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डिमांड और कीमतों का कॉम्बो
सेक्टर में सुधार का रुख साफ दिख रहा है। नूवामा (Nuvama) की एक रिपोर्ट के मुताबिक, सीमेंट की डिमांड और कीमतें दोनों ही मजबूत हो रही हैं। जनवरी 2025 में सीमेंट की मांग और कीमतों में खास तौर पर उछाल देखा गया। यह तब हुआ जब जनवरी 2026 में सेंट्रल गवर्नमेंट और CPSEs (सेंट्रल पब्लिक सेक्टर एंटरप्राइजेज) ने अपना कैपेक्स लगभग 25% और 40% तक घटा दिया था। हालांकि, दिसंबर 2025 में स्टेट गवर्नमेंट के कैपेक्स में लगभग 15% की बढ़त ने कुछ हद तक इसकी भरपाई की। अप्रैल-दिसंबर 2025 के दौरान, सेंट्रल और स्टेट गवर्नमेंट दोनों के कैपेक्स में करीब 15% की बढ़ोतरी देखी गई, जबकि CPSEs के कैपेक्स में मामूली 2% की गिरावट आई। इन मिले-जुले संकेतों के बावजूद, फाइनेंशियल ईयर 2026 (FY26) में इंडस्ट्री वॉल्यूम में मिड-सिंगल डिजिट (%) की ग्रोथ का अनुमान है।
वैल्यूएशन और बड़ी कंपनियां
Ultratech Cement, जो सेक्टर की सबसे बड़ी कंपनी है, का मार्केट कैप करीब $30 बिलियन है और इसका P/E रेश्यो लगभग 35x है। Ambuja Cement का वैल्यूएशन करीब $10 बिलियन और P/E 28x है, जबकि Shree Cement $15 बिलियन मार्केट कैप पर 30x P/E पर ट्रेड कर रहा है। सेक्टर का औसत P/E करीब 30x के आसपास है, जो बताता है कि मौजूदा वैल्यूएशन ज्यादातर पॉजिटिव आउटलुक को पहले ही प्राइस-इन कर चुके हैं। Ambuja Cement जैसी कंपनियों के शेयरों में शुरुआती 2025 में गिरावट के बाद सुधार देखा गया, जो कीमतों में बढ़ोतरी की अहमियत को दिखाता है।
ऐतिहासिक चाल और मैक्रो फैक्टर
फरवरी 2025 में भी ऐसी ही कुछ पॉजिटिव डिमांड के संकेत मिले थे, लेकिन इनपुट कॉस्ट (Input Cost) बढ़ने और इंटरेस्ट रेट्स को लेकर चिंताओं के चलते सीमेंट स्टॉक्स में लगातार तेजी नहीं दिखी। सरकार के इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स से 2026 में कंस्ट्रक्शन सेक्टर को अच्छी ग्रोथ की उम्मीद है। लेकिन, स्टील और लेबर जैसी चीजों की बढ़ती कीमतें कंस्ट्रक्शन फर्म्स और सीमेंट प्रोड्यूसर्स के प्रॉफिट मार्जिन पर सीधा असर डाल सकती हैं।
चुनौतियां और जोखिम
इन सकारात्मक संकेतों के बावजूद, कुछ बड़ी चुनौतियां भी हैं। जनवरी 2026 में सेंट्रल गवर्नमेंट और CPSEs का कैपेक्स में भारी कटौती डिमांड के लिए एक बड़ा झटका हो सकती है। यह सरकारी खर्च पर निर्भरता एक अनिश्चित माहौल बना सकती है। इसके अलावा, रियल एस्टेट सेक्टर में कमजोरी लगातार बनी हुई है; लगातार दो साल से लॉन्च में गिरावट आई है, जो सीमेंट की डिमांड का एक बड़ा जरिया है। स्टील और लेबर जैसी इनपुट कॉस्ट्स के बढ़ने से कीमतों में हुई बढ़ोतरी का फायदा भी मार्जिन पर दबाव बना सकता है।
आगे का रास्ता
नूवामा का अनुमान है कि FY26 में इंडस्ट्री वॉल्यूम मिड-सिंगल डिजिट (%) की दर से बढ़ेंगे। FY27 के लिए उम्मीदें और भी मजबूत हैं, जिसका मुख्य कारण FY27 बजट में कैपेक्स के लिए ज्यादा आवंटन है। सीमेंट की कीमतें दिसंबर 2025 से धीरे-धीरे सुधर रही हैं और यह ट्रेंड चौथी तिमाही (Q4) FY26 तक जारी रहने की उम्मीद है, जो कंपनियों के रेवेन्यू को सपोर्ट करेगा।