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IPO का मकसद और ऑर्डर बुक की ताकत
Omnitech Engineering का ₹583 करोड़ का IPO 216 से ₹227 प्रति शेयर के प्राइस बैंड (price band) पर आ रहा है। कंपनी इस पैसे का इस्तेमाल अपने ₹50 करोड़ के कर्ज़ को चुकाने और दो नई मैन्युफैक्चरिंग यूनिट्स (manufacturing units) स्थापित करने के लिए करेगी। यह विस्तार कंपनी की बढ़ती मांग को पूरा करने में मदद करेगा।खास बात यह है कि कंपनी के पास सितंबर 2025 तक लगभग ₹1,765 करोड़ का मजबूत ऑर्डर बुक है। यह कंपनी के पिछले बारह महीनों (trailing twelve months) के रेवेन्यू (revenue) का करीब 4 गुना है, जो भविष्य की कमाई का एक बड़ा संकेत है। कंपनी अपने रेवेन्यू का एक बड़ा हिस्सा, यानी 79%, एक्सपोर्ट (export) से कमाती है, जो उसकी ग्लोबल (global) पहुंच को दर्शाता है।
कर्ज़ का भारी बोझ और वर्किंग कैपिटल की मार
हालांकि, Omnitech Engineering की वित्तीय स्थिति (financial health) थोड़ी चिंताजनक है। कंपनी का डेट-टू-इक्विटी (debt-to-equity) रेशियो 1.60x है, जो इसके पियर्स (peers) जैसे Azad Engineering (0.14x) और MTAR Technologies (0.24x) की तुलना में काफी ज्यादा है। यह दर्शाता है कि कंपनी अपने ऑपरेशंस (operations) के लिए काफी हद तक उधार पर निर्भर है।
इसके अलावा, कंपनी की वर्किंग कैपिटल एफिशिएंसी (working capital efficiency) भी बेहद कमजोर है। वर्किंग कैपिटल डेज़ (working capital days) करीब 283 दिन के आसपास हैं। इसका मतलब है कि कंपनी को अपने ऑर्डर्स को कैश (cash) में बदलने में बहुत समय लगता है, जिससे ऑपरेटिंग कैश फ्लो (operating cash flow) पर दबाव पड़ता है और कंपनी को लगातार बाहरी फंडिग (funding) की ज़रूरत पड़ती है। टॉप 10 ग्राहकों से कंपनी का 47% से अधिक का रेवेन्यू आता है, जो एक और रिस्क फैक्टर है।
वैल्यूएशन (Valuation) और एक्सपर्ट्स की राय
Omnitech Engineering का IPO वैल्यूएशन (valuation) इसके अनुमानित FY26 अर्निंग्स (earnings) का लगभग 50 गुना है। यह वैल्यूएशन इसके प्रतिस्पर्धियों जैसे Azad Engineering (लगभग 91x) और MTAR Technologies (73x से 180x से भी ऊपर) की तुलना में कम दिखता है। लेकिन, यह डिस्काउंट (discount) मुख्य रूप से कंपनी के उच्च वित्तीय लेवरेज (financial leverage) और वर्किंग कैपिटल की दिक्कतों को दर्शाता है।
एक्सपर्ट्स (experts) की राय मिली-जुली है। कुछ एनालिस्ट (analysts) 'मेक इन इंडिया' (Make in India) थीम और ग्रोथ पोटेंशियल (growth potential) को देखते हुए सब्स्क्रिप्शन (subscription) की सलाह दे रहे हैं, लेकिन वे कर्ज़ और वर्किंग कैपिटल मैनेजमेंट (management) को लेकर सतर्क रहने को कह रहे हैं। निवेशकों को लिस्टिंग (listing) के बाद कंपनी के कामकाज, खासकर कैश फ्लो बढ़ाने और कर्ज़ कम करने की क्षमता पर बारीकी से नज़र रखनी होगी।