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Vedanta Ltd. ने मद्रास हाई कोर्ट का दरवाजा खटखटाया है, क्योंकि तमिलनाडु प्रदूषण नियंत्रण बोर्ड (TNPCB) ने उनके प्रस्तावित 'ग्रीन कॉपर' प्लांट के लिए 'कंसेंट टू ऑपरेट' (CTO) का आवेदन खारिज कर दिया है। यह आवेदन 9 जनवरी, 2026 को जमा किया गया था, जिसे 27 जनवरी को नामंजूर कर दिया गया। यह Vedanta के तूतीकोरिन में संचालन को लेकर चले आ रहे विवाद का नया अध्याय है, जहाँ उनका Sterlite प्लांट 2018 से बंद पड़ा है। कंपनी का कहना है कि यह रिजेक्शन मनमाना है और इसमें उचित प्रक्रिया का पालन नहीं किया गया। Vedanta का तर्क है कि उनका यह नया, पर्यावरण-अनुकूल प्रस्ताव पहले से कहीं बेहतर है।
Vedanta का 'ग्रीन' दांव और दावों का दम
कंपनी इस 'ग्रीन कॉपर' प्रोजेक्ट को राष्ट्रीय और वैश्विक स्तर पर तांबे की बढ़ती मांग को पूरा करने के लिए एक स्थायी समाधान के तौर पर पेश कर रही है। Vedanta का दावा है कि इस प्रक्रिया में 30% रीसाइकल्ड इनपुट और रिन्यूएबल एनर्जी का इस्तेमाल होगा, जिससे पारंपरिक स्मेल्टिंग की तुलना में कार्बन फुटप्रिंट में 34% की कमी आएगी। उनका अनुमान है कि प्रति किलोग्राम कॉपर पर 0.9 किग्रा से कम CO2 का उत्सर्जन होगा, जो वैश्विक औसत का लगभग आधा है।
नियामक का शक और Sterlite का साया
हालांकि, तमिलनाडु सरकार के एडिशनल एडवोकेट जनरल (AAG), जे रवींद्रन ने इस प्रस्ताव पर गहरा संदेह जताया है। उन्होंने इसे 'नई बोतल में पुरानी शराब' बताते हुए Vedanta के कानूनी रास्ते पर सवाल उठाए, जबकि वैधानिक अपील का विकल्प मौजूद था। यह रवैया Sterlite प्लांट के पुराने पर्यावरण संबंधी उल्लंघनों और जन विरोध के कारण पैदा हुई गहरी नियामक सावधानी को दर्शाता है। TNPCB का इनकार, Vedanta के पर्यावरणीय प्रबंधन पर विश्वास की कमी को दिखाता है, भले ही कंपनी अपनी उन्नत, टिकाऊ टेक्नोलॉजी का दावा कर रही हो।
Sterlite का दर्दनाक इतिहास
Sterlite कॉपर प्लांट तूतीकोरिन में दशकों से पर्यावरण सक्रियता और नियामक जांच का केंद्र रहा है। 1996 में अपनी स्थापना के बाद से, प्लांट पर प्रदूषण के नियमों का उल्लंघन करने के कई आरोप लगे, जिसके कारण बार-बार प्लांट बंद हुए और जनता का भारी आक्रोश सामने आया। मई 2018 के हिंसक विरोध प्रदर्शनों में 14 लोगों की जान चली गई थी। विभिन्न सरकारी एजेंसियों की रिपोर्टों ने समय-समय पर भूजल, हवा और मिट्टी के प्रदूषण का संकेत दिया है। Supreme Court ने 2024 में प्लांट को स्थायी रूप से बंद करने के फैसले को बरकरार रखा, क्योंकि कंपनी पर बार-बार गंभीर पर्यावरणीय उल्लंघन के आरोप थे और जनहित व पर्यावरण संरक्षण को आर्थिक तर्कों से ऊपर माना गया। Sterlite प्लांट के बंद होने से ही अकेले ₹14,749 करोड़ से अधिक का आर्थिक नुकसान होने का अनुमान है।
कानूनी राह और अन्य चिंताएं
