बजट सप्ताह में मूल्यांकन दबाव के बीच भारतीय बाजार

### मूल्यांकन की बाधा बाजार की बढ़त को सीमित कर रही है

भारतीय बाजार बजट सप्ताह में प्रवेश कर रहे हैं, जहाँ मौजूदा बाधाएं अल्पकालिक लाभ को सीमित कर सकती हैं। बेंचमार्क निफ्टी वर्तमान में वित्त वर्ष 2026 के लिए 22 गुना आगे की कमाई के प्रीमियम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है। यह प्रीमियम मूल्यांकन, अप्रत्याशित विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) प्रवाह और लगातार रुपये में गिरावट के दबाव के साथ, बाजार की बढ़त के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा प्रस्तुत करता है। तकनीकी संकेतक अल्पकालिक कमजोरी का संकेत देते हैं। निफ्टी अपने 20-दिवसीय और 40-दिवसीय मूविंग एवरेज से नीचे गिर गया है, जिसमें मोमेंटम इंडिकेटर्स नकारात्मक क्रॉसओवर दिखा रहे हैं। यदि 25,150 का समर्थन स्तर विफल रहता है तो 24,800 का संभावित निचला लक्ष्य मौजूद है, और 0.79 का पुट-कॉल अनुपात मंदी की भावना को दर्शाता है, जो 26,000 प्रतिरोध से ऊपर निर्णायक ब्रेक तक 'रैलियों पर बिकवाली' की रणनीति का सुझाव देता है।

### विदेशी पूंजी की गतिशीलता जांच के दायरे में

अमेरिकी टैरिफ की धमकियों से लेकर तेल बाजार के झटकों और भारत के उच्च मूल्यांकन जैसी चिंताओं का हवाला देते हुए विदेशी निवेशकों ने हाल ही में बड़ी होल्डिंग्स बेची हैं। घरेलू संस्थागत निवेशकों (DIIs) ने कदम बढ़ाया है, जिसने साल-दर-तारीख लगभग ₹46,000 करोड़ अवशोषित किए हैं। हालाँकि, यदि बाजार में गिरावट गहरी होती है तो यह DII समर्थन कमजोर हो सकता है। जबकि म्यूचुअल फंड सिस्टमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIPs) के माध्यम से खुदरा निवेशक का प्रवाह मजबूत बना हुआ है, बहु-वर्षीय उच्च नकदी होल्डिंग्स प्रतिभागियों के बीच अंतर्निहित सावधानी का संकेत देती हैं। महत्वपूर्ण FPI प्रवाह की वापसी तत्काल अवधि में असंभावित लगती है, जिसमें विदेशी निवेशक FY27 के लिए आय उन्नयन पर अधिक स्पष्टता और अधिक स्थिर वैश्विक वातावरण की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

### अनिश्चितता के बीच क्षेत्रीय अवसर

व्यापक बाजार की सावधानी के बावजूद, केंद्रीय बजट से पहले निवेशक रडार के लिए विशिष्ट क्षेत्रों की पहचान की गई है। रक्षा क्षेत्र, जिसमें हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स लिमिटेड (HAL), भारत इलेक्ट्रॉनिक्स लिमिटेड (BEL) और भारत फोर्ज लिमिटेड जैसी कंपनियां शामिल हैं, से सरकारी पूंजीगत व्यय में 10-15% की अनुमानित वृद्धि, साथ ही 'मेक इन इंडिया' पहलों और निर्यात लक्ष्यों से लाभ होने की उम्मीद है। ऑटो क्षेत्र, जिसमें M&M और TVS मोटर्स जैसे खिलाड़ी शामिल हैं, इलेक्ट्रिक वाहन अपनाने के लिए विस्तारित प्रोत्साहन से लाभ देख सकता है। इंफ्रास्ट्रक्चर और इंडस्ट्रियल्स, जिनके उदाहरण लार्सन एंड टुब्रो और हिताची एनर्जी इंडिया हैं, उच्च समग्र कैपेक्स आवंटन से लाभ उठाने की स्थिति में हैं। बीमा क्षेत्र, जिसमें मैक्स हेल्थकेयर इंस्टीट्यूट और आईसीआईसीआई लोम्बार्ड जैसी कंपनियां शामिल हैं, संभावित युगल-आधारित कराधान घोषणाओं से अनुकूल प्रभाव देख सकता है जो कटौती को प्रोत्साहित करती हैं। अस्थिरता के बीच एक रक्षात्मक खेल के लिए, ब्रिटानिया और नेस्ले जैसे उपभोग स्टॉक हाइलाइट किए गए हैं, जो ग्रामीण सुधार और शहरी प्रीमियमकरण से स्थिर विकास की संभावनाओं से प्रेरित हैं।

### आय की गति और वैश्विक संदर्भ

Q3 FY26 के लिए तिमाही आय ने मिश्रित प्रदर्शन प्रस्तुत किया। जबकि बैंकों और आईटी कंपनियों ने 5-8% के बीच आय बीट्स की सूचना दी, सुस्त मांग के कारण उपभोग और औद्योगिक क्षेत्रों ने उम्मीदों को पूरा नहीं किया। FY26 आय वृद्धि के लिए आम सहमति पूर्वानुमान को पहले के 13-14% के अनुमान से घटाकर 9-10% कर दिया गया है। भविष्य की आय वृद्धि पूंजीगत व्यय में सुधार, विदेशी संस्थागत निवेशकों की वापसी और निरंतर ग्रामीण आर्थिक सुधार पर निर्भर है। हालाँकि, भारत की आर्थिक वृद्धि एक मजबूत बिंदु बनी हुई है, जिसमें GDP वित्त वर्ष 26 के लिए लगभग 7.3% बढ़ने का अनुमान है, जो चीन (अनुमानित 4.5%) और ब्राजील (अनुमानित 2.1%) जैसे साथियों से काफी आगे है। यह आर्थिक लचीलापन, विनिर्माण क्षेत्र की ताकत और 'चाइना+1' लाभार्थी के रूप में इसकी स्थिति के साथ मिलकर, दीर्घकालिक निवेश रुचि को आकर्षित करना जारी रखता है, हालाँकि निकट-अवधि का बाजार प्रदर्शन वैश्विक आर्थिक और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के अधीन बना हुआ है।