NALCO रिकॉर्ड प्रोडक्शन पर, एल्युमीनियम की तेज कीमतों के बीच शेयर में आई तेजी!

NALCO के प्रोडक्शन में रिकॉर्ड उछाल

नेशनल एल्युमीनियम कंपनी (NALCO) ने अपने 40 साल के इतिहास में फाइनेंशियल ईयर 2026 (FY26) को अपने सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन वाले साल के रूप में दर्ज किया है। कंपनी ने बॉक्साइट, एल्युमिना, एल्युमीनियम और पावर प्रोडक्शन के सभी मोर्चों पर नए कीर्तिमान स्थापित किए हैं। बॉक्साइट का ट्रांसपोर्टेशन पिछले साल की तुलना में 6.13% बढ़ा, कैल्साइंड एल्युमिना प्रोडक्शन 11.16% और एल्युमीनियम कास्ट मेटल आउटपुट में 2.61% की बढ़ोतरी हुई।

कुल एल्युमिना सेल्स में 30.74% का जोरदार उछाल आया, वहीं एल्युमीनियम मेटल सेल्स 2.82% बढ़ी। कंपनी ने 77.01 लाख टन बॉक्साइट का खनन किया और 4.72 लाख टन कास्ट मेटल का उत्पादन किया, जो अपने आप में रिकॉर्ड हैं। NALCO के लिए अपने कैप्टिव पावर प्लांट्स का रणनीतिक उपयोग एक बड़ा गेम-चेंजर साबित हुआ। इससे लागत में भारी कटौती हुई और कंपनी के सबसे मुनाफे वाले दौर में मार्जिन को जबरदस्त बूस्ट मिला।

पीयर्स (Peers) के मुकाबले NALCO का वैल्यूएशन

NALCO के शानदार ऑपरेशनल परफॉरमेंस का असर उसके मार्केट वैल्यूएशन पर भी दिख रहा है। अप्रैल 2026 की शुरुआत तक, NALCO का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो लगभग 11.95 था, और इसका मार्केट कैप करीब ₹73,785 करोड़ था। यह वैल्यूएशन वेदांता (P/E 18.12-18.97) से काफी कम है और हिंडाल्को इंडस्ट्रीज (P/E लगभग 12.82) से थोड़ा नीचे है।

पूरे नॉन-फेरस मेटल्स सेक्टर का P/E रेश्यो 15.73 से 18.59 के बीच है। यह दिखाता है कि NALCO अपने प्रतिस्पर्धियों और इंडस्ट्री के औसत के मुकाबले डिस्काउंट पर ट्रेड कर रहा है। यह डिस्काउंट निवेशकों को आकर्षित कर सकता है, खासकर NALCO के इंटीग्रेटेड ऑपरेशन्स और कैप्टिव रिसोर्स के फायदों को देखते हुए।

ग्लोबल एल्युमीनियम मार्केट का आउटलुक

साल 2026 में ग्लोबल एल्युमीनियम मार्केट में सप्लाई की कमी (Supply Deficit) देखने की उम्मीद है। LME की कीमतें औसतन $2,700 से $3,000 प्रति टन रहने का अनुमान है। चीन के प्रोडक्शन पर लगी पाबंदियां, ग्लोबल कैपेसिटी ग्रोथ में सुस्ती और एनर्जी ट्रांज़िशन व इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स से बढ़ती डिमांड इस अनुमान को बल दे रही है।

हालांकि, कुछ अनुमान अलग भी हैं। उदाहरण के लिए, गोल्डमैन सैक्स का मानना है कि 2026 के अंत तक सप्लाई सरप्लस हो सकती है और कीमतें घटकर $2,350 तक जा सकती हैं। ऐसा इंडोनेशियाई एक्सपोर्ट में संभावित बढ़ोतरी के चलते हो सकता है। 2 अप्रैल 2026 को एल्युमीनियम की मौजूदा कीमतें लगभग $3,468.50 प्रति टन थीं, जो पिछले साल की तुलना में एक बड़ी बढ़ोतरी है। इसका एक कारण भू-राजनीतिक तनावों के चलते गल्फ सप्लाई चेन्स में आई रुकावट भी है। यह प्राइस वोलैटिलिटी (Price Volatility) सभी एल्युमीनियम प्रोड्यूसर्स के लिए एक बड़ा रिस्क है।

