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यह रणनीतिक बदलाव खासतौर पर पश्चिम एशिया में जारी भू-राजनीतिक तनावों के कारण शेयर बाजारों में आई भारी गिरावट की प्रतिक्रिया में किया जा रहा है। इन भू-राजनीतिक जोखिमों ने बाजार में अनिश्चितता का माहौल बना दिया है।
बाजार में उथल-पुथल और भू-राजनीतिक तनाव का असर
पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनावों के कारण शेयर बाजारों में भारी बिकवाली देखी गई। मार्च 2026 के मध्य तक BSE Sensex लगभग 2,500 अंकों तक गिर गया, जिससे निवेशकों की ₹25 ट्रिलियन से ज्यादा की दौलत साफ हो गई। ब्रेंट क्रूड की कीमतें $113 प्रति बैरल से ऊपर चली गईं, जिससे महंगाई बढ़ने की आशंकाएं बढ़ीं और करेंसी की स्थिरता पर दबाव आया। ऐसे अनिश्चित माहौल का सीधा असर ULIPs के प्रदर्शन पर पड़ता है, क्योंकि ये प्रोडक्ट्स शेयर बाजार से जुड़े होते हैं। विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने अकेले मार्च 2026 में ₹88,180 करोड़ की बिकवाली की, जो मौजूदा मुश्किल बाजार परिस्थितियों को दर्शाता है।
नॉन-पार प्रोडक्ट्स पर बढ़ रहा इंश्योरेंस कंपनियों का जोर
बाजार के इन दबावों को देखते हुए, प्रमुख लाइफ इंश्योरेंस कंपनियां अब नॉन-पार और प्रोटेक्शन प्रोडक्ट्स पर ज्यादा फोकस कर रही हैं। यह प्रोडक्ट मिक्स में बदलाव उन्हें एक स्थिर रेवेन्यू स्ट्रीम प्रदान करने में मदद करेगा, जो बाजार के उतार-चढ़ाव से कम प्रभावित होगा। उदाहरण के लिए, SBI Life में एनुअलइज्ड प्रीमियम इक्विवेलेंट (APE) में नॉन-पार प्रोडक्ट्स का हिस्सा फाइनेंशियल ईयर 26 की पहली छमाही में बढ़कर 19.5% हो गया, जो एक साल पहले 15.1% था। वहीं, Max Life में ULIPs का हिस्सा 44% से घटकर 35% रह गया, जबकि नॉन-पार और प्रोटेक्शन सेगमेंट में ग्रोथ देखी गई। हालांकि, HDFC Life इस ट्रेंड के उलट रही, लेकिन उद्योग का रुझान मार्जिन की स्थिरता के लिए इन प्रोडक्ट्स की ओर ही झुका हुआ है। कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों का कहना है कि कंपनियां अपने पोर्टफोलियो को नए सिरे से डिजाइन कर रही हैं, कम प्रभावी प्रोडक्ट्स को हटा रही हैं और बड़े टिकट साइज और लंबी अवधि वाले नए प्रोडक्ट्स पेश कर रही हैं।
नए टैक्स नियमों से ULIPs पर असर
नए रेगुलेटरी और टैक्स बदलावों ने ULIPs को और जटिल बना दिया है। 1 अप्रैल 2026 से, ₹2.5 लाख से ज्यादा का सालाना प्रीमियम वाले ULIPs, इनकम टैक्स एक्ट के सेक्शन 10(10D) के तहत टैक्स छूट के दायरे में नहीं आएंगे; उन पर कैपिटल गेन्स के तौर पर टैक्स लगेगा। इस बदलाव से मुख्य रूप से टैक्स बचाने के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले हाई-प्रीमियम ULIPs की अपील कम होने की उम्मीद है। ULIPs के लिए मिनिमम सम एश्योर्ड मल्टीपल को भी एडजस्ट किया गया है, और रिवाइवल पीरियड को बढ़ाया गया है, जो लगातार हो रहे रेगुलेटरी एडजस्टमेंट्स का संकेत देता है।
सेक्टर के सामने लगातार चुनौतियां
रणनीतिक बदलाव के बावजूद, महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। ULIPs का सीधे तौर पर अस्थिर शेयर बाजारों से जुड़ाव एक प्रमुख चिंता का विषय है, क्योंकि पिछली गिरावटों के कारण बाजार हिस्सेदारी में कमी आई थी। वर्तमान भू-राजनीतिक तनाव बाजार की स्थिरता के लिए खतरा बने हुए हैं। कुछ प्रमुख कंपनियों का वैल्यूएशन काफी ज्यादा लगता है; उदाहरण के लिए, Max Financial Services का P/E रेशियो 370x TTM से ऊपर है, और SBI Life का 70x TTM से अधिक है। यह बताता है कि गलतियों की गुंजाइश बहुत कम है और कमाई में झटके लगने का खतरा हो सकता है। हाई-प्रीमियम ULIPs के लिए नए टैक्स नियम भी उस सेगमेंट में निवेशकों की रुचि कम कर सकते हैं, जहां अक्सर बड़े पॉलिसी साइज देखे जाते हैं।
आउटलुक और विश्लेषकों की राय
विश्लेषकों को उम्मीद है कि भारतीय लाइफ इंश्योरेंस इंडस्ट्री में ग्रोथ जारी रहेगी, जिसमें फाइनेंशियल ईयर 26 के लिए रिटेल APE ग्रोथ 9-10% रहने का अनुमान है, जिसका नेतृत्व प्राइवेट इंश्योरर्स करेंगे। कुछ ब्रोकरेज कंपनियां HDFC Life और Max Financial Services जैसी कंपनियों को उनके लॉन्ग-टर्म पोटेंशियल और स्ट्रेटेजिक पोजिशनिंग के कारण पसंद कर रही हैं, और उनके वैल्यूएशन्स को उचित मान रही हैं। HDFC Life से फाइनेंशियल ईयर 25-28 तक 16% APE CAGR हासिल करने की उम्मीद है, जबकि Max Financial Services को अपने बैंकाश्योरेंस पार्टनरशिप और नॉन-पार प्रोडक्ट्स पर फोकस से फायदा होने की उम्मीद है। हालांकि, भू-राजनीतिक घटनाओं और निवेश उत्पादों के लिए बदलते टैक्स नियमों के प्रति बाजार की संवेदनशीलता को देखते हुए, सेक्टर के स्थिर, लाभदायक विकास की तलाश के दौरान एक सतर्क रुख बनाए रखना आवश्यक है।