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मुनाफे में तूफानी उछाल, पर रेवेन्यू की रफ्तार थमी
Vardhman Special Steels ने चौथी तिमाही (Q4 FY26) में बाजी मार ली है। कंपनी का प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) पिछले साल की इसी अवधि के मुकाबले 72.19% बढ़कर ₹33.97 करोड़ हो गया, जबकि पहले यह ₹19.73 करोड़ था। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए भी मुनाफे में 31.09% की शानदार तेजी देखी गई और यह ₹122.02 करोड़ पर पहुंच गया।
इस जोरदार प्रॉफिट बूस्ट के पीछे कंपनी की अपनी लागतों को कंट्रोल करने की रणनीति रही। तिमाही आधार पर कंपनी के खर्चों में 3.43% और सालाना आधार पर 2.14% की कमी आई।
हालांकि, जहां एक ओर मुनाफा बढ़ा है, वहीं दूसरी ओर कंपनी का फुल-ईयर रेवेन्यू लगभग स्थिर रहा। यह 0.56% घटकर ₹1,754.43 करोड़ पर आ गया।
इस बीच, कंपनी के बोर्ड ने शेयरधारकों के लिए ₹3.5 प्रति इक्विटी शेयर के डिविडेंड की सिफारिश की है।
बाजार में गिरावट के बावजूद, Vardhman Special Steels के शेयर में निवेशकों ने खूब खरीदारी की। शेयर 12.17% का उछाल दिखाते हुए ₹306.30 के इंट्राडे हाई पर जा पहुंचा। तुलनात्मक रूप से, बेंचमार्क Nifty 50 इंडेक्स 0.25% नीचे था।
वैल्यूएशन पर सवाल, पीयर्स से तुलना
अब बात करते हैं कंपनी के वैल्यूएशन की, जिस पर मार्केट की पैनी नजर है। Vardhman Special Steels का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो 23.6 से 28.35 के बीच है। यह रेश्यो, स्टील सेक्टर के बड़े दिग्गजों जैसे Jindal Saw (P/E 13.92) और Welspun Corp (P/E 19.53) की तुलना में काफी ज्यादा है। इसी तरह, इसका एंटरप्राइज वैल्यू टू EBITDA (EV/EBITDA) रेश्यो 16.14 भी इन साथियों से अधिक है।
भले ही कंपनी का रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) 15-16.5% और रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 12-13% अच्छा है, लेकिन यह हाई P/E रेश्यो संकेत देता है कि स्टॉक की मौजूदा कीमत में काफी तेजी पहले ही शामिल हो चुकी है। इससे निकट भविष्य में बड़े लाभ की गुंजाइश सीमित हो सकती है।
रेवेन्यू की धीमी ग्रोथ और हाई वैल्यूएशन की चिंता
कंपनी के मुनाफे में उछाल और रेवेन्यू में ठहराव के बीच का अंतर एक बड़ी चिंता का विषय बना हुआ है। फुल-ईयर रेवेन्यू का सपाट रहना यह सवाल उठाता है कि क्या कंपनी बढ़ते भारतीय स्टील मार्केट में अपनी टॉप-लाइन को बढ़ा पाएगी। इसी चिंता को देखते हुए, MarketsMojo ने 23 अप्रैल, 2026 को स्टॉक को 'Sell' रेटिंग दे दी थी। उन्होंने वैल्यूएशन कंसर्न्स और फ्लैट फाइनेंशियल परफॉरमेंस का हवाला दिया था।
एनालिस्ट्स का नज़रिया और इंडस्ट्री आउटलुक
हालांकि, हर कोई मंदी के मूड में नहीं है। ICICI Direct जैसे एनालिस्ट्स ने Vardhman Special Steels के लिए ₹292 से ₹425 के टारगेट प्राइस के साथ 'BUY' रेटिंग दी है, जो शॉर्ट-टू-मीडियम टर्म के लिए पॉजिटिव संकेत दे रहा है।
पूरे भारतीय स्टील उद्योग की बात करें तो इंफ्रास्ट्रक्चर पर बढ़ते खर्च और डोमेस्टिक डिमांड के चलते इसमें ग्रोथ जारी रहने की उम्मीद है। लेकिन, ग्लोबल डिमांड में नरमी और भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं चुनौतियां पेश कर सकती हैं। Vardhman Special Steels के लिए, भविष्य की सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि वह अपनी लागत दक्षता (cost efficiencies) को लगातार रेवेन्यू ग्रोथ में कैसे बदल पाता है और सिर्फ खर्च घटाकर नहीं, बल्कि बिक्री बढ़ाकर मुनाफा कैसे बनाए रखता है।