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महंगी पॉलिसियों से चल रहा है ग्रोथ का पहिया
फाइनेंशियल ईयर 2026 (FY26) में भारत के लाइफ इंश्योरेंस सेक्टर ने 12% का जबरदस्त उछाल देखा, जिससे कुल एनुअल प्रीमियम इक्विवेलेंट (APE) ₹16.17 लाख करोड़ तक पहुंच गया। इस ग्रोथ को सितंबर 2025 से लागू हुई इंडिविजुअल लाइफ पॉलिसियों पर गुड्स एंड सर्विसेज टैक्स (GST) छूट का बड़ा सहारा मिला। खास बात यह है कि इस दौड़ में मिड-साइज इंश्योरर्स ने बड़े प्लेयर्स को पीछे छोड़ दिया। पर, असली कहानी यह है कि यह ग्रोथ ज्यादा ग्राहकों के जुड़ने से नहीं, बल्कि हाई-वैल्यू प्रोडक्ट्स की बिक्री से आई है।
मिड-साइज इंश्योरर्स का दबदबा
FY26 में, Max Life Insurance की इंडिविजुअल APE में 19% की बढ़त देखी गई, वहीं Tata AIA Life Insurance 18% और Aditya Birla Sun Life Insurance 15% की ग्रोथ के साथ आगे रहे। इसके मुकाबले, बड़े इंश्योरर्स की ग्रोथ धीमी रही। HDFC Life Insurance का इंडिविजुअल APE 8% बढ़ा, जबकि ICICI Prudential Life Insurance में 1% की गिरावट आई। एनालिस्ट्स का मानना है कि बढ़ती प्रतिस्पर्धा और इंडस्ट्री ग्रोथ में नरमी के बीच बड़े इंश्योरर्स अपना मार्केट शेयर खो रहे हैं। यह अंतर पॉलिसी वॉल्यूम में भी दिखा, जहां Tata AIA Life 26% और Max Life 18% चढ़े, जबकि SBI Life Insurance सिर्फ 1% और HDFC Life Insurance 2% ही बढ़ पाए।
ज्यादा वैल्यू, पर कम ग्राहक
सेक्टर का रेवेन्यू मुख्य रूप से नॉन-पार्टिसिपेटिंग सेविंग्स और यूनिट-लिंक्ड इंश्योरेंस प्लान (ULIPs) जैसे हाई-वैल्यू प्रोडक्ट्स से चल रहा है। इसका मतलब है कि फोकस ज्यादा से ज्यादा लोगों को जोड़ने के बजाय अमीर ग्राहकों पर है। जहां APE में 12% की बढ़ोतरी हुई, वहीं FY26 में बेची गई इंडिविजुअल पॉलिसियों की संख्या सिर्फ 5% बढ़कर 28.3 मिलियन हुई। प्राइवेट इंश्योरर्स के वॉल्यूम में 7% का इजाफा हुआ, जबकि LIC की ग्रोथ 4% रही। रेवेन्यू और ग्राहक संख्या के बीच यह गैप मार्केट पेनेट्रेशन की गहराई पर सवाल खड़े करता है। इंडस्ट्री लीडर्स भी मानते हैं कि मास-मार्केट ग्रोथ उम्मीद से धीमी है और फायदा हाई-वैल्यू प्रोडक्ट्स में सिमटा हुआ है।
स्टॉक पर दिखा असर
इन ग्रोथ के अंतर का असर कंपनियों के स्टॉक पर भी साफ नजर आया। अप्रैल 2026 के मध्य तक, HDFC Life Insurance का शेयर करीब ₹604 पर ट्रेड कर रहा था, जो पिछले एक साल में लगभग 14% गिरा है। ICICI Prudential Life Insurance का स्टॉक भी पिछले साल 8% से ज्यादा टूटा है और ₹540 के आसपास कारोबार कर रहा था। इसके विपरीत, SBI Life Insurance का स्टॉक पिछले एक साल में 22% से ज्यादा चढ़ा है। एनालिस्ट्स ने SBI Life के लिए 'स्ट्रॉन्ग बाय' की राय दी है और इसका एवरेज टारगेट प्राइस करीब ₹2,364 रखा है।
रेगुलेटरी सपोर्ट और आर्थिक मजबूती
भारतीय इंश्योरेंस सेक्टर को कई फैक्टर सपोर्ट कर रहे हैं। 2025 के अंत में हुए रेगुलेटरी बदलावों ने फॉरेन डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट (FDI) लिमिट को 100% तक बढ़ा दिया, जिससे मार्केट फॉरेन इन्वेस्टमेंट के लिए आकर्षक हो गया है। इन बदलावों का मकसद सेक्टर को आधुनिक बनाना है। 2027 तक भारत की अनुमानित 6-7% सालाना जीडीपी ग्रोथ डिस्पोजेबल इनकम बढ़ा रही है, जिससे इंश्योरेंस की मांग बढ़ रही है। इंडिविजुअल लाइफ पॉलिसियों पर GST छूट ने भी इंश्योरेंस को और किफायती बनाकर एक बड़ा बूस्ट दिया है।
ग्रोथ की सस्टेनेबिलिटी पर सवाल
प्रीमियम में बढ़ोतरी और पॉलिसी वॉल्यूम में विस्तार के बीच का अंतर सेक्टर के लिए एक रिस्क है। हाई-वैल्यू प्रोडक्ट्स और अमीर ग्राहकों पर सेक्टर का फोकस लॉन्ग-टर्म मार्केट पेनेट्रेशन की ओर नहीं ले जा रहा है। यह कंसंट्रेशन इकोनॉमिक उतार-चढ़ाव या अमीर ग्राहकों की खर्च करने की आदतों में बदलाव के प्रति इंश्योरर्स को कमजोर बना सकता है। हालांकि, सेक्टर की ग्रोथ मध्यम अवधि में 8-11% रहने का अनुमान है, लेकिन टिकाऊ ग्रोथ के लिए हाई-नेट-वर्थ इंडिविजुअल्स से आगे बढ़कर व्यापक ग्राहक आधार को जोड़ना जरूरी होगा। मौजूदा तरीका एक विभाजित बाजार का जोखिम पैदा करता है, जो लॉन्ग-टर्म ग्रोथ और वित्तीय समावेशन को प्रभावित कर सकता है।
आगे चलकर, एनालिस्ट्स का अनुमान है कि भारतीय लाइफ इंश्योरेंस मार्केट 2031 तक लगभग 11% की सीएजीआर से बढ़कर USD 261.53 बिलियन तक पहुंच जाएगा। सेक्टर की इनोवेशन क्षमता, डिजिटल चैनलों का उपयोग और व्यापक ग्राहकों के लिए प्रोडक्ट्स पेश करने की क्षमता सस्टेनेबल मार्केट डेप्थ हासिल करने में महत्वपूर्ण होगी।