Vedanta Ltd: Vedanta 5 कंपनियों में बंटेगी! रिकॉर्ड डेट तय, पर कर्ज की चिंता सता रही

Vedanta का बड़ा प्लान: 5 कंपनियां बनेंगी

Vedanta Limited अपने कारोबार को पांच अलग-अलग पब्लिक लिस्टेड कंपनियों में बांटने की तैयारी में है। इसके लिए कंपनी ने 1 मई 2026 को रिकॉर्ड डेट घोषित किया है। इन नई कंपनियों में Vedanta Aluminium Metal Limited, Talwandi Sabo Power Limited (जो Vedanta Power Limited के नाम से जानी जाएगी), Malco Energy Limited (जो Vedanta Oil & Gas Limited के नाम से पहचानी जाएगी), Vedanta Iron and Steel Limited, और मुख्य बेस मेटल्स बिजनेस (जो Vedanta Ltd. के नाम से ही जारी रहेगा) शामिल होंगी। रिकॉर्ड डेट पर शेयर रखने वाले प्रत्येक शेयरहोल्डर को नई कंपनी के हर एक शेयर के बदले एक शेयर मिलेगा। कंपनी का लक्ष्य अपने स्ट्रक्चर को सरल बनाना, हर यूनिट को अपने ऑपरेशन्स पर फोकस करने देना और निवेशकों को हर बिजनेस को अलग से वैल्यू करने की सहूलियत देना है, जिससे छुपी हुई वैल्यू सामने आ सके। डीमर्जर से पहले, Vedanta ने BALCO में अपनी हिस्सेदारी Vedanta Aluminium Metal Ltd को ट्रांसफर की है। अकेले BALCO ने फाइनेंशियल ईयर 25 (FY25) में Vedanta के टर्नओवर का लगभग 10% (₹15,909 करोड़) और नेट वर्थ का 39% (₹12,088 करोड़) योगदान दिया था।

बाजार में उत्साह, शेयर नई ऊंचाइयों पर

डीमर्जर की घोषणा के बाद बाजार ने Vedanta के शेयर पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है। रिकॉर्ड डेट (अप्रैल 2026 के मध्य तक) के करीब आते-आते शेयर अपने 52-हफ्ते के हाई ₹791.15 के स्तर के पास पहुंच गया था। शेयर में लगातार ग्यारह-दिन की तेजी देखने को मिली, जो अहम मूविंग एवरेज से ऊपर ट्रेड कर रहा है, यह मजबूत टेक्निकल्स का संकेत है। कुछ दिनों में ₹450 करोड़ से अधिक के ट्रेडिंग वॉल्यूम ने बड़े निवेशकों की मजबूत रुचि दिखाई है, जो डीमर्जर से उम्मीद की जा रही वैल्यू और कंपनी के ऑपरेशनल परफॉरमेंस से आकर्षित हैं। अप्रैल 2026 तक, कंपनी का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹3.07 ट्रिलियन था, जो इसे मेटल सेक्टर में एक बड़ी लार्ज-कैप कंपनी बनाता है। हालांकि, यह हालिया तेजी कंपनी की वित्तीय संरचना को लेकर गहरी चिंताओं के विपरीत है।

कर्ज का पहाड़: निवेशकों की बड़ी फिक्र

बाजार के उत्साह और रीस्ट्रक्चरिंग प्लान के बीच, Vedanta का भारी कर्ज एक बड़ी चिंता बना हुआ है। अप्रैल 2026 तक, कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो निवेशकों के लिए एक गंभीर विषय है। यह रेशियो ट्रेलिंग ट्वेल मंथ (TTM) के आधार पर 2.57 तक है, और रिपोर्टों के अनुसार यह 200% और 300% के बीच बताया जा रहा है। इसकी तुलना में, Hindalco Industries जैसे प्रतिद्वंद्वियों का रेशियो लगभग 0.56 है। यह उच्च लेवरेज Vedanta के बड़े डिविडेंड पेआउट्स की सस्टेनेबिलिटी पर सवाल उठाता है, जो शेयरहोल्डर रिटर्न्स का एक अहम हिस्सा हैं। साथ ही, यह भी सवाल उठता है कि क्या नई कंपनियां अपने हिस्से का कर्ज संभाल पाएंगी। 2025 के मध्य की रिपोर्टों ने बढ़ते नेट डेट और घटते कैश रिजर्व की चिंताओं को उजागर किया था, और एक क्रेडिट रेटिंग आउटलुक को 'Watch Developing' पर रखा गया था। बाजार की हालिया तेजी इन नई, स्वतंत्र ऑपरेशन्स में डेट चुकाने और भविष्य के इन्वेस्टमेंट के लिए जरूरी कैश फ्लो को नजरअंदाज कर सकती है।