भारत में एल्युमीनियम की मजबूत डिमांड

भारत में एल्युमीनियम की डोमेस्टिक डिमांड काफी मजबूत है और 2030 तक सालाना 6.3%-7.2% की दर से बढ़ने का अनुमान है, जो ग्लोबल जीडीपी ग्रोथ से भी ज्यादा है। इसके मुख्य कारण इंफ्रास्ट्रक्चर का विस्तार, रेलवे का आधुनिकीकरण, रिन्यूएबल एनर्जी प्रोजेक्ट्स और इलेक्ट्रिक व्हीकल (EV) सेक्टर का बढ़ना है। इलेक्ट्रिकल, इलेक्ट्रॉनिक्स और ट्रांसपोर्टेशन सेक्टर्स के प्रमुख उपभोक्ता बनने की उम्मीद है।

डोमेस्टिक डिमांड की यह मजबूत ग्रोथ NALCO की सेल्स वॉल्यूम को आधार प्रदान करती है। ग्लोबल ट्रेंड्स और डोमेस्टिक पॉलिसी के सपोर्ट से 2026 में भारतीय मेटल्स और माइनिंग सेक्टर के भी रफ्तार पकड़ने की उम्मीद है।

NALCO और मार्केट पर बियरिश (Bearish) व्यू

रिकॉर्ड प्रोडक्शन और मजबूत डोमेस्टिक डिमांड के बावजूद, NALCO को कई चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। हाल ही में NALCO और हिंडाल्को दोनों के लिए एक ब्रोकरेज फर्म ने ग्रोथ की कमजोर संभावनाओं और एल्युमीनियम की कीमतों में अपेक्षित गिरावट के चलते अपनी रेटिंग डाउनग्रेड की है। NALCO का कैप्टिव पावर उसे लागत के मामले में बढ़त देता है, लेकिन मार्केट में व्यापक मंदी या लगातार कम ग्लोबल कीमतें उसके मार्जिन को दबा सकती हैं।

सप्लाई-डिमांड के उलटफेर वाले ग्लोबल अनुमान और कीमतों की अलग-अलग भविष्यवाणियां भविष्य के रेवेन्यू और प्रॉफिटेबिलिटी के लिए काफी अनिश्चितता पैदा करती हैं। इसके अलावा, पिछले एक साल में NALCO के स्टॉक में 104% से ज्यादा की रैली देखने को मिली है, लेकिन हालिया एनालिस्ट रिपोर्ट्स में टारगेट शेयर प्राइस में कोई बदलाव नहीं दिखा है। यह स्टॉक के मजबूत प्रदर्शन के बावजूद आगे सीमित अपसाइड (Upside) का संकेत देता है। NALCO का प्राइस-टू-बुक वैल्यू (P/BV) 3.3x है, जो बताता है कि इसका वैल्यूएशन महंगा हो सकता है।

निवेशकों की भावना और भविष्य का आउटलुक

NALCO के प्रति निवेशकों की भावना मिली-जुली है। NALCO के Q3FY26 नतीजों के बाद अर्निंग्स अपग्रेड हुआ, जिसमें FY27 EPS अनुमान ₹26 से बढ़ाकर ₹32.2 कर दिया गया। यह अप्रैल 2025 के निचले स्तर से स्टॉक की कीमत में 87% से अधिक की रिकवरी के बाद हुआ है।

हालांकि, हालिया डाउनग्रेड, विभिन्न एनालिस्टों के अलग-अलग प्राइस टारगेट और स्टॉक की मजबूत रैली को देखते हुए सावधानी बरतना जरूरी है। NALCO की कैप्टिव रिसोर्सेज का उपयोग करने की रणनीति सही लगती है। लेकिन, उथल-पुथल भरे ग्लोबल कमोडिटी प्राइस और संभावित रूप से नरम पड़ती डिमांड से निपटने की उसकी क्षमता अगले फाइनेंशियल ईयर में निरंतर प्रदर्शन के लिए महत्वपूर्ण होगी।