कैपेक्स में भारी बढ़ोतरी और विश्लेषकों का उत्साह
Power Grid Corporation of India (PWGR) ने अपने कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capex) प्लान में बड़ी बढ़ोतरी का संकेत दिया है। कंपनी ने FY26 के लिए ₹32,000 करोड़ का कैपेक्स अनुमान लगाया है, जो पिछले ₹28,000 करोड़ के गाइडेंस से ज्यादा है। यह आक्रामक कदम फाइनेंशियल ईयर 2026 की तीसरी तिमाही (Q3 FY26) में आए दमदार नतीजों के बाद उठाया गया है। कंपनी ने ₹4,184.96 करोड़ का कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट दर्ज किया, जो पिछले साल की तुलना में 8.37% ज्यादा है। वहीं, कंसोलिडेटेड रेवेन्यू 10.35% बढ़कर ₹12,395.09 करोड़ रहा। इन नतीजों ने मार्केट की उम्मीदों को पार कर दिया, जिसका मुख्य कारण बेहतर एसेट यूटिलाइजेशन और रेगुलेटेड टैरिफ एडजस्टमेंट रहा। कैपेक्स गाइडेंस में यह बढ़ोतरी मंत्रालय-स्तरीय हस्तक्षेपों से राइट-ऑफ-वे (RoW) की समस्याओं के समाधान और इंसुलेटेड क्रॉस-आर्म (ICA) टेक्नोलॉजी को अपनाने जैसे रणनीतिक कदमों का नतीजा है। ICA टेक्नोलॉजी RoW की जरूरत को 40% तक कम कर सकती है। कंपनी के शेयर की कीमत ने भी इस सकारात्मक मोमेंटम को दिखाया, 3 फरवरी 2026 से पहले के दो दिनों में यह लगभग 13% उछला। Prabhudas Lilladher के एनालिस्ट्स ने 'Buy' रेटिंग के साथ ₹324 का टारगेट प्राइस दिया है, जो FY28 के अनुमानित प्राइस-टू-बुक रेश्यो (P/B Ratio) के 2.6 गुना पर आधारित है। इसी तरह, ICICI Securities ने ₹350 का टारगेट सेट किया है, और व्यापक कंसेंसस टारगेट प्राइस ₹329.40 है, जो मौजूदा ट्रेडिंग लेवल ₹283 के आसपास से 16% से ज्यादा की संभावित बढ़त का संकेत देता है।
बढ़ते ट्रांसमिशन पाइपलाइन में कॉम्पिटिशन का सामना
Power Grid Corporation भारत की बढ़ती ट्रांसमिशन इन्फ्रास्ट्रक्चर की मांग को पूरा करने के लिए रणनीतिक रूप से तैयार है। मीडियम टर्म में लगभग ₹6.6 ट्रिलियन के इंटीग्रेटेड ट्रांसमिशन सिस्टम (ISTS) अपॉर्चुनिटी पाइपलाइन का अनुमान है। कंपनी के पास वर्तमान में ₹1.45 ट्रिलियन से ज्यादा के ऑर्डर हैं और FY26-FY28 के लिए ₹114,000 करोड़ का एक बड़ा मल्टी-ईयर कैपेक्स प्लान है। यह विस्तार रिन्यूएबल एनर्जी सोर्स को इंटीग्रेट करने और ग्रिड को मजबूत बनाने के लिए महत्वपूर्ण है, जो सरकार का एक प्रमुख फोकस है। हालांकि, ट्रांसमिशन सेक्टर में कॉम्पिटिशन बढ़ रहा है। PWGR इंटर-स्टेट ट्रांसमिशन सिस्टम (ISTS) में अपनी मजबूत बाजार हिस्सेदारी बनाए हुए है, लेकिन Adani Transmission और Sterlite Power जैसे प्राइवेट प्लेयर टैरिफ-बेस्ड कॉम्पिटिटिव बिडिंग (TBCB) प्रोजेक्ट्स में सक्रिय रूप से भाग ले रहे हैं। PWGR ने ऐसे कॉम्पिटिटिव प्रोजेक्ट्स में लगभग 34% हिस्सेदारी जीती है। यह बदलता परिदृश्य भविष्य के प्रोजेक्ट्स को सुरक्षित करने के लिए निरंतर दक्षता लाभ और रणनीतिक बिडिंग की मांग करता है। कंपनी का मौजूदा वैल्यूएशन, शुरुआती फरवरी 2026 में लगभग 16.97 के P/E रेश्यो और 2.66 के P/B रेश्यो के साथ, कुछ विश्लेषणों के अनुसार थोड़ा अधिक माना जा रहा है। कुछ रिपोर्टों के अनुसार, यह मौजूदा कमाई और भविष्य के अनुमानों की तुलना में ओवरवैल्यूड हो सकता है। सेक्टर-वाइड, इंडस्ट्री P/E लगभग 21.77 है, जो इस मेट्रिक के अनुसार PWGR को अपेक्षाकृत अधिक आकर्षक स्थिति में रखता है।
आउटलुक: एग्जीक्यूशन, वैल्यूएशन और सस्टेन्ड रिटर्न्स
आगे देखते हुए, Power Grid Corporation भारत के ट्रांसमिशन कैपेक्स अपसाइकिल का मुख्य वाहक बना रहेगा। इसे अपनी प्रमुख बाजार स्थिति, रेगुलेटेड रिटर्न प्रोफाइल और लगभग 3.18%-3.33% के डिविडेंड यील्ड का समर्थन प्राप्त है। 2027 के लिए अनुमानित डिविडेंड यील्ड लगभग 3.4% है। मजबूत ऑपरेशनल परफॉर्मेंस और स्पष्ट प्रोजेक्ट पाइपलाइन के बावजूद, नियोजित कैपिटल एक्सपेंडिचर का विशाल पैमाना - जो FY26 में लगभग ₹22,000 करोड़ से बढ़कर FY28 तक ₹35,000 करोड़ होने की उम्मीद है - महत्वपूर्ण एग्जीक्यूशन चुनौतियां पेश करता है। सप्लाई चेन की बाधाएं और निरंतर कुशल प्रोजेक्ट डिलीवरी की आवश्यकता महत्वपूर्ण होगी। पिछले पांच वर्षों में सेल्स ग्रोथ मामूली 3.94% रही है, और नेट इनकम सालाना 7.01% बढ़ी है (इंडस्ट्री की 14.96% औसत की तुलना में)। हालांकि, कंपनी का रेगुलेटेड मॉडल स्थिरता प्रदान करता है। यह सेक्टर बढ़ती बिजली की मांग और इन्फ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट को बढ़ावा देने वाली सरकारी पहलों सहित मैक्रो टेलविंड्स से भी लाभान्वित हो रहा है। पावर सेक्टर सीपीएससी (CPSEs) FY27 में संयुक्त कैपेक्स को 18.6% बढ़ाकर ₹1 लाख करोड़ से अधिक करने की योजना बना रहे हैं। ग्रिड रेजिलिएंस को मजबूत करने और रिन्यूएबल एनर्जी इंटीग्रेशन की सुविधा में PWGR की भूमिका इसके रणनीतिक महत्व को सुनिश्चित करती है, लेकिन निवेशक अपनी महत्वाकांक्षी ग्रोथ प्लान को मैनेज करने, कॉम्पिटिटिव दबावों से निपटने और अपने वैल्यूएशन को बनाए रखने की क्षमता पर बारीकी से नजर रखेंगे।