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सरकारी सहारे का नया दौर
केंद्र सरकार सार्वजनिक क्षेत्र की Rashtriya Ispat Nigam Limited (RINL) यानी Vizag Steel में ₹8,097 करोड़ का नया इक्विटी कैपिटल निवेश करने जा रही है। यह इस संकटग्रस्त स्टील कंपनी के लिए पिछले दो सालों में दूसरा सबसे बड़ा राहत पैकेज है, जो यह बताता है कि कंपनी खुद के दम पर ठीक होने के बजाय सरकारी सहारे पर निर्भर है। इस फंड का मुख्य उद्देश्य कंपनी को चालू रखना है। इससे पहले जनवरी 2025 में ₹11,440 करोड़ के एक बड़े रिवाइवल प्लान को मंजूरी मिली थी, जिसमें ₹1,640 करोड़ का शुरुआती सपोर्ट भी शामिल था। 2024 में भी कंपनी को ₹1,650 करोड़ की वित्तीय मदद मिली थी।
ऑपरेशनल सुधार पर भारी वित्तीय कमजोरी
RINL ने फाइनेंशियल ईयर 2024-25 में अपनी नेट वर्थ को पॉजिटिव (₹1,137.47 करोड़) करने में कामयाबी हासिल की, जो पिछले साल ₹4,538 करोड़ नेगेटिव थी। हालांकि, यह सुधार मुख्य रूप से इसी साल मिले ₹7,283 करोड़ के इक्विटी इनफ्यूजन का नतीजा है। FY25 के लिए कंपनी का टर्नओवर ₹18,288 करोड़ रहा, जो JSW Steel (जिसका रेवेन्यू ₹1.68 लाख करोड़ था) और Tata Steel (जिसका रेवेन्यू ₹2.18 लाख करोड़ था) जैसे बड़े प्राइवेट प्लेयर्स की तुलना में काफी कम है। इसके अलावा, जनवरी 2025 तक RINL की कुल देनदारियां (liabilities) ₹35,000 करोड़ से अधिक थीं, जबकि JSW Steel का नेट डेट टू इक्विटी रेशियो FY25 में सिर्फ 0.94x था। कंपनी के दूसरे और तीसरे ब्लास्ट फर्नेस के दोबारा चालू होने से FY25 की आखिरी तिमाही में पॉजिटिव EBITDA देखने को मिला, जो ऑपरेशनल रिकवरी का संकेत है। लेकिन, कंपनी की वित्तीय सेहत अभी भी नाजुक है और उसे अपने बड़े कर्जों को चुकाने के लिए मुनाफे की जगह बाहरी पैसों की जरूरत पड़ रही है। मार्च 2026 तक RINL का टर्नओवर लगभग ₹22,311 करोड़ और सेल्स वॉल्यूम 4.42 मिलियन टन तक पहुंच गया, जो ग्रोथ दिखाता है लेकिन अभी भी इंडस्ट्री के दिग्गजों से पीछे है।
प्राइवेटाइजेशन के रास्ते में रोड़े
RINL के प्राइवेटाइजेशन (निजीकरण) के प्रयास पिछले कई सालों से अटके हुए हैं। इसका मुख्य कारण आंध्र प्रदेश की राज्य सरकार के साथ असहमति और सहयोग की कमी है। हाल ही में राज्य सरकार ने फिर से कहा है कि प्राइवेटाइजेशन का कोई प्रस्ताव नहीं है और कंपनी के लिए एक स्ट्रक्चर्ड रिवाइवल पैकेज लागू किया जा रहा है। यह राजनीतिक टकराव किसी स्थायी समाधान को रोक रहा है और केंद्र सरकार को बार-बार आर्थिक मदद के लिए मजबूर कर रहा है। हालांकि जनवरी 2021 में डिसइन्वेस्टमेंट (disinvestment) को सैद्धांतिक मंजूरी मिल गई थी, लेकिन राजनीतिक बाधाओं के कारण यह आगे नहीं बढ़ पा रहा है।
स्टील सेक्टर की चमक और RINL का संघर्ष
