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FY26 में प्रीमियम में दमदार उछाल
लाइफ इंश्योरेंस कंपनियों ने वित्त वर्ष 2026 का अंत जोरदार तरीके से किया है. उन्होंने न्यू बिजनेस प्रीमियम (NBP) में पिछले साल के मुकाबले 15.7% की सालाना ग्रोथ हासिल की है. यह FY25 में दर्ज की गई 5.1% की ग्रोथ से काफी ज़्यादा है. अकेले मार्च 2026 में ही NBP में 23.5% का उछाल देखा गया।
पूरे FY26 के लिए, इंडस्ट्री के एनुअल प्रीमियम इक्विवेलेंट (APE) में 14.5% की सालाना ग्रोथ आई. प्राइवेट सेक्टर के इंश्योरर्स ने इसमें बेहतर प्रदर्शन किया, जहां APE में 14.9% की ग्रोथ देखी गई, जो लाइफ इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन (LIC) के 13.9% ग्रोथ से थोड़ी ज़्यादा है. इससे पता चलता है कि प्राइवेट सेगमेंट में व्यापक विस्तार हुआ है।
मार्च में कंपनियों का मिला-जुला प्रदर्शन
मार्च 2026 के लिए कंपनी-दर-कंपनी आंकड़े मिले-जुले रहे. SBI Life Insurance Company Limited ने 8.5% की सालाना ग्रोथ दर्ज की, इसके बाद Axis Max Life Insurance 6.9% के साथ रही. वहीं, ICICI Prudential Life Insurance Company Limited (IPRU Life) और HDFC Life Insurance Company Limited में क्रमशः 0.9% और 0.3% की गिरावट देखने को मिली. LIC ने 9.9% की बढ़ोतरी दर्ज की।
पूरे FY26 के लिए, इंडस्ट्री की ग्रोथ 10.1% रही. प्राइवेट कंपनियों में Axis Max Life 18.7% की सालाना ग्रोथ के साथ सबसे आगे रही, और SBI Life 13.1% ग्रोथ के साथ दूसरे स्थान पर रही. HDFC Life ने 7.7% इंडिविजुअल APE ग्रोथ हासिल की, जबकि IPRU Life में 1.2% की कमी आई. मार्च में, SBI Life ने 16.5% के साथ इंडिविजुअल APE मार्केट शेयर में अपनी बढ़त बनाए रखी, जबकि HDFC Life, Axis Max Life, और IPRU Life की हिस्सेदारी क्रमशः 10.9%, 7.5%, और 6.2% रही।
FY27 का आउटलुक और वैल्यूएशन
मार्च के आंकड़ों के बावजूद, चौथी तिमाही में तीसरी तिमाही की तुलना में धीमी गति देखने को मिली. यह भू-राजनीतिक अस्थिरता और GST 2.0 के सामान्य प्रभाव से प्रभावित थी. FY27 की ओर देखते हुए, रिटर्न-गारंटी वाले प्रोडक्ट्स आकर्षक साबित होने की उम्मीद है, जो सरकारी सिक्योरिटीज यील्ड और फ्रेश डिपॉजिट रेट्स के बीच 100 बेसिस पॉइंट से ज़्यादा का अंतर प्रदान करेंगे. सेक्टर का वैल्यूएशन, जो 0.6 से 2.1 गुना इंप्लाइड FY27 प्राइस टू एंटरप्राइज वैल्यू (P/EV) रेंज में है, ऐतिहासिक रूप से आकर्षक दिख रहा है।
रेगुलेटरी जोखिम और अवसर
संभावित रेगुलेटरी जोखिम मौजूद हैं, खासकर SBI Life के लिए, अगर बैंकों के लिए अनिवार्य ओपन आर्किटेक्चर (mandatory open architecture) लागू किया जाता है. हालांकि हाल के रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) के ड्राफ्ट नॉर्म्स इसे अनिवार्य नहीं करते हैं, केवल बंडल मामलों में प्रोवाइडर चुनने की आवश्यकता है, SBI Life का क्लोज्ड बैंकाश्योरेंस मॉडल, अपने पेरेंट-सब्सिडियरी स्ट्रक्चर और कम लागत के आधार पर, प्रभावित हो सकता है. SBI Life ने मिड-टीन ग्रोथ बनाए रखी है, जिसमें 26-28% VNB मार्जिन और एम्बेडेड वैल्यू (RoEV) पर 19% का कोर ऑपरेटिंग रिटर्न है।
ICICI Prudential Life ने FY26 के दूसरे हाफ में रिटेल APE में रिकवरी दिखाई, 10.9% VNB ग्रोथ और 24.7% VNB मार्जिन दर्ज किया, जो उसके डाइवर्सिफाइड चैनल मिक्स से प्रेरित था. HDFC Life के नतीजों में Q4 में 8% VNB की गिरावट दिखी, और मैनेजमेंट ने Q1FY27 में कमजोर मांग बने रहने का अनुमान लगाया है. छोटे शहरों में विस्तार ने यूनिट-लिंक्ड इंश्योरेंस प्लान्स (ULIPs) की ओर 75% नए ग्राहकों को आकर्षित किया है।
प्रोडक्ट मिक्स में सुधार, खासकर रिटेल प्रोटेक्शन और एन्युटी पर ज़्यादा फोकस, सेक्टर में वैल्यूएशन अपग्रेड का कारण बन सकता है. कुशल लागत संरचना और मजबूत डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क वाली कंपनियाँ बदलते बाजार के रुझानों के लिए बेहतर स्थिति में होंगी।