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क्या है नया ऑर्डर?
RVNL ने साउथ सेंट्रल रेलवे से एक अहम लेटर ऑफ एक्सेप्टेंस (LoA) हासिल किया है। यह कॉन्ट्रैक्ट Ongole (OGL) से Gudur (GDR) सेक्शन के बीच 154 RKM/462 TKM के ओवरहेड इक्विपमेंट (OHE) को अपग्रेड करने से संबंधित है। इस प्रोजेक्ट में मौजूदा 1x25kV सिस्टम को 2x25kV AT फीडिंग सिस्टम में बदला जाएगा। इस प्रोजेक्ट को 24 महीनों के भीतर पूरा करने का लक्ष्य है।
शेयर क्यों नहीं भागा?
अपने ऑर्डर बुक में इस बड़ी बढ़ोतरी के बावजूद, RVNL के शेयर ₹260.85 पर बंद हुए, जो दिन के लिए 0.67% की गिरावट थी। शेयर अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर ₹248.25 के करीब कारोबार कर रहे हैं। इससे पता चलता है कि नए ऑर्डर आने के बावजूद बाजार में कंपनी के प्रति तत्काल भरोसा नहीं दिख रहा है।
वैल्यूएशन और प्रतिस्पर्धी
RVNL का ट्रेलिंग बारह-महीने (TTM) P/E रेशियो लगभग 45.32 है, जो सेक्टर के औसत 10.83 से काफी ज्यादा है। हालिया नतीजों के अनुसार, Q2 FY2025-26 में कंपनी का नेट प्रॉफिट 53% गिरकर ₹196.11 करोड़ रहा, जबकि रेवेन्यू में 80.31% की गिरावट आई।
वहीं, IRCON International का P/E रेशियो 21.20-25.37 के बीच है, और Kalpataru Projects International (जिसका मार्केट कैप ₹18,000-₹18,800 करोड़ है) का P/E रेशियो 20 के आसपास है। Kalpataru तो लगभग शून्य कर्ज पर काम करता है, जबकि RVNL का डेट टू इक्विटी रेशियो 0.57 है, जो कुछ प्रतिस्पर्धियों की तुलना में ज्यादा वित्तीय भार दिखाता है।
परिचालन और गवर्नेंस की चुनौतियां
RVNL पर कृष्णपट्टनम रेलवे कंपनी लिमिटेड से ₹1,190 करोड़ से अधिक की बड़ी बकाया राशि (ब्याज सहित) भी है। इसके अलावा, कंपनी को NSE और BSE से बोर्ड और कमेटी के गठन में देरी को लेकर जुर्माना भी झेलना पड़ा है। ये परिचालन संबंधी मुद्दे बताते हैं कि सिर्फ कॉन्ट्रैक्ट जीतना निवेशक भावना को बढ़ाने के लिए काफी नहीं है।
एनालिस्ट्स की राय
बाजार विश्लेषकों (एनालिस्ट्स) का RVNL पर नजरिया सतर्क बना हुआ है। अधिकांश विश्लेषकों की आम सहमति 'Sell' रेटिंग की है, जिनका औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹240.33 है, जो मौजूदा ट्रेडिंग प्राइस ₹260.85 से कम है। यह शेयर में सीमित बढ़त की संभावना और गिरावट का संकेत देता है।
पिछले साल शेयर अपने 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर ₹501.55 से गिरकर ₹295.25 तक पहुंचा था। हाई P/E रेशियो, प्रॉफिट में गिरावट और बड़े बकाया के साथ-साथ गवर्नेंस के मुद्दे, RVNL के लिए निवेशक विश्वास दोबारा हासिल करना एक चुनौती पेश कर रहे हैं।