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'Accumulate' रेटिंग और ₹6,199 के बढ़ाए गए लक्ष्य मूल्य के आधार पर, जेके सीमेंट के Q3FY26 प्रदर्शन में ग्रे सीमेंट वॉल्यूम में 23% की मजबूत साल-दर-साल वृद्धि देखी गई। यह विस्तार दिसंबर 2025 में नॉन-ट्रेड सेगमेंट में मजबूत मांग और मध्य व पूर्वी क्षेत्रों में विस्तारित बाजार उपस्थिति से प्रेरित था। हालाँकि ब्लेंडेड रियलायजेशन में तिमाही-दर-तिमाही 4% की कमी आई, प्रबंधन की टिप्पणियों से पता चलता है कि जनवरी 2026 की शुरुआत में ट्रेड-टू-नॉन-ट्रेड प्राइसिंग गैप (trade-to-non-trade pricing gap) में सुधार हो रहा है, जिससे ट्रेड कीमतों पर दबाव कम होना चाहिए।
Q3 प्रदर्शन चालक और लागत प्रबंधन:
EBITDA प्रति टन ₹928 (7% साल-दर-साल कमी) के बावजूद, कंपनी ने सख्त लागत नियंत्रण उपायों के माध्यम से परिचालन दक्षता बनाए रखी। इनमें अनुकूल ईंधन मिश्रण के कारण पैकिंग और फ्रेट कॉस्ट (packing and freight costs) में कमी शामिल थी। इसके अतिरिक्त, अन्य ऑपरेटिंग एक्सपेंसेस (other operating expenses) में तेज गिरावट ने भी सकारात्मक योगदान दिया, जिसका मुख्य कारण मजबूत ऑपरेटिंग लीवरेज (operating leverage) से प्राप्त महत्वपूर्ण लाभ था।
आउटलुक और मूल्यांकन:
जेके सीमेंट ने पिछली अवधि के उच्च आधार को ध्यान में रखते हुए, Q4FY26 में उद्योग वृद्धि लगभग 6-7% रहने का अनुमान लगाया है। कंपनी इस उद्योग औसत से बेहतर प्रदर्शन करने की उम्मीद करती है। प्रभूदास लीलाधर का अनुमान है कि जेके सीमेंट वित्तीय वर्ष 2025 से 2028 के बीच EBITDA के लिए 22% और वॉल्यूम के लिए 13% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) हासिल करेगी। वर्तमान में, स्टॉक FY27E और FY28E के लिए अनुमानित EBITDA पर 16.5x और 14.1x के एंटरप्राइज वैल्यू (EV) पर कारोबार कर रहा है। ₹6,199 के संशोधित लक्ष्य मूल्य का अर्थ मार्च 2028E EBITDA के 15x EV मूल्यांकन है।