Whalesbook
बाजार की उथल-पुथल और लीडरशिप में बदलाव के बीच Zetwerk का $3 अरब का IPO प्लान
Zetwerk ग्लोबल सप्लाई चेन में तनाव, ग्रॉस मर्चेंडाइज वैल्यू (GMV) में हालिया गिरावट और IPO बाजार में निवेशकों की सतर्कता के बीच अपने पब्लिक लिस्टिंग की तैयारी कर रहा है।
वैश्विक तनावों ने IPO बाजार को धीमा किया
Zetwerk की IPO योजनाएं मौजूदा वैश्विक बाजार की अनिश्चितताओं के बीच आगे बढ़ रही हैं, खासकर मध्य पूर्व में चल रहे संघर्षों के कारण। इन तनावों ने सप्लाई चेन को बाधित किया है, ऊर्जा लागत बढ़ाई है और मार्केट वोलेटिलिटी को बढ़ाया है, जिसके चलते कई कंपनियों ने अपने पब्लिक ऑफर स्थगित कर दिए हैं। PhonePe, Loveholidays और Dometic Group जैसी कंपनियों ने इन परिस्थितियों का हवाला देते हुए IPOs टाल दिए हैं या डिविडेंड रणनीतियों पर पुनर्विचार किया है। हालांकि Zetwerk ने आधिकारिक तौर पर अपनी योजनाओं को नहीं रोका है, लेकिन निवेशकों द्वारा जोखिम से बचने और IPO लिक्विडिटी में कमी के कारण समग्र बाजार भावना एक बड़ी चुनौती पेश करती है। भारतीय IPO बाजार, अपनी ऐतिहासिक गतिविधि के बावजूद, निवेशकों की रुचि कम देखी गई है, कुछ कंपनियां अपने IPO मूल्य से नीचे कारोबार कर रही हैं और फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स इक्विटी की नेट बिकवाली कर रहे हैं।
लीडरशिप में बड़े फेरबदल और नई रणनीति
अपने पब्लिक डेब्यू की तैयारी के लिए, Zetwerk ने महत्वपूर्ण लीडरशिप बदलाव किए हैं। पूर्व टेलीकॉम सेक्रेटरी अरुणा सुंदरराजन बोर्ड में शामिल हुई हैं, जो महत्वपूर्ण टेक्नोलॉजी और पॉलिसी विशेषज्ञता लेकर आई हैं। अमृत आचार्य अब को-फाउंडर और चेयरमैन के रूप में काम करेंगे। को-फाउंडर राहुल शर्मा और विशाल चौधरी क्रमशः नए गठित प्रिसिजन बिजनेस और एयरोस्पेस और डिफेंस वर्टिकल का नेतृत्व करेंगे। इन समायोजनों का उद्देश्य कंपनी के बढ़ने के साथ-साथ ऑपरेशंस को सुव्यवस्थित करना और वरिष्ठ प्रबंधन को सशक्त बनाना है। Zetwerk पारंपरिक रूप से एक एसेट-लाइट मॉडल का उपयोग करता आया है, जो कस्टम मैन्युफैक्चरिंग के लिए व्यवसायों को एक ग्लोबल सप्लायर नेटवर्क से जोड़ता है। आज तक, कंपनी ने 19 राउंड में लगभग $859 मिलियन का फंड जुटाया है, और सितंबर 2025 में इसकी आखिरी रिपोर्ट की गई वैल्यूएशन लगभग ₹10,500 करोड़ (लगभग $1.26 बिलियन) थी।
वित्तीय बाधाएं और वैल्यूएशन पर सवाल
महत्वाकांक्षी IPO लक्ष्यों के बावजूद, Zetwerk अपने वित्तीय प्रदर्शन को लेकर जांच का सामना कर रहा है। कंपनी ने FY25 में ग्रॉस मर्चेंडाइज वैल्यू (GMV) में 11% की कमी दर्ज की, जो ₹14,443 करोड़ (FY24) से घटकर ₹12,798 करोड़ ($1.5 बिलियन) रह गया। हालांकि नेट लॉस FY24 के ₹918 करोड़ से घटकर FY25 में ₹371 करोड़ हो गया, जो बेहतर वित्तीय प्रबंधन का संकेत देता है, लेकिन निवेशकों के लिए लगातार प्रॉफिटेबिलिटी एक प्रमुख चिंता बनी हुई है। इलेक्ट्रॉनिक्स मैन्युफैक्चरिंग सर्विसेज (EMS) सेक्टर में सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली प्रतिस्पर्धी कंपनियां, जैसे Dixon Technologies और Syrma SGS Technology, 35-78x के P/E रेशियो पर ट्रेड करती हैं। Zetwerk का लक्षित IPO वैल्यूएशन एक महत्वपूर्ण ग्रोथ प्रीमियम का सुझाव देता है, जिसे हालिया GMV गिरावट और मौजूदा उद्योग दबावों को देखते हुए सही ठहराना मुश्किल हो सकता है। भारत में मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर भी धीमी वृद्धि के संकेत दिखा रहा है, जहां HSBC इंडिया मैन्युफैक्चरिंग PMI मार्च 2026 में लागत दबाव और बाजार अनिश्चितता के कारण चार साल के निचले स्तर पर आ गया था।
इसके अलावा, अपने एसेट-लाइट मॉडल के भीतर तीसरे पक्ष के आपूर्तिकर्ताओं पर कंपनी की निर्भरता गुणवत्ता और सप्लाई चेन पर दीर्घकालिक नियंत्रण के बारे में सवाल उठा सकती है, जो संभावित निवेशकों के लिए चिंता का विषय है।
ग्रोथ का अनुमान और भविष्य की योजनाएं
Zetwerk का अनुमान है कि FY26 के अंत तक रेवेन्यू $2 बिलियन से अधिक हो जाएगा। इस पूर्वानुमान को AI डेटा सेंटर और मैन्युफैक्चरिंग कॉन्ट्रैक्ट्स में ग्रोथ से बढ़ावा मिलेगा। कंपनी की रणनीति में बेहतर सप्लाई चेन कंट्रोल हासिल करने के लिए प्रिंटेड सर्किट बोर्ड (PCB) उत्पादन को जोड़ना शामिल है। हालांकि Zetwerk के पास अपने IPO के लिए महत्वपूर्ण फंडिंग इतिहास और एक मजबूत सलाहकार टीम है, लेकिन इसके पब्लिक ऑफर की सफलता काफी हद तक बाजार के स्थिरीकरण और वर्तमान एसेट-लाइट मॉडल से परे लगातार लाभ और वृद्धि का एक स्पष्ट मार्ग प्रदर्शित करने की इसकी क्षमता पर निर्भर करेगी।