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सरकारी पहल: खदानों के 'वेस्ट' से निकलेगा सोना (Rare Earths)!
South Eastern Coalfields Ltd. (SECL), जो Coal India Ltd. की एक अहम सब्सिडियरी है, ने रेयर अर्थ एलिमेंट्स (REEs) निकालने के लिए सात खदानों के डंप्स पर एक महत्वपूर्ण खोज कार्यक्रम शुरू किया है। भारत सरकार की क्रिटिकल मिनरल सिक्योरिटी को मजबूत करने की व्यापक रणनीति के तहत यह कदम उठाया गया है, जिसमें पुराने वेस्ट मटेरियल का इस्तेमाल करने की कोशिश की जा रही है। यह पहल जनवरी 2025 में लॉन्च किए गए नेशनल क्रिटिकल मिनरल मिशन (NCMM) के अनुरूप है। इसका लक्ष्य क्लीन एनर्जी, इलेक्ट्रॉनिक्स और डिफेंस सेक्टर के लिए ज़रूरी मिनरल्स की डोमेस्टिक और ग्लोबल सप्लाई चेन को सुरक्षित करना है।
Coal India Ltd. के शेयर फिलहाल लगभग ₹423-₹431 के स्तर पर कारोबार कर रहे हैं (फरवरी 2026 तक)। कंपनी का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹2.65 ट्रिलियन है। वहीं, इसका प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो, पिछले बारह महीनों के आधार पर, लगभग 8.9x है, जो माइनिंग सेक्टर में इसे एक वैल्यू स्टॉक के तौर पर दिखाता है। ओवरबर्डन डंप्स से REE एक्सट्रैक्शन में यह रणनीतिक कदम, चीन के ग्लोबल REE मार्केट में दबदबे को देखते हुए, भारत की इम्पोर्ट पर निर्भरता कम करने की महत्वाकांक्षा को दर्शाता है। एक्सप्लोरेशन के लिए टेंडर प्रक्रिया शुरू हो गई है, और SECL अगले एक साल के भीतर इन डंप्स का वैज्ञानिक मूल्यांकन करके आर्थिक रूप से व्यवहार्य साइट्स का पता लगाने का लक्ष्य रखता है।
जियोपॉलिटिकल माहौल और डोमेस्टिक लक्ष्य
इलेक्ट्रिक व्हीकल्स (EVs), रिन्यूएबल एनर्जी इंफ्रास्ट्रक्चर और एडवांस्ड डिफेंस सिस्टम्स की बढ़ती मांग के कारण रेयर अर्थ एलिमेंट्स (REEs) की ग्लोबल डिमांड 2035 तक तिगुनी होने का अनुमान है। वर्तमान में, चीन ग्लोबल REE मार्केट पर हावी है, जो लगभग 60% माइनिंग और 80% से अधिक प्रोसेसिंग को कंट्रोल करता है। यह दबदबा सप्लाई चेन में बड़ी कमजोरी और भू-राजनीतिक तनाव पैदा करता है। भारत की नेशनल मिनरल पॉलिसी 2019 'ज़ीरो वेस्ट माइनिंग' और वेस्ट स्ट्रीम से क्रिटिकल मिनरल्स की रिकवरी पर जोर देती है। मिनिस्ट्री ऑफ माइन्स ने REEs सहित 30 क्रिटिकल मिनरल्स की पहचान की है और सेंट्रल गवर्नमेंट को इन सब्सटेंस की माइनिंग लीज की नीलामी के लिए सशक्त किया है।
SECL की यह पहल सीधे तौर पर इस पॉलिसी फ्रेमवर्क का फायदा उठाती है, जिसका मकसद ऐतिहासिक रूप से फेंके गए मैटेरियल से डोमेस्टिक REE सोर्स विकसित करना है। नेशनल क्रिटिकल मिनरल मिशन (NCMM) में ओवरबर्डन और माइनिंग टेलिंग्स से क्रिटिकल मिनरल्स की रिकवरी का एक कंपोनेंट शामिल है, जिसके तहत सरकार इस क्षेत्र में पायलट प्रोजेक्ट्स के लिए ₹100 करोड़ आवंटित कर चुकी है। भारत के पास REE के बड़े रिजर्व हैं, लेकिन टेक्नोलॉजी और प्रोसेसिंग की सीमाओं के चलते फिलहाल ग्लोबल प्रोडक्शन में इसका योगदान बहुत कम है, इसलिए यह रणनीति बेहद ज़रूरी है।
व्यवहार्यता का समीकरण
खदानों के वेस्ट से रेयर अर्थ एलिमेंट्स निकालना अपने आप में खास अवसर और गंभीर चुनौतियां दोनों पेश करता है। दुनिया भर में, ज्यादा एफिशिएंट और एनवायरनमेंट-फ्रेंडली तरीकों पर रिसर्च तेज हो रही है। उदाहरण के लिए, यूएस डिपार्टमेंट ऑफ एनर्जी कोयला बाई-प्रोडक्ट्स से REE एक्सट्रैक्शन के लिए टेक्नोलॉजी को सपोर्ट कर रहा है। सैंडिया नेशनल लैब्स सुपरक्रिटिकल CO2 और साइट्रिक एसिड का उपयोग करके प्रोसेस विकसित कर रही है, जबकि मोनाश यूनिवर्सिटी ने कोल फ्लाई ऐश से सभी 17 REEs की 90% से अधिक एफिशिएंसी से रिकवरी हासिल की है। नॉर्थईस्टर्न यूनिवर्सिटी ने कोल टेलिंग्स से REE एक्सट्रैक्शन एफिशिएंसी को दो से तीन गुना बढ़ाने के तरीके दिखाए हैं।
