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ट्रांसमिशन ग्रिड की बाधाएं रोक रही भारत के ग्रीन एनर्जी लक्ष्यों को
2030 तक 500 GW रिन्यूएबल एनर्जी तक पहुंचने के भारत के लक्ष्य को इसके पावर ट्रांसमिशन इंफ्रास्ट्रक्चर और प्रोजेक्ट एग्जीक्यूशन क्षमताओं से जुड़ी बड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। इनगवर्न रिसर्च सर्विसेज (InGovern Research Services) की एक रिपोर्ट उजागर करती है कि, भले ही पावर ग्रिड कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया लिमिटेड (PGCIL) के पास इंटर-रीजनल ट्रांसमिशन लाइनों का लगभग एकाधिकार है, लेकिन इसके प्रोजेक्ट कंप्लीशन की दर रिन्यूएबल एनर्जी जेनरेशन के हिसाब से तालमेल नहीं बिठा पा रही है।
प्रोजेक्ट एग्जीक्यूशन में लगातार देरी
भारत के सेंट्रल ट्रांसमिशन यूटिलिटी (Central Transmission Utility) के आंकड़े बताते हैं कि 50 चालू इंटर-स्टेट ट्रांसमिशन सिस्टम (ISTS) प्रोजेक्ट्स में से कई, जो रिन्यूएबल एनर्जी सोर्स को जोड़ने के लिए महत्वपूर्ण हैं, छह महीने से लेकर 2 साल तक पीछे चल रहे हैं। जमीन अधिग्रहण की समस्याएं, राइट-ऑफ-वे पर विवाद और फॉरेस्ट क्लीयरेंस प्राप्त करने जैसे सामान्य मुद्दे इन देरी का कारण बने हुए हैं। PGCIL के व्यापक प्रोजेक्ट पोर्टफोलियो का मतलब है कि इन सामान्य इंफ्रास्ट्रक्चर बाधाओं का प्रभाव कई गुना बढ़ जाता है।
देरी वाले प्रोजेक्ट्स से फाइनेंशियल दबाव
PGCIL एक विशाल कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capex) प्रोग्राम चला रही है, जिसमें फाइनेंशियल ईयर 2032 तक ₹3 लाख करोड़ और FY26 के लिए ₹32,000 करोड़ की योजना है। ₹1.48 लाख करोड़ की मौजूदा प्रोजेक्ट पाइपलाइन के साथ, यह महत्वाकांक्षी खर्च इसकी ऑपरेशनल क्षमता पर दबाव डाल रहा है। प्रोजेक्ट्स में देरी सीधे तौर पर प्रॉफिटेबिलिटी को प्रभावित कर रही है, जहां नेट वर्थ पर रिटर्न FY23 में 18.5% से घटकर FY26 के पहले नौ महीनों में लगभग 15.3% हो गया है। इन देरी से इक्विटी इंटरनल रेट ऑफ रिटर्न (IRR) सालाना लगभग 200 बेसिस पॉइंट्स तक कम हो सकता है।
निवेशकों की चिंताएं बढ़ीं
अभी तक पूरे नहीं हुए प्रोजेक्ट्स में ₹1.2 लाख करोड़ का कैपिटल फंसा हुआ है। कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो भी बढ़कर लगभग 1.45x हो गया है, जो बढ़े हुए फाइनेंशियल लीवरेज (Leverage) को दर्शाता है। स्थिर सालाना मुनाफे के बावजूद, PGCIL का स्टॉक परफॉर्मेंस बेंचमार्क निफ्टी 50 (Nifty 50) से पीछे रहा है, जिसने FY20 से FY26 के बीच 12% का कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) दिखाया है, जबकि निफ्टी का CAGR 18% रहा है। विश्लेषक इन एग्जीक्यूशन रिस्क (Execution Risks) को स्टॉक के अंडरपरफॉर्मेंस का एक मुख्य कारण मानते हैं। डिविडेंड पेआउट (Dividend Payout) FY22 में ₹14.75 प्रति शेयर से घटकर FY25 में ₹9.00 प्रति शेयर रह गया है, क्योंकि कैपिटल एक्सपेंडिचर को फंड करने के लिए अर्निंग्स को कंपनी के पास ही रखा जा रहा है।