भारतीय स्टील सेक्टर इस वक्त मजबूत घरेलू मांग के कारण काफी अच्छी स्थिति में है। 2026 और 2027 में इसमें और ग्रोथ की उम्मीद है, जो इसे धीमे ग्लोबल मार्केट के बीच एक अहम सेक्टर बनाता है। कच्चे माल, खासकर कोकिंग कोल की बढ़ती लागत की वजह से स्टील की कीमतें भी बढ़ रही हैं, जो सप्लाई में रुकावटों से और प्रभावित हो रही हैं। आयातित कोकिंग कोल पर निर्भर RINL सीधे तौर पर इन लागतों में बढ़ोतरी से प्रभावित होती है। 7 मिलियन टन की उत्पादन क्षमता (जिसे 17 MT तक बढ़ाया जा सकता है) और बड़े लैंड बैंक के बावजूद, RINL, JSW Steel (27.79 मिलियन टन क्रूड स्टील प्रोडक्शन FY25 में) और Tata Steel (~21.7 मिलियन टन भारत प्रोडक्शन FY25 में) जैसे बड़े प्राइवेट प्लेयर्स की तुलना में कहीं कम और कम कुशलता से काम करती है। FY26 में भारत के फिनिश्ड स्टील के लिए नेट एक्सपोर्टर बनने के बावजूद, RINL अभी भी वित्तीय रूप से स्वतंत्र होने के लिए संघर्ष कर रही है।
परिचालन और वित्तीय सेहत पर सवाल
RINL के लिए व्यवहार्य (viable) संचालन का एक महत्वपूर्ण पैमाना यह है कि वह अपनी उत्पादन क्षमता का कम से कम 92.5% लगातार इस्तेमाल करे। लेकिन, ऑपरेशनल बाधाएं, जैसे कन्वेयर बेल्ट की खराबी और ब्लास्ट फर्नेस के दोबारा चालू होने के बाद भी कंपनी का प्रदर्शन ठीक न रहना, इस सवाल को खड़ा करती हैं कि क्या वह इस लक्ष्य को हासिल कर पाएगी। पूर्व यूनियन सेक्रेटरी E.A.S. Sarma ने तो सरकार पर RINL की वित्तीय स्थिति को 'सिस्टमैटिकली खत्म' करने का आरोप भी लगाया है। उनका कहना है कि कंपनी को कैप्टिव माइन्स और लॉजिस्टिकल सपोर्ट से वंचित रखा गया, जबकि प्राइवेट कंपनियों को ये सब संसाधन मिले। यह बताता है कि वर्तमान वित्तीय समस्याओं से पहले भी प्रबंधन और रणनीति में बड़ी खामियां हो सकती हैं। कंपनी पर भारी कर्ज है और ऐतिहासिक ऑपरेटिंग लॉसेस भी बड़े रहे हैं। भले ही हालिया सरकारी पूंजी निवेश से नेट वर्थ पॉजिटिव हो गई है, लेकिन यह कंपनी की उस बुनियादी अक्षमता को छुपाता है जो अपने बड़े कर्जों को चुकाने के लिए पर्याप्त कैश ऑपरेशन से उत्पन्न करने में होती है।
RINL का भविष्य: उत्पादन और प्राइवेटाइजेशन पर निर्भर
मिनिस्ट्री ऑफ स्टील के वरिष्ठ अधिकारियों का कहना है कि RINL के दीर्घकालिक अस्तित्व के लिए उत्पादन क्षमता का लगातार 92.5% उपयोग करना सबसे जरूरी है। इस महत्वपूर्ण आउटपुट लेवल को पूरा किए बिना, कंपनी को और अधिक सरकारी मदद मिलने की संभावना बहुत कम है। कंपनी वित्तीय दबाव को कम करने के लिए अपनी संपत्तियों का मुद्रीकरण (asset monetization) भी कर रही है। FY26 में ₹200 करोड़ की जमीनें बेचने की योजना है (FY25 में ₹248 करोड़ की बिक्री के बाद)। हालांकि मौजूदा इक्विटी इनफ्यूजन एक अल्पकालिक समाधान जरूर है, लेकिन कंपनी का भविष्य उसकी गहरी वित्तीय समस्याओं को सुलझाने, प्राइवेटाइजेशन के रास्ते की राजनीतिक बाधाओं को दूर करने और बड़े पैमाने पर लगातार कुशलता से संचालन करने पर ही टिका है। सरकार की डिसइन्वेस्टमेंट की प्रतिबद्धता, तमाम देरी के बावजूद, यह संकेत देती है कि निरंतर सरकारी स्वामित्व को केवल एक अस्थायी उपाय के तौर पर देखा जा रहा है।