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Zuari Industries का Q3 FY26: शुगर में रिकॉर्ड, इथेनॉल में कंसर्न
Zuari Industries Limited ने Q3 FY26 की अपनी कमाई के नतीजे जारी किए हैं, जिसमें कंपनी कई अलग-अलग बिजनेस सेगमेंट को साधने की कोशिश करती दिखी। कुछ सेगमेंट्स में कंपनी ने शानदार प्रदर्शन किया, जबकि अन्य में सेक्टर-व्यापी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। कंसोलिडेटेड रेवेन्यू में पिछले साल के मुकाबले करीब 10% की बढ़ोतरी के साथ यह ₹301.5 करोड़ पर पहुंच गया, वहीं स्टैंडअलोन रेवेन्यू ₹254.7 करोड़ पर लगभग स्थिर रहा, जो इसके विभिन्न बिजनेसेस के मिले-जुले प्रदर्शन को दर्शाता है।
फाइनेंशियल्स पर एक नजर
स्टैंडअलोन आधार पर, EBITDA पिछले साल के ₹37.7 करोड़ से थोड़ा घटकर ₹36.3 करोड़ रहा। हालांकि, शुगर, पावर और इथेनॉल (SPE) डिवीजन के बेहतर प्रदर्शन की वजह से, एक्सेप्शनल आइटम्स से पहले का प्रॉफिट बिफोर टैक्स (PBT) पिछले साल की तुलना में दोगुना से अधिक होकर ₹4.5 करोड़ हो गया। SPE सेगमेंट ने Q3 में अब तक का सबसे ज्यादा क्रश वॉल्यूम हासिल किया, अपनी क्षमता का 100% से ज्यादा इस्तेमाल करते हुए। नए लेबर कोड्स के कारण ₹2.81 करोड़ का एक एक्सेप्शनल आइटम भी दर्ज किया गया।
कंसोलिडेटेड लेवल पर तस्वीर ज्यादा बेहतर दिखी। PBT में बड़ी उछाल के साथ घाटा ₹23.7 करोड़ से घटकर ₹18.6 करोड़ रह गया। इस ग्रोथ में सब्सिडियरी कंपनियों का बड़ा योगदान रहा। EPC आर्म Simon India की इनकम 291% से ज्यादा बढ़कर ₹24.3 करोड़ हो गई, जिसने ₹100 करोड़ के ऑर्डर्स को पूरा किया और ₹55.5 करोड़ का एक प्रोजेक्ट कमीशन किया। Zuari Infraworld ने ₹36.4 करोड़ का इनकम दर्ज किया और ₹3,100 करोड़ का ग्रॉस डेवलपमेंट वैल्यू (GDV) हासिल किया, जो रियल एस्टेट में कंपनी की स्थिर प्रगति को दिखाता है। ऑयल टैंकिंग JV की इनकम में भी 34.5% की बढ़ोतरी दर्ज की गई।
ऑपरेशनल उपलब्धियां और रणनीतिक बदलाव
कंपनी के शुगर ऑपरेशन्स इस तिमाही की सबसे बड़ी हाईलाइट रहे। रिकॉर्ड क्रश वॉल्यूम ने एक मजबूत आधार प्रदान किया है। मैनेजमेंट का भरोसा है कि शुगर की स्थिर कीमतें ऑपरेशनल बढ़ती लागत को संभालने में मदद करेंगी।
नया इथेनॉल जॉइंट वेंचर, Zuari Envien Bioenergy Private Limited, 1 जनवरी 2026 से चालू हो गया है, जिसके लिए 20,000 KL के कॉन्ट्रैक्ट्स सुरक्षित कर लिए गए हैं। हालांकि, मैनेजमेंट ने इंडस्ट्री-वाइड बड़ी चिंताएं जाहिर कीं। उन्होंने सरकार से इथेनॉल की खरीद कीमतों के स्थिर रहने पर जोर दिया, जो बढ़ती लागत के साथ तालमेल नहीं बिठा पा रही हैं। साथ ही, सेक्टर में भारी ओवरकैपेसिटी (overcapacity) की ओर इशारा किया। कंपनी को उम्मीद है कि सरकार खरीद नीतियों पर फिर से विचार करेगी ताकि इस बिजनेस की लंबी अवधि की वायबिलिटी (viability) बनी रहे।