इंडस्ट्री ट्रेंड्स: मौके और खतरे

Vedanta का यह डीमर्जर ऐसे समय में आ रहा है जब 2026 के लिए मेटल्स और माइनिंग सेक्टर का आउटलुक आम तौर पर सकारात्मक दिख रहा है। एनालिस्ट इंफ्रास्ट्रक्चर, अर्बनाइजेशन और सरकारी नीतियों से प्रेरित मांग की उम्मीद कर रहे हैं। स्टील की मांग सड़क और रेलवे पर बड़े कैपिटल खर्च के कारण बढ़ने का अनुमान है। एल्युमीनियम और कॉपर जैसे सेक्टर एनर्जी ट्रांजिशन और EV ग्रोथ से लाभान्वित हो सकते हैं। हालांकि, इस सेक्टर को चुनौतियों का भी सामना करना पड़ता है। इनमें वोलेटाइल कमोडिटी प्राइसेज, बढ़ते इनपुट कॉस्ट (जैसे कोकिंग कोल) और महत्वपूर्ण खनिजों के लिए बढ़ती इंपोर्ट डिपेंडेंस शामिल हैं। आयरन ओर बेनिफिशिएशन की कमी के कारण महंगे इम्पोर्ट की जरूरत पड़ती है, जो प्रतिस्पर्धात्मकता को नुकसान पहुंचाता है। हर डीमर्ज्ड Vedanta एंटिटी की सफलता उसके ऑपरेशनल प्रदर्शन और इन इंडस्ट्री ट्रेंड्स को संभालने पर निर्भर करेगी।

एनालिस्ट की राय बंटी हुई

डीमर्जर के बाद Vedanta के भविष्य को लेकर एनालिस्ट्स की राय बंटी हुई है। जबकि MarketsMOJO ने अप्रैल 2026 की शुरुआत में अपनी रेटिंग को 'Buy' में अपग्रेड किया, जो मजबूत क्वालिटी, उचित वैल्यू, पॉजिटिव फाइनेंस और बुलिश टेक्निकल्स का हवाला देता है, वहीं कुछ अन्य कंसेंसस अनुमान अधिक सतर्क तस्वीर पेश करते हैं। कुछ एनालिस्ट्स 12-महीने के टारगेट में मौजूदा स्तरों से गिरावट की भविष्यवाणी करते हैं, जबकि अन्य अधिक आशावादी लॉन्ग-टर्म आउटलुक और उच्च टारगेट देते हैं। यह बंटी हुई राय बताती है कि डीमर्जर आकर्षक है, लेकिन कर्ज की चिंताएं और एग्जीक्यूशन रिस्क व्यापक आशावाद को कम कर रहे हैं, जिससे कुछ एनालिस्ट्स 'Neutral' रुख अपना रहे हैं।

मुख्य जोखिम: कर्ज और एग्जीक्यूशन

Vedanta के डीमर्जर से जुड़े मुख्य जोखिमों में एग्जीक्यूशन और भारी कर्ज का मुद्दा शामिल है। पांच एंटिटीज में समूह को बांटने की योजना, जो वैल्यू को अनलॉक करने के इरादे से है, समूह के बड़े कर्ज को भी फैला सकती है, जिससे नई कंपनियां वित्तीय कठिनाइयों का सामना कर सकती हैं। जटिल डेट एलोकेशन, साथ ही Viceroy Research के 2025 के वित्तीय स्वास्थ्य संबंधी आरोप जैसी पिछली समस्याएं, निवेशकों को चिंतित करती हैं। कर्ज वसूली चिंताओं के कारण अतीत में सरकार का पुनर्गठन के प्रति विरोध भी प्रासंगिक बना हुआ है। प्रमोटर एंटिटीज का कर्ज और शेयर-बैक डील पर भारी निर्भरता जारी कैपिटल प्रेशर को दिखाती है। डीमर्जर की सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि नई कंपनियां पुराने स्ट्रक्चर के सपोर्ट के बिना कर्ज को कितनी अच्छी तरह संभालती हैं और स्वतंत्र रूप से फलती-फूलती हैं।