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विकास का अनुमान मजबूत बना हुआ है
ब्रोकरेज FY25–28E में स्वस्थ विकास दर की उम्मीद करता है, जिसमें राजस्व, EBITDA और समायोजित शुद्ध लाभ (PAT) क्रमशः 12.3%, 25.1% और 31.9% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) से बढ़ेंगे। यह उछाल बेहतर वॉल्यूम और स्थिर मूल्य रुझानों से प्रेरित होने की उम्मीद है। वॉल्यूम वृद्धि FY26E में महत्वपूर्ण 14.4% रहने का अनुमान है, जिसके बाद FY27E में 8.5% और FY28E में 9.3% रहेगी, जबकि मूल्य प्राप्ति (realizations) FY26E में 2.4%, FY27E में 1.0% और FY28E में 1.0% की अधिक मामूली गति से बढ़ने का अनुमान है।
मार्जिन विस्तार की उम्मीद
EBITDA प्रति टन FY25 में ₹ 924 और Q3 FY26 तिमाही में ₹ 1,007 से बढ़कर FY26E में ₹ 1,104, FY27E में ₹ 1,226 और FY28E में ₹ 1,334 तक पहुंचने की उम्मीद है। लाभप्रदता में यह बढ़ोतरी कंपनी के लिए मार्जिन दृश्यता में मजबूती का संकेत देती है।
मूल्यांकन संबंधी चिंताएं सकारात्मकताओं पर हावी
इन अनुकूल अनुमानों के बावजूद, डोलाट कैपिटल के विश्लेषण से पता चलता है कि अल्ट्राटेक सीमेंट की वर्तमान बाजार कीमत ने इन प्रत्याशित सकारात्मकताओं को काफी हद तक शामिल कर लिया है, जिससे महत्वपूर्ण ऊपरी क्षमता सीमित हो गई है। परिणामस्वरूप, ब्रोकरेज ने स्टॉक पर अपनी 'रिड्यूस' रेटिंग की पुष्टि की है। संशोधित लक्ष्य मूल्य ₹13,142 पर निर्धारित किया गया है। डोलाट कैपिटल द्वारा इस लक्ष्य मूल्य के लिए नियोजित मूल्यांकन ढाँचा 16 गुना समेकित FY28E एंटरप्राइज वैल्यू से EBITDA पर आधारित है, जिसमें 50% FY28E कैपिटल वर्क-इन-प्रोग्रेस (CWIP) और स्टार सीमेंट में हिस्सेदारी एक गुना उसके मूल्य-से-बुक वैल्यू पर जोड़ी गई है।