Whalesbook
UltraTech Cement ने Q4 FY26 में शानदार प्रदर्शन करते हुए 4.47 करोड़ टन का सीमेंट वॉल्यूम दर्ज किया, जो पिछले साल की तुलना में 9% अधिक है। यह वृद्धि मुख्य रूप से India Cements और Kesoram के अधिग्रहण को सफलतापूर्वक इंटीग्रेट करने का नतीजा है। डोमेस्टिक ग्रे सीमेंट वॉल्यूम में 8%, व्हाइट सीमेंट में 11% और रेडी-मिक्स कॉंक्रीट (RMC) में 20% की वृद्धि हुई। बेहतर प्राइसिंग और 1.48x के क्लिंगर रेशियो के सपोर्ट से रेवेन्यू में 12% का इजाफा हुआ। हालांकि, EBITDA प्रति टन में सिर्फ 2% की मामूली बढ़ोतरी हुई। इसके पीछे मुख्य वजह कच्चे माल की लागत में 6% की बढ़ोतरी और मार्च में पैकेजिंग खर्चों में ₹90 करोड़ का इजाफा रहा, जिसने मार्जिन पर दबाव डाला।
कंपनी भविष्य के लिए आक्रामक विस्तार योजनाओं पर काम कर रही है। अप्रैल 2026 तक 200 MTPA डोमेस्टिक कैपेसिटी का आंकड़ा पार करने के बाद, UltraTech का लक्ष्य FY28 तक इसे बढ़ाकर 240 MTPA करना है। इस महत्वाकांक्षी लक्ष्य को पूरा करने के लिए FY30 तक हर साल ₹8,000-10,000 करोड़ के भारी केपेक्स (Capex) की योजना है। इसके अलावा, कंपनी ₹1,800 करोड़ के बड़े निवेश के साथ वायर्स और केबल्स के नए बिजनेस में भी उतर रही है, जिसके अक्टूबर 2026 तक शुरू होने की उम्मीद है। यह डाइवर्सिफिकेशन नए रेवेन्यू स्ट्रीम्स खोलेगा, पर साथ ही अतिरिक्त पूंजी और इंटीग्रेशन की चुनौतियां भी पेश करेगा।
अपनी मजबूत बाजार स्थिति और विस्तार योजनाओं के बावजूद, UltraTech Cement के वैल्यूएशन को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। कंपनी का P/E रेश्यो लगभग 46x है, जो इंडस्ट्री के औसत 37x से काफी ज्यादा है। यह प्रीमियम वैल्यूएशन शायद बदलते फ्यूल कॉस्ट और लॉजिस्टिक्स की दिक्कतों को पूरी तरह से नहीं दर्शाता है। कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेश्यो 0.33-0.34x के कंज़र्वेटिव स्तर पर है। इंडिया सीमेंट्स जैसी अधिग्रहीत कंपनियों के इंटीग्रेशन में एग्जीक्यूशन रिस्क भी है, जिनका लक्ष्य FY28 तक ₹1,000 EBITDA प्रति टन हासिल करना है।
आगे चलकर, UltraTech Cement का लक्ष्य FY27 में डबल-डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ हासिल करना है, और कंपनी 7-8% की दर से लगातार ग्रोथ बनाए रखने की उम्मीद कर रही है। कंपनी ऑपरेशनल एफिशिएंसी को बढ़ाकर और 1.54x के लक्ष्य क्लिंगर रेशियो के साथ FY28 तक EBITDA प्रति टन को ₹300 से अधिक बढ़ाने की योजना बना रही है। अधिकांश एनालिस्ट्स इस स्टॉक पर 'Strong Buy' की सलाह दे रहे हैं और ₹13,637 का औसत 12-महीने का टारगेट प्राइस दे रहे हैं। फिलहाल ₹12,010 के आसपास ट्रेड कर रहे इस स्टॉक में 4.62x का प्राइस-टू-बुक वैल्यू और 11% का ROE है, जो दर्शाता है कि निवेशकों की उम्मीदें मौजूदा वैल्यूएशन में पहले से ही शामिल हैं।