हालांकि, भारतीय REE रिसोर्सेज में अक्सर कम ग्रेड और थोरियम व यूरेनियम जैसे रेडियोएक्टिव एलिमेंट्स का जुड़ाव होता है, जिससे एक्सट्रैक्शन कॉम्प्लेक्स और महंगा हो जाता है। इकोनॉमिक फिजिबिलिटी SECL के पहचाने गए डंप्स में REEs की कंसंट्रेशन, उपलब्ध एक्सट्रैक्शन टेक्नोलॉजी की कॉस्ट-इफेक्टिवनेस और ग्लोबल REE प्राइस में उतार-चढ़ाव पर निर्भर करेगी। भले ही यह उम्मीदजनक हो, लेकिन इन वेस्ट स्ट्रीम से प्राइमरी अयस्कों की तुलना में REEs निकालने की लागत ज्यादा हो सकती है, जिसके लिए एडवांस्ड प्रोसेसिंग कैपेसिटी की ज़रूरत होगी, जिसे भारत अभी भी विकसित कर रहा है।
रिस्क फैक्टर (Bear Case View)
रणनीतिक महत्व के बावजूद, इस पहल को कई बड़ी बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है। Coal India का मुख्य बिजनेस, हालांकि बड़े पैमाने पर मजबूत है और लॉन्ग-टर्म फ्यूल सप्लाई एग्रीमेंट्स द्वारा समर्थित है, लेकिन भारत के महत्वाकांक्षी रिन्यूएबल एनर्जी टारगेट्स के कारण इसमें धीरे-धीरे गिरावट का दबाव है। क्रिटिकल मिनरल्स में डाइवर्सिफिकेशन, भले ही यह संभावित रूप से लाभदायक हो, अभी शुरुआती चरण में है और इसमें काफी पूंजी लगती है, जिसमें इनहेरेंट रिस्क भी शामिल हैं। एनालिस्ट्स की राय मिली-जुली है, और कंसेंसस रेटिंग अक्सर 'होल्ड' या 'न्यूट्रल' की ओर झुकती है, जो ऑपरेशनल प्रेशर और नए वेंचर्स में एग्जीक्यूशन रिस्क को लेकर चिंताएं जताती हैं। Citi ने हाल ही में Coal India को 'होल्ड' पर डाउनग्रेड किया है, और JM Financial ने 'रिड्यूस' रेटिंग बरकरार रखी है, जो निकट अवधि की संभावनाओं पर सावधानी दर्शाती है।
कम-ग्रेड माइन वेस्ट से REEs निकालने की लागत, खासकर भारत के संदर्भ में जहां डिपॉजिट कम और रेडियोएक्टिव-एसोसिएटेड हैं, स्थापित ग्लोबल प्लेयर्स या प्राइमरी ओर एक्सट्रैक्शन की तुलना में अत्यधिक महंगी साबित हो सकती है। इसके अलावा, REEs के लिए भारत की मौजूदा सीमित मिड-स्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम प्रोसेसिंग इंफ्रास्ट्रक्चर कमर्शियल वायबिलिटी में एक बड़ी बाधा है। स्टॉक का मौजूदा वैल्यूएशन, हालांकि लगभग 7-8x के P/E रेशियो और महत्वपूर्ण डिविडेंड यील्ड के साथ आकर्षक लग रहा है, लेकिन इसमें इन अंडरलाइंग चुनौतियों और डाइवर्सिफिकेशन के फायदों के लिए लगने वाले लंबे समय को लेकर निवेशक की जागरूकता शामिल हो सकती है।
भविष्य की राह
नेशनल क्रिटिकल मिनरल मिशन के माध्यम से भारत सरकार की प्रतिबद्धता, रेगुलेटरी रिफॉर्म्स और क्रिटिकल मिनरल एक्सप्लोरेशन व प्रोसेसिंग के लिए प्रोत्साहन एक सपोर्टिव पॉलिसी एनवायरनमेंट प्रदान करते हैं। SECL द्वारा माइन डंप्स से वाइबल REE डिपॉजिट्स की सफल पहचान और मूल्यांकन, Coal India को भारत की मिनरल सेल्फ-सफिशिएंसी की तलाश में एक प्रमुख खिलाड़ी के रूप में स्थापित कर सकता है। अगले साल के दौरान चल रहे एक्सप्लोरेशन और साइंटिफिक असेसमेंट, इस वेंचर की इकोनॉमिक दिशा तय करने में महत्वपूर्ण होंगे। एनालिस्ट प्राइस टारगेट्स में भिन्नता बनी हुई है, कुछ संभावित अपसाइड देख रहे हैं जबकि अन्य डाउनसाइड रिस्क को उजागर कर रहे हैं, जो इस डाइवर्सिफिकेशन मूव की सपेकुलेटिव प्रकृति को दर्शाता है। लॉन्ग-टर्म सफलता टेक्नोलॉजी में प्रगति, लागत प्रभावी एक्सट्रैक्शन और भारत के डाउनस्ट्रीम REE इंडस्ट्री के विकास पर निर्भर करेगी।