सुप्रीम इंडस्ट्रीज को मांग की दिक्कतें और अधिग्रहण लागतें झेलनी पड़ीं; गाइडेंस में कटौती, स्टॉक में गिरावट

सुप्रीम इंडस्ट्रीज लिमिटेड वित्तीय वर्ष 2026 (H2FY26) के दूसरे हाफ में राहत की उम्मीद कर रही है, जिसे उसने पहले हाफ (H1FY26) में मांग और मार्जिन दबाव का सामना किया था।

आय को बढ़ावा देने वाले कारकों में नवंबर तक PVC रेज़िन पर एंटी-डंपिंग शुल्क लगाने की संभावना और कृषि व प्लंबिंग क्षेत्रों से मांग में अपेक्षित सुधार शामिल है।

हालांकि, सितंबर तिमाही (Q2FY26) में कंपनी का प्रदर्शन मिला-जुला रहा। कुल वॉल्यूम में साल-दर-साल लगभग 12% की वृद्धि हुई, जिसमें प्रमुख प्लास्टिक पाइपिंग सेगमेंट में 17% की वृद्धि दर्ज की गई। इस वृद्धि को अगस्त में वाविन इंडस्ट्रीज के प्लास्टिक पाइप्स व्यवसाय के अधिग्रहण से भी कुछ हद तक समर्थन मिला।

वॉल्यूम वृद्धि के बावजूद, समेकित Ebitda मार्जिन साल-दर-साल 160 बेसिस पॉइंट घटकर 12.4% रह गया, जो 13.6% के अनुमान से कम है। इस मार्जिन दबाव का मुख्य कारण वाविन अधिग्रहण और इसके एकीकरण से जुड़ी 'अन्य व्यय' में वृद्धि थी। चिंताएं बनी हुई हैं कि वॉल्यूम बढ़ने पर भी ये मार्जिन दबाव बने रह सकते हैं।

Q2 में मिश्रित रियलाइजेशन मूल्य साल-दर-साल लगभग 6% कम हुआ, जिसका मुख्य कारण प्लास्टिक सेगमेंट में कम कीमतें थीं। कंपनी ने H1FY26 में लगभग ₹50-60 करोड़ का अनुमानित कुल इन्वेंटरी नुकसान भी झेला, जिसका कारण PVC, CPVC, और पॉलीथीन जैसी सामग्रियों की कीमतों में गिरावट थी।

प्रबंधन का कहना है कि पॉलीमर की कीमतें दबाव में हैं लेकिन स्थिर होने की उम्मीद है, बशर्ते कच्चे तेल की कीमतों में कोई बड़ी गिरावट न हो। PVC कीमतों में बदलाव से डीलर रीस्टॉकिंग व्यवहार काफी संवेदनशील होता है।

गाइडेंस में की गई कटौती के बाद, मंगलवार को कंपनी के स्टॉक में 4% से अधिक की गिरावट आई। जबकि पाइप सेगमेंट के लिए वॉल्यूम ग्रोथ गाइडेंस 15-17% पर बरकरार रखी गई है, कुल वॉल्यूम गाइडेंस को घटाकर 12-14% (पहले 14-15%) कर दिया गया है। समेकित Ebitda मार्जिन गाइडेंस के ऊपरी सिरे को भी घटाकर 14.5-15% (पहले 14.5-15.5%) कर दिया गया है।

इसके परिणामस्वरूप, कई ब्रोकरेज फर्मों ने वाविन अधिग्रहण के बाद कम मार्जिन और उच्च मूल्यह्रास का हवाला देते हुए FY26, FY27, और FY28 के लिए प्रति शेयर आय (EPS) अनुमानों को कम कर दिया है। सुप्रीम इंडस्ट्रीज ने पूंजीगत व्यय (Capex) में भारी निवेश किया है, जिसमें H1FY26 में ₹870 करोड़ खर्च किए गए और पूरे वर्ष के लिए ₹1,300 करोड़ का बहिर्वाह अनुमानित है, जिसे आंतरिक रूप से वित्त पोषित किया जा रहा है। इसमें नए संयंत्रों का विस्तार भी शामिल है जो H1FY27 तक चालू हो जाएंगे।

प्रभाव: इस खबर का सुप्रीम इंडस्ट्रीज के स्टॉक प्रदर्शन और निवेशकों की भावना पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा है, जिसका कारण लाभप्रदता, एकीकरण लागत और संशोधित भविष्य के दृष्टिकोण के बारे में चिंताएं हैं। यह इनपुट लागत अस्थिरता और मांग में उतार-चढ़ाव से जुड़ी व्यापक उद्योग चुनौतियों को भी उजागर करता है। कंपनी का स्टॉक व्यापक बाजार से पीछे प्रदर्शन कर रहा है, जो 2025 में अब तक लगभग 19% गिर चुका है। Impact Rating: 6/10

Heading: Difficult Terms

Respite: Relief or an end to a difficult situation. Patchy: Inconsistent or uneven performance. Buoy: To lift or support something. Muted: Subdued or lacking in energy/activity. Volume: The quantity of goods sold. Segment: A distinct part or section of a business. Consolidated Ebitda margin: A measure of a company's profitability across all its operations before interest, taxes, depreciation, and amortization, as a percentage of revenue. Basis points (bps): A unit of measure equal to one hundredth of a percent (0.01%). 160 bps equals 1.6%. Operating margin: Profitability from core business operations, calculated as operating income divided by revenue. Realization: The price achieved for a product. Inventory loss: Financial loss incurred when the value of unsold goods decreases. PVC (Polyvinyl Chloride): A common plastic material used in pipes, windows, etc. CPVC (Chlorinated Polyvinyl Chloride): A type of PVC that can withstand higher temperatures, used for hot water pipes. Polyethylene: A type of plastic commonly used in packaging and pipes. Polymer: A substance consisting of large molecules, such as PVC or polyethylene. Channel inventory: The amount of goods held by distributors, wholesalers, and retailers. Restocking/Destocking: The process of replenishing or reducing inventory levels in the distribution channel. Guidance: Future financial or operational targets provided by a company's management. Downgrades: When financial analysts lower their previous ratings or earnings estimates for a stock. Earnings per share (EPS): A company's profit divided by the number of outstanding shares. Depreciation: The reduction in the book value of an asset over time. Capital expenditure (Capex): Funds used by a company to acquire or upgrade physical assets. Re-rating: A change in a stock's valuation multiple (e.g., price-to-earnings ratio), either upwards or downwards.