भारत का मेडिकल डिवाइस सेक्टर ग्लोबल मैन्युफैक्चरिंग हब बनकर उभर रहा है, जिसमें सरकारी योजनाओं और सप्लाई चेन में बदलाव का बड़ा योगदान है। Poly Medicure और Shaily Engineering जैसी कंपनियां इस ग्रोथ का फायदा उठाने के लिए अलग-अलग रणनीतियां अपना रही हैं, जिनके वैल्यूएशन और ऑपरेशनल रिस्क भी जुदा हैं।
क्या हुआ?
भारत अब जेनेरिक दवाओं से आगे बढ़कर मेडिकल डिवाइस मैन्युफैक्चरिंग में एक ग्लोबल हब के तौर पर अपनी पहचान बना रहा है। प्रोडक्शन लिंक्ड इंसेंटिव (PLI) स्कीम और 2023 की नेशनल मेडिकल डिवाइसेस पॉलिसी जैसी सरकारी पहलों का मकसद इंपोर्ट पर निर्भरता कम करना और लोकल प्रोडक्शन को बढ़ावा देना है। चीन से ग्लोबल सप्लाई चेन के बदलते रुख के बीच, भारतीय मैन्युफैक्चरर इंटरनेशनल पार्टनरशिप हासिल करने के लिए प्रिसिजन इंजीनियरिंग और रेगुलेटरी स्टैंडर्ड्स पर फोकस कर रहे हैं। अनुमान है कि 2035 तक यह सेक्टर $7 बिलियन का कॉन्ट्रैक्ट मैन्युफैक्चरिंग हब बन सकता है।
अलग-अलग रणनीतियां: Poly Medicure बनाम Shaily Engineering
Poly Medicure और Shaily Engineering Plastics, दोनों लिस्टेड कंपनियां इस सेक्टर की क्षमता का उदाहरण हैं, लेकिन उनके बिजनेस मॉडल काफी अलग हैं। Poly Medicure सिंगल-यूज हॉस्पिटल कंज्यूमेबल्स की एक्सपोर्टर के तौर पर स्थापित है। FY26 में ₹1,875 करोड़ के रेवेन्यू के साथ, कंपनी अपने विस्तृत प्रोडक्ट पोर्टफोलियो से होने वाली रीकरिंग रेवेन्यू पर बहुत निर्भर करती है और 125 से अधिक देशों में एक्सपोर्ट करती है।
इसके विपरीत, Shaily Engineering Plastics ने ड्रग-डिलीवरी डिवाइसेज के लिए प्रिसिजन इंजेक्शन मोल्डिंग पर अपना फोकस रखा है। यह सेगमेंट डायबिटीज और मोटापे के इलाज में इस्तेमाल होने वाली GLP-1 दवाओं की बढ़ती ग्लोबल डिमांड से जुड़ा है। FY26 में, Shaily ने ₹991 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जिसमें हेल्थकेयर सेगमेंट का योगदान ₹393 करोड़ रहा - जो कि पिछले साल की तुलना में 139% बढ़ा है।
वैल्यूएशन और ग्रोथ की उम्मीदें
निवेशक फिलहाल इन कंपनियों को प्रीमियम वैल्यूएशन पर आंक रहे हैं, जो हेल्थकेयर मैन्युफैक्चरिंग स्पेस में लॉन्ग-टर्म ग्रोथ को लेकर आशावाद को दर्शाता है। Poly Medicure की कमाई के मुकाबले लगभग 51 गुना पर ट्रेडिंग हो रही है, जो कंज्यूमेबल मार्केट में एक स्थापित प्लेयर के तौर पर इसकी स्थिति को दर्शाता है। वहीं, Shaily Engineering की वैल्यूएशन 80 गुना से अधिक है। यह प्रीमियम अक्सर यह संकेत देता है कि मार्केट कंपनी की भारत और अबू धाबी जैसे इंटरनेशनल हब्स में विस्तार योजनाओं के समर्थन से तेज ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है।
रिस्क और इंडस्ट्री की चुनौतियां
सेक्टर में ग्रोथ के बावजूद, बिजनेस के महत्वपूर्ण रिस्क मौजूद हैं। PLI स्कीम जैसे सरकारी इंसेंटिव पर निर्भरता एक बड़ी कमजोरी हो सकती है अगर ये प्रोग्राम बंद या संशोधित हो जाएं। इसके अलावा, इंडस्ट्री को इंटरनेशनल मार्केट्स में रेगुलेटरी जटिलताओं का सामना करना पड़ता है, जिसका एक्सपोर्ट वॉल्यूम और प्रॉफिटेबिलिटी पर असर पड़ सकता है।
Shaily Engineering जैसी कंपनियों के लिए टेक्नोलॉजिकल रिस्क भी है। फार्मा इंडस्ट्री फिलहाल GLP-1 दवाओं के ओरल वर्जन पर रिसर्च कर रही है। अगर ये ओरल ट्रीटमेंट व्यापक रूप से अपनाए जाते हैं, तो कंपनी के बिजनेस के मुख्य हिस्से, यानी इंजेक्टेबल ड्रग-डिलीवरी डिवाइसेज की मांग पर दबाव आ सकता है। इसके अलावा, हाई-क्वालिटी सप्लायर्स और स्किल्ड टैलेंट का डोमेस्टिक इकोसिस्टम बनाना एक लॉन्ग-टर्म चुनौती है जो मार्जिन और एग्जीक्यूशन स्पीड को प्रभावित कर सकती है।
निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?
इस सेक्टर में निवेश करने वाले निवेशकों को कुछ अहम बातों पर नजर रखनी चाहिए। पहला, नई मैन्युफैक्चरिंग कैपेसिटी का एक्चुअल यूटिलाइजेशन ट्रैक करना जरूरी है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि रेवेन्यू ग्रोथ सस्टेनेबल प्रॉफिट मार्जिन में तब्दील हो। दूसरा, लॉन्ग-टर्म रेवेन्यू प्रेडिक्टिबिलिटी का आकलन करने के लिए सरकारी नीतियों या इंसेंटिव में किसी भी बदलाव की निगरानी करना महत्वपूर्ण होगा। अंत में, ड्रग डिलीवरी जैसे स्पेशलाइज्ड सेगमेंट पर फोकस करने वाली कंपनियों के लिए, ग्लोबल फार्मा ट्रेंड्स - जैसे इंजेक्टेबल और ओरल डिलीवरी मेथड्स के बीच बदलाव - को देखना भविष्य की डिमांड स्टेबिलिटी की जानकारी देगा।