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भारत का पुराना पावर डिस्ट्रिब्यूशन ग्रिड एक अर्जेंट मॉडर्नाइजेशन की जरूरत में है। इसकी मुख्य वजहें हैं – डेटा सेंटर्स की भारी और अस्थिर पावर डिमांड और रिन्यूएबल एनर्जी का तेजी से विस्तार। पुराने सिस्टम इस बढ़ती मांग और बदलाव को संभालने में सक्षम नहीं हैं, इसलिए एक डिजिटल ओवरहाल जरूरी है। सरकार की 'Revamped Distribution Sector Scheme' (RDSS) जैसी योजनाएं इंफ्रास्ट्रक्चर को बेहतर बनाने में मदद कर रही हैं। अनुमान है कि भारत का स्मार्ट ग्रिड मार्केट 25% सालाना से भी ज्यादा की दर से 2034 तक बढ़ेगा, जो लंबी अवधि के ग्रोथ का संकेत देता है।
वैल्यूएशन में बड़ा अंतर
इस सेक्टर के विस्तार के साथ, निवेशकों की नजर वैल्यूएशन पर है, जहां प्रमुख कंपनियों के बीच एक स्पष्ट बंटवारा दिख रहा है। ट्रांसमिशन और डिस्ट्रिब्यूशन में एक अहम कंपनी KEC International फिलहाल लगभग 20 के प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) मल्टीपल पर ट्रेड कर रही है, जो एक सस्ता एंट्री पॉइंट दे रहा है। वहीं, एडवांस्ड ग्रिड सॉल्यूशंस के लिए जानी जाने वाली Schneider Electric Infrastructure करीब 116 के P/E पर है, जो काफी हाई प्राइसिंग दिखाता है। पावर सिस्टम और ग्रिड ऑटोमेशन की लीडर Hitachi Energy India का वैल्यूएशन सबसे ज्यादा है, इसका P/E 171 से भी ऊपर है। तीनों ही कंपनियां ग्रिड मॉडर्नाइजेशन से फायदा उठा रही हैं, लेकिन उनके मौजूदा वैल्यूएशन रिस्क और रिवॉर्ड के बहुत अलग प्रोफाइल पेश करते हैं।
कंपनियों का प्रदर्शन और ऑर्डर बुक
Hitachi Energy India ने Q3 FY26 में दमदार नतीजे पेश किए हैं। कंपनी का रेवेन्यू 29.6% बढ़ा है और नेट प्रॉफिट 90.3% उछलकर ₹29,872 करोड़ के बड़े ऑर्डर बैकलॉग को सपोर्ट कर रहा है, जो लगभग चार साल के काम के बराबर है। इसका हाई P/E इस कंपनी से उम्मीदों को दर्शाता है, लेकिन एनालिस्ट्स प्रॉफिट मार्जिन पर संभावित दबाव को लेकर सावधान कर रहे हैं।
KEC International ने Q3 FY26 में 12.19% की ईयर-ऑन-ईयर रेवेन्यू ग्रोथ दिखाई है। हालांकि, इसका नेट प्रॉफिट 1.62% गिरा है और ऑपरेटिंग प्रॉफिट पिछले तिमाही से कम रहा। इसके बावजूद, कंपनी का ऑर्डर बुक ₹36,725 करोड़ पर मजबूत बना हुआ है। इसका मार्केट कैप और P/E रेशियो इसे सेक्टर में एक अधिक सुलभ निवेश विकल्प के तौर पर पेश करता है।
Schneider Electric Infrastructure, जो मजबूत रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) और रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) दिखाती है, चुनौतियों का सामना कर रही है। Q3 FY26 में इसका नेट प्रॉफिट 12.21% गिरा है और बढ़ते खर्चों के कारण प्रॉफिट मार्जिन सिकुड़ गए हैं। कंपनी का ₹1,707 करोड़ का ऑर्डर बैकलॉग एक साल से कम की विजिबिलिटी दे रहा है। इसका 116 का P/E रेशियो, और बढ़ता हुआ नेट डेट, सावधानीपूर्वक समीक्षा की मांग करता है।
सेक्टर के सेंटीमेंट और चिंताएं
कुल मिलाकर, भारतीय स्मार्ट ग्रिड मार्केट में सरकारी नीतियों और रिन्यूएबल एनर्जी को इंटीग्रेट करने की अर्जेंट जरूरत के चलते बड़ी ग्रोथ की उम्मीद है। हालांकि, इसके लिए बड़े निवेश की आवश्यकता होगी। प्राइवेट सेक्टर की भागीदारी बढ़ रही है, लेकिन एग्जीक्यूशन रिस्क और जियोपॉलिटिकल फैक्टर भी महत्वपूर्ण बने हुए हैं। KEC International के लिए, मध्य पूर्व के एक्सपोर्ट पर संभावित असर एक चिंता का विषय है। Hitachi Energy के लिए, इसका बहुत हाई P/E एक बड़ा रिस्क है; किसी भी कमाई में चूक से शेयर में भारी गिरावट आ सकती है। Schneider Electric की प्रॉफिटेबिलिटी की दिक्कतें और बढ़ता कर्ज, इसके शेयर प्राइस के अर्निंग ग्रोथ से पिछड़ने के साथ, प्रमुख कंसर्न हैं।
एनालिस्ट्स की राय
एनालिस्ट्स ज्यादातर Hitachi Energy India और KEC International को 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं। हालांकि, Hitachi Energy के लिए प्राइस टारगेट वैल्यूएशन की चिंताओं को दर्शाते हुए गिरावट का संकेत दे रहे हैं। KEC International के प्राइस टारगेट मिले-जुले हैं, जिनमें कुछ अपसाइड दिखा रहे हैं तो कुछ सावधानी की सलाह दे रहे हैं। Schneider Electric Infrastructure को अधिक मिले-जुले या बियरिश रेटिंग मिल रहे हैं, कई प्राइस टारगेट इसके मौजूदा शेयर प्राइस से नीचे हैं। एनालिस्ट्स सेक्टर की ग्रोथ की संभावना पर सहमत हैं, लेकिन इस विकसित होते इंफ्रास्ट्रक्चर मार्केट में वैल्यू या प्रीमियम स्टॉक के बीच चुनाव करने की जरूरत पर जोर देते हैं।