एग्जीक्यूशन रिस्क पर निवेशकों की नज़र
ट्यूब इन्वेस्टमेंट्स (Tube Investments) ने अक्टूबर-दिसंबर 2025 तिमाही के लिए ₹5,800.99 करोड़ का रिकॉर्ड रेवेन्यू पेश किया, जो पिछले साल की तुलना में 20.55% ज़्यादा है। इसके बावजूद, 5 फरवरी 2026 को शेयर में 9% से अधिक की गिरावट आई। बाज़ार की इस प्रतिक्रिया से यह साफ़ है कि कंपनी के मैनेजमेंट की भविष्य की चुनौतियों पर की गई बातचीत का निवेशकों की भावनाओं पर गहरा असर पड़ा है। कंपनी का स्टैंडअलोन नेट प्रॉफिट साल-दर-साल 17.6% बढ़कर ₹189 करोड़ हुआ और ईबीआईटीडीए में 27% का इजाफा देखा गया। हालांकि, इसी अवधि के लिए कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट 14.32% घटकर ₹165.86 करोड़ रहा, जो प्रदर्शन के मेट्रिक्स में एक संभावित अंतर दिखाता है। 5 फरवरी 2026 तक शेयर का पी/ई रेशियो लगभग 76.3x पर है, जो एक प्रीमियम वैल्यूएशन को दर्शाता है और एग्जीक्यूशन संबंधी चिंताओं के प्रति संवेदनशीलता को बढ़ाता है। शेयर की मौजूदा कीमत लगभग ₹2,439 है, जो 52-हफ्ते की रेंज ₹2,165 से ₹3,420 के बीच है।
प्रोजेक्ट्स में देरी और बढ़ता कंपटीशन
कंपनी के कई अहम प्रोजेक्ट्स में काफी देरी हो रही है। रेलवे बिज़नेस की शुरुआत टल गई है, और प्रोटोटाइप अब एफवाई27 के मार्च-अप्रैल तक आने की उम्मीद है, हालांकि एफवाई27 को इस सेगमेंट के लिए बेहतर साल माना जा रहा है। इंजन डिवीजन के नए प्लांट में मशीन सप्लायर से जुड़ी दिक्कतों के चलते छह-नौ महीने की देरी हो रही है। इसके अलावा, महत्वाकांक्षी 3xper (कॉन्ट्रैक्ट, डेवलपमेंट, मैन्युफैक्चरिंग और ऑर्गनाइजेशन) बिज़नेस में परमिट मिलने में मुश्किलों के कारण 18 महीने से ज़्यादा की देरी हुई है। प्रोडक्शन अगले तीन महीनों में शुरू होने की उम्मीद है, जिसके बाद एक लंबा सर्टिफिकेशन साइकिल चलेगा। इलेक्ट्रिक व्हीकल (ईवी) सेगमेंट में, मैनेजमेंट ने स्थापित कंपनियों से बढ़ती आक्रामकता को स्वीकार किया है, जिसमें महिंद्रा थ्री-व्हीलर स्पेस में आगे है। हेवी व्हीकल्स और थ्री-व्हीलर ईवी सेगमेंट अगले 12 से 18 महीनों में ब्रेकइवन तक पहुंचने का अनुमान है, जो इन स्ट्रैटेजिक ग्रोथ एरिया के लिए लंबी जेस्टेशन पीरियड का संकेत देता है। शांति गियर्स (Shanthi Gears) बिज़नेस भी अधिक प्रतिस्पर्धी बाज़ार से जूझ रहा है, जिससे प्रॉफिट ₹35 करोड़ से घटकर ₹23 करोड़ हो गया है, क्योंकि कंपनी ऑर्डर वॉल्यूम पर मार्जिन को प्राथमिकता दे रही है।
एक्सपोर्ट मार्केट में कमजोरी और एनालिस्ट का नज़रिया
इंजीनियरिंग बिज़नेस में एक्सपोर्ट ग्रोथ कमजोर यूरोपियन डिमांड और अमेरिका द्वारा सेक्शन 232 टैरिफ के तहत लगाए गए लगातार 50% प्रभावी ड्यूटी के कारण पिछड़ गई है, जिसमें मैनेजमेंट को तत्काल किसी बदलाव की उम्मीद नहीं है। ग्लोबल डिमांड की यह कमजोरी, इंटरनल प्रोजेक्ट एग्जीक्यूशन चुनौतियों के साथ मिलकर, भारतीय ऑटोमोटिव सेक्टर के लिए आम तौर पर आशावादी दृष्टिकोण के बिल्कुल विपरीत है, जिसके 2026 में 6-8% की दर से बढ़ने का अनुमान है और यह वॉल्यूम के हिसाब से दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा बाज़ार बनने की राह पर है। इन बाधाओं के बावजूद, ट्यूब इन्वेस्टमेंट्स के लिए एनालिस्ट कंसेंसस 'स्ट्रॉन्ग बाय' बना हुआ है, जिसका औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹3,537 है, जो 45% से अधिक की संभावित अपसाइड का संकेत देता है। हालांकि, पिछले एक साल में शेयर ने सेंसेक्स की तुलना में काफी खराब प्रदर्शन किया है, जहाँ सेंसेक्स में 6.56% का गेन दर्ज किया गया, वहीं ट्यूब इन्वेस्टमेंट्स -16.78% गिर गया। इसने एक टेक्निकल 'डेथ क्रॉस' इंडिकेटर भी बनाया है, जो संभावित बियरिश मोमेंटम का संकेत देता है। शेयर का पी/ई रेशियो लगभग 76.3x है, जो कुछ पीयर्स जैसे शारदा मोटर इंडस्ट्रीज (9.9x) और एपीएल अपोलो ट्यूब्स (117.21x) की तुलना में ज़्यादा है, लेकिन यूएनओ मिंडा (73.81x) जैसे कुछ अन्य के साथ मेल खाता है। पिछले पांच वर्षों का औसत पी/ई लगभग 83.5x रहा है, जिसमें मार्च 2024 में 116.7x का शिखर था।