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L&T के हाथ लगे बड़े सौदे, पर स्टॉक क्यों थमा?
Larsen & Toubro (L&T) के बिल्डिंग्स एंड फैक्टरीज (B&F) वर्टिकल ने एक प्रमुख रियल एस्टेट डेवलपर के साथ कई बड़े सौदे किए हैं। इन 'बड़े' माने जाने वाले प्रोजेक्ट्स में हैदराबाद में 180 मीटर तक ऊंची दस रेजिडेंशियल टावरों का डिजाइन और निर्माण, मुंबई में 260 मीटर का एक लग्जरी रेजिडेंशियल टावर, और कर्नाटक में विला व होटल सहित एक मिक्स्ड-यूज डेवलपमेंट शामिल है। ये प्रोजेक्ट L&T की जटिल निर्माण परियोजनाओं को संभालने की क्षमता को दर्शाते हैं।
मार्जिन दबाव और ब्रोकरेज की चिंताएं
इन बड़े कॉन्ट्रैक्ट्स के ऐलान के बावजूद, L&T का शेयर 7 मई, 2026 को 0.3% गिरकर ₹3,997.30 पर बंद हुआ। बाजार की यह फीकी प्रतिक्रिया इस बात का संकेत देती है कि निवेशक कंपनी के मार्जिन पर पड़ रहे दबावों को लेकर चिंतित हैं। हाल ही में कंपनी ने Q4 FY26 नतीजों में EBITDA मार्जिन के 10.4% तक सिकुड़ने की जानकारी दी थी, जिसका कारण लागत में वृद्धि और चुनौतीपूर्ण प्रोजेक्ट मिक्स को बताया गया है। भू-राजनीतिक तनाव के कारण सप्लाई चेन में आ सकने वाली रुकावटें भी FY27 की पहली छमाही में प्रोजेक्ट एक्सेक्यूशन को धीमा कर सकती हैं।
मजबूत सेक्टर ग्रोथ और L&T का विशाल ऑर्डर बुक
यह ऑर्डर तब आए हैं जब भारत का इंफ्रास्ट्रक्चर और रियल एस्टेट सेक्टर मजबूत वृद्धि दिखा रहा है। यूनियन बजट 2026-27 में इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए रिकॉर्ड ₹12.2 लाख करोड़ का आवंटन किया गया है, जो सड़क, हाई-स्पीड रेल और शहरी परियोजनाओं जैसे विकास कार्यों के लिए सरकारी समर्थन का संकेत है। L&T की कंसोलिडेटेड ऑर्डर बुक 31 मार्च, 2026 तक ₹740,327 करोड़ थी, जो पिछले साल की तुलना में 28% अधिक है। यह भविष्य के राजस्व के लिए एक मजबूत आधार दिखाता है।
विश्लेषकों की राय और वैल्यूएशन
हालांकि, बाजार का फोकस लागत और मार्जिन पर बना हुआ है। L&T का प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो, जो लगभग 31.86 से 34.28 के बीच है, कंस्ट्रक्शन इंडस्ट्री के औसत 40.82 से कम है। यह वैल्यूएशन डिस्काउंट बताता है कि निवेशक एक्सेक्यूशन जोखिमों को तौल रहे हैं या मार्जिन सुधार के स्पष्ट संकेतों का इंतजार कर रहे हैं। ब्रोकरेज फर्मों के बीच भी L&T के लिए टारगेट प्राइस में काफी अंतर देखा जा रहा है; जहाँ औसत 12 महीने का टारगेट प्राइस लगभग ₹4,495.24 है, वहीं कुछ विश्लेषकों ने इसे 'Sell' रेटिंग दी है और टारगेट प्राइस ₹2,600 से लेकर ₹11,473 तक की रेंज में दिया है।
भविष्य की ग्रोथ के लिए निवेश
भविष्य को देखते हुए, L&T ग्रीन हाइड्रोजन, डेटा सेंटर और सेमीकंडक्टर जैसे ग्रोथ वाले क्षेत्रों में भारी निवेश कर रहा है। कंपनी अपनी 'लक्ष्य 31' रोडमैप के तहत अगले पांच वर्षों में लगभग ₹45,000 करोड़ निवेश करने की योजना बना रही है। यह विविधीकरण (diversification) और उच्च-विकास वाले क्षेत्रों में नेतृत्व को मजबूत करने का प्रयास है।