रियल एस्टेट में, Zuari Industries डेवलपमेंट मैनेजमेंट (DM) मैंडेट्स पर सक्रिय रूप से काम कर रही है। कंपनी बैंगलोर मार्केट में विस्तार कर रही है और इस फाइनेंशियल ईयर के लिए ₹10,000 करोड़ GDV का लक्ष्य रखा है, जिसमें से ₹3,000 करोड़ पहले ही सुरक्षित कर लिए गए हैं। दुबई का सेंट रेजिस (St. Regis Dubai) प्रोजेक्ट लगभग 93.4% पूरा हो चुका है और अप्रैल 2026 से इसका हैंडओवर होने की उम्मीद है, जिससे बड़ी रकम आने की संभावना है। यह इनफ्लो, साथ ही Q1 FY27 में Zuari Agro Chemicals से आने वाले ₹273 करोड़, कर्ज चुकाने के लिए इस्तेमाल किए जाएंगे।
कर्ज घटाने की योजना और सतर्क आउटलुक
ग्रॉस एक्सटर्नल डेट (वर्किंग कैपिटल को छोड़कर) ₹1,848 करोड़ है। कंपनी कर्ज कम करने के लिए प्रतिबद्ध है, जिसका लक्ष्य दुबई प्रोजेक्ट और Zuari Agro Chemicals से मिलने वाली रकम का इस्तेमाल करके डेट का बोझ हल्का करना है। लिस्टेड स्ट्रैटेजिक इन्वेस्टमेंट्स का वैल्यू 31 दिसंबर 2025 तक ₹4,600 करोड़ बताया गया।
खास बात यह है कि मैनेजमेंट ने भविष्य की ग्रोथ के बारे में कोई खास फॉरवर्ड-लुकिंग गाइडेंस (forward-looking guidance) देने से साफ इनकार कर दिया। यह कदम बाजार की अनिश्चितताओं को देखते हुए शायद सावधानी भरा हो, लेकिन यह बताता है कि कंपनी फिलहाल भविष्य की ग्रोथ ड्राइवर्स को लेकर स्पष्टता में कम है।
निवेशकों के लिए जोखिम और आगे की राह
निवेशकों के लिए कई अहम बातें हैं। इथेनॉल सेक्टर का सरकारी कीमतों पर निर्भर रहना भविष्य की प्रॉफिटेबिलिटी को लेकर अनिश्चितता पैदा करता है। गोवा में रेगुलेटरी चुनौतियां और नए लैंड यूज लॉज पर जांच चल रही है, जो कंपनी की बड़ी जमीन के मोनेटाइजेशन प्लान को प्रभावित कर सकती हैं। मैनेजमेंट की ओर से फॉरवर्ड गाइडेंस की कमी भी एक अहम बिंदु है, क्योंकि यह निवेशकों को लंबी अवधि की ग्रोथ संभावनाओं को समझने में सीमित करता है।
जहां शुगर क्रशिंग जैसे कोर ऑपरेशन्स शानदार प्रदर्शन कर रहे हैं और Simon India जैसी सब्सिडियरीज़ प्रभावशाली ग्रोथ दिखा रही हैं, वहीं इथेनॉल बिजनेस के लिए व्यापक आर्थिक और रेगुलेटरी माहौल चुनौतियां पेश कर रहा है। आने वाली तिमाहियों में कंपनी की कर्ज चुकाने की योजना को पूरा करने और गोवा लैंड रेगुलेशन से निपटने की क्षमता महत्वपूर्ण होगी।