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Q4 में मुनाफे में उछाल, पर लागतों ने बढ़ाई टेंशन
फाइनेंशियल ईयर 2026 की मार्च तिमाही में Nuvoco Vistas ने ₹590 करोड़ का EBITDA रिपोर्ट किया है, जो बाजार की उम्मीदों से काफी बेहतर है। यह आंकड़ा Nomura के अनुमानों से 13% और ब्लूमबर्ग कंसेंसस से 5% अधिक था। कंपनी की बेहतर प्राइसिंग पावर की वजह से प्रति टन EBITDA ₹979 रहा, जो अनुमानों से 12% ज्यादा है। वहीं, ग्रे सीमेंट की वॉल्यूम 5% बढ़कर 60 लाख टन दर्ज की गई। कुल बिक्री में 2% की सीक्वेंशियल बढ़ोतरी और खासकर पूर्वी भारतीय बाजार से मिले अच्छे सपोर्ट ने मुनाफे को बढ़ाने में अहम भूमिका निभाई। इन दमदार नतीजों के बावजूद, 15 अप्रैल 2026 को Nuvoco Vistas के शेयर 1.99% गिरकर ₹300.50 पर आ गए, जो व्यापक बाजार की चिंताओं या भविष्य में लागत बढ़ने के दबाव को दर्शाता है। स्टॉक पिछले एक साल में करीब 1.21% नीचे रहा है।
सीमेंट सेक्टर में तेजी और Nuvoco की विस्तार योजनाएं
भारतीय सीमेंट सेक्टर में डिमांड अच्छी दिख रही है। इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट और हाउसिंग प्रोजेक्ट्स की वजह से FY26 में 6-7% की वॉल्यूम ग्रोथ का अनुमान है। Nuvoco Vistas भी विस्तार कर रही है, जिसके तहत गुजरात में FY28 तक 15 लाख टन प्रति वर्ष का एक नया बल्क सीमेंट टर्मिनल शुरू करने की योजना है। Nuvoco भारत में लगभग 2.5 करोड़ टन प्रति वर्ष की क्षमता के साथ एक बड़ी कंपनी है। इंडस्ट्री में कंसॉलिडेशन जारी है और बड़ी कंपनियां अपनी बाजार हिस्सेदारी बढ़ा रही हैं। कंपनी का मार्केट कैप करीब ₹10,800 करोड़ है, जिसका ट्रेलिंग P/E रेशियो 27x-29x के बीच है।
लागत का दबाव और कर्ज मार्जिन के लिए बन रहा खतरा
हालांकि, मजबूत प्राइसिंग और वॉल्यूम ग्रोथ के पीछे लागत का भारी दबाव बना हुआ है। भू-राजनीतिक तनावों के चलते इम्पोर्टेड पेट कोक और कोयले की कीमतें तेजी से बढ़ी हैं, जो मार्च 2026 के मध्य तक पेट कोक के लिए $145/टन तक पहुंच गई थीं। विश्लेषकों का अनुमान है कि फ्यूल कॉस्ट में यह बढ़ोतरी FY27 की पहली तिमाही में ऑपरेटिंग कॉस्ट में प्रति टन ₹175-₹200 तक जोड़ सकती है। इंडस्ट्री में हाई कैपेसिटी एडिशन और कड़ी प्रतिस्पर्धा के कारण इन बढ़ती लागतों को ग्राहकों पर डालना मुश्किल हो रहा है, जिससे प्राइसिंग पावर सीमित हो रही है। Nuvoco Vistas पर करीब ₹4,440 करोड़ का कंसोलिडेटेड नेट कर्ज है। इसका डेट-टू-इक्विटी रेशियो, हालांकि सुधरा है, फिर भी 0.63 के आसपास है, और इंटरेस्ट कवरेज रेशियो 2.2x है, जिसे कुछ लोग ज्यादा मानते हैं। यह कर्ज का स्तर, साथ ही पिछले पांच सालों में 8.65% की सेल्स ग्रोथ और कम रिटर्न ऑन इक्विटी, मार्जिन की स्थिरता के लिए चुनौती पैदा कर रहे हैं।
आउटलुक पॉजिटिव, पर मार्जिन मैनेजमेंट जरूरी
Nomura ने 'Buy' रेटिंग और ₹470 का प्राइस टारगेट बनाए रखा है, जो करीब 53% के अपसाइड का संकेत देता है। यह तेजी इंफ्रास्ट्रक्चर और हाउसिंग प्रोजेक्ट्स से डिमांड में रिकवरी की उम्मीदों पर आधारित है। अन्य विश्लेषकों के प्राइस टारगेट ₹320 से ₹560 तक हैं। ओवरऑल सेक्टर का आउटलुक पॉजिटिव बना हुआ है, ICRA का अनुमान है कि FY26 में ऑपरेटिंग प्रॉफिट 12-18% बढ़ सकता है। हालांकि, निकट भविष्य Nuvoco की बढ़ती लागतों को वॉल्यूम पर असर डाले बिना संभालने और अपने कर्ज को कम करने की क्षमता पर निर्भर करेगा। स्टॉक के हालिया प्रदर्शन से पता चलता है कि निवेशक मार्जिन ट्रेंड्स पर बारीकी से नजर रख रहे हैं, जो भविष्य के लक्ष्यों को हासिल करने के लिए एक महत्वपूर्ण कारक है।