कोर्ट ने AAG को 26 फरवरी तक एक विशेषज्ञ समिति के गठन के संबंध में निर्देश देने को कहा है, जो प्रस्ताव का वैज्ञानिक मूल्यांकन कर सके। लेकिन Vedanta के लिए आगे का रास्ता चुनौतियों से भरा है। कंपनी के इतिहास में जमीन के नीचे पानी के प्रदूषण और बड़ी औद्योगिक दुर्घटनाओं के आरोप भी हैं, जिसने एक ऐसी विरासत बनाई है जिसे नियामक आसानी से नज़रअंदाज़ नहीं कर सकते। हाल ही में फरवरी 2026 में Viceroy Research की एक रिपोर्ट ने Vedanta ग्रुप की कॉर्पोरेट स्ट्रक्चर, लिवरेज और आपसी कंपनियों के संबंधों पर चिंताएं जताईं, जिससे इसके गवर्नेंस प्रोफाइल को और जटिल बना दिया है।
मार्केट के वैल्यूएशन पर एक नज़र
अगर वैल्यूएशन की बात करें, तो Vedanta का TTM P/E रेश्यो 15.3-16.3 के आसपास है, जबकि मार्केट कैपिटलाइज़ेशन ₹256,000 करोड़ से ज्यादा है। Hindalco का P/E रेश्यो 10.7-12.26 है और मार्केट कैप करीब ₹216,000 करोड़ है। वहीं, Hindustan Copper का P/E रेश्यो 86.68 से 111 के बीच है। हालांकि, Vedanta के लिए सबसे बड़ी चुनौती वित्तीय आंकड़ों से बढ़कर उसका पर्यावरणीय और नियामक रिकॉर्ड है, जो किसी भी नए ऑपरेशनल अप्रूवल के लिए बड़ी बाधा बन रहा है।
एनालिस्ट्स की राय और निवेशक की चिंताएं
एनालिस्ट्स की राय Vedanta पर मिली-जुली है, जिसमें 'Buy' की सिफारिशें भी हैं, जो कंपनी के मौलिक व्यवसाय पर विश्वास दिखाती हैं। लेकिन 12 महीने के प्राइस टारगेट ₹632.67 से ₹663.60 के बीच हैं, जो मौजूदा स्टॉक प्राइस से 5.36% तक की गिरावट का संकेत दे सकते हैं। कुछ टारगेट ₹763.92 तक भी जाते हैं। यह दिखाता है कि भले ही कोर बिजनेस ठीक लगे, लेकिन तूतीकोरिन जैसे ऑपरेशनल और रेगुलेटरी जोखिम एनालिस्ट्स के प्राइस अनुमानों पर असर डाल रहे हैं। 5 फरवरी, 2026 को Viceroy Research की रिपोर्ट के बाद स्टॉक में लगभग 4.5% की इंट्राडे गिरावट भी देखी गई थी, जो गवर्नेंस मुद्दों के प्रति संवेदनशीलता को उजागर करता है।
बियर केस: गहरी जड़ें जमा चुकी पर्यावरणीय और नियामक चिंताएं
निवेशकों के लिए मुख्य चिंता Vedanta के लगातार बने रहने वाले पर्यावरणीय और नियामक मुद्दे हैं, जिसका सबसे बड़ा उदाहरण Sterlite प्लांट का मामला है। TNPCB द्वारा 'ग्रीन कॉपर' प्रस्ताव को खारिज करना नियामक अविश्वास का स्पष्ट संकेत है। कंपनी के इतिहास में गैर-अनुपालन, प्रदूषण और 2018 की दुखद घटनाओं का बोझ इसकी प्रतिष्ठा पर भारी है। यह विरासत किसी भी तकनीकी प्रगति के बावजूद नए ऑपरेटिंग परमिट हासिल करने में एक बड़ी बाधा है। AAG की "पुरानी शराब" वाली टिप्पणी इस बात पर जोर देती है कि Vedanta की 'ग्रीन' रीब्रांडिंग शायद पिछली गलतियों पर पर्दा डालने के लिए काफी न हो। Vedanta के लिए भविष्य की विकास संभावनाएं काफी हद तक इस बात पर निर्भर करेंगी कि वह नियामकों और जनता के गहरे अविश्वास को कैसे दूर कर पाती है।