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Kajaria Ceramics के नतीजे: कमाई और मार्जिन दोनों में जोरदार उछाल
Q4FY26 में Kajaria Ceramics का प्रदर्शन दमदार रहा, जिसका मुख्य कारण टाइल्स की बिक्री में 11.3% की वृद्धि रही। कंपनी का रेवेन्यू पिछले साल की इसी तिमाही के मुकाबले 12.4% बढ़कर ₹1,373.35 करोड़ पर पहुंच गया। इस तिमाही की सबसे खास बात रही EBITDA मार्जिन में आया भारी उछाल, जो 786 बेसिस पॉइंट बढ़कर 19.2% हो गया।
कंपनी का कहना है कि यह मार्जिन सुधार कॉस्ट ऑप्टिमाइजेशन (लागत अनुकूलन), बेहतर ऑपरेशनल एफिशिएंसी और कीमतों में की गई बढ़ोतरी का नतीजा है। मैनेजमेंट ने यह भी बताया कि पश्चिम एशिया में जारी संघर्ष के चलते 'मोरबी' सिरेमिक क्लस्टर में ईंधन की आपूर्ति में आई रुकावटों ने प्रतिस्पर्धा को कम कर दिया है। इस स्थिति का फायदा उठाते हुए Kajaria Ceramics ने विभिन्न क्षेत्रों में 12-17% तक की प्राइस हाइक (कीमत वृद्धि) लागू की, जिससे बढ़ती गैस लागत की भरपाई हो सके। इसी का नतीजा है कि कंपनी का नेट प्रॉफिट पिछले साल की तुलना में 260% से भी ज्यादा बढ़कर ₹156.56 करोड़ पर पहुंच गया।
वैल्यूएशन की चिंता और एनालिस्ट्स की राय
बाजार के अनुमानों के अनुसार, भारतीय सिरेमिक टाइल्स मार्केट में अगले एक दशक तक सालाना 7.2% से 8.12% की रफ्तार से ग्रोथ की उम्मीद है। लेकिन, Kajaria Ceramics के शेयर का वैल्यूएशन इस समय काफी महंगा नजर आ रहा है। इसका P/E रेशियो 51.86 है, जो इंडस्ट्री एवरेज 31 से काफी ऊपर है। वहीं, Somany Ceramics जैसे इसके प्रतिद्वंदी 27-34 के P/E पर ट्रेड कर रहे हैं, और Cera Sanitaryware का P/E 32-33 के आसपास है।
एनालिस्ट्स सवाल उठा रहे हैं कि क्या Kajaria Ceramics का 9.1% सालाना रेवेन्यू ग्रोथ का अनुमान, जो कि भारतीय बाजार के अनुमान 11.3% से कम है, इस प्रीमियम वैल्यूएशन को सही ठहराता है। पिछले 3 और 5 सालों में कंपनी का प्रदर्शन Sensex से पीछे रहा है, जो लगातार अच्छा रिटर्न देने की क्षमता पर सवाल खड़े करता है।
तिमाही नतीजों के बाद ब्रोकरेज फर्मों की राय बंटी हुई है। ICICI Securities ने स्टॉक में 'REDUCE' रेटिंग देते हुए टारगेट प्राइस ₹1,072 रखा है। वहीं, Motilal Oswal ने 'BUY' रेटिंग बरकरार रखी है और टारगेट ₹1,362 दिया है। PL Capital ने भी 'Accumulate' रेटिंग के साथ टारगेट ₹1,323 तय किया है।
क्या मार्जिन का यह स्तर बना रहेगा?
Q4 में जो 19.2% का मार्जिन देखने को मिला, उसे टिकाऊ बनाए रखना एक चुनौती हो सकती है। 'मोरबी' क्लस्टर में सप्लाई चेन की दिक्कतें और उसके कारण कंपनी द्वारा की गई प्राइस हाइक, मौजूदा मुनाफे को तो बढ़ा रहे हैं, लेकिन यह किसी बाहरी घटना पर निर्भर है। ऐसे में यह देखना अहम होगा कि कंज्यूमर प्राइस हाइक को कितना स्वीकार करते हैं और प्रतिस्पर्धी नई फ्यूल समाधान कैसे ढूंढते हैं। कंपनी का वैल्यूएशन भविष्य की ग्रोथ को शायद ज्यादा आंक रहा है, जबकि इसका अनुमानित रेवेन्यू ग्रोथ बाजार की रफ्तार से कम है।