमा कंपनियां GST के फायदे और स्थिर बेस इफेक्ट्स के साथ स्वस्थ APE ग्रोथ बनाए रखेंगी। जनरल बीमा कंपनियों से मोटर और स्वास्थ्य खंडों में स्थिर वृद्धि की उम्मीद है। हेल्थ बीमा कंपनियों को सामर्थ्य लाभ और नियामक बाधाओं में आसानी से लाभ उठाते हुए प्रीमियम विस्तार जारी रखना चाहिए।
इक्विटी निवेशकों के लिए, रिपोर्ट इस बात पर प्रकाश डालती है कि नियामक ओवरहैंग्स (regulatory overhangs), विशेष रूप से कमीशन के संबंध में, अभी भी मौजूद हैं, लेकिन ग्रोथ मोमेंटम में रिकवरी और लाभप्रदता में धीरे-धीरे सुधार ही निकट भविष्य में बीमा स्टॉक प्रदर्शन के महत्वपूर्ण निर्धारक होंगे।