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राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय के डेटा में विस्तृत यह मजबूत प्रदर्शन व्यापक था। विनिर्माण, जो सूचकांक का सबसे बड़ा घटक है, 8.1% बढ़ा, जो पिछले महीने की तुलना में थोड़ी तेजी है। खनन क्षेत्र में भी वृद्धि 6.8% तक तेज हुई, जबकि बिजली उत्पादन ने पिछले महीने के संकुचन को उलट कर 6.3% का ठोस विस्तार दर्ज किया। यह व्यापक मजबूती दर्शाती है कि वर्ष के अंत तक आर्थिक गतिशीलता लचीली बनी रही।
### A Tale of Two Data Sets
मजबूत हेडलाइन नंबर के नीचे, हालांकि, अधिक सूक्ष्म विवरण हैं। पूंजीगत वस्तुओं का उत्पादन, जो व्यावसायिक निवेश के लिए एक प्रमुख बैरोमीटर है, 8.1% बढ़ा। जबकि यह एक स्वस्थ आंकड़ा है, यह नवंबर में दर्ज 10.4% की वृद्धि से एक उल्लेखनीय मंदी का प्रतिनिधित्व करता है, जो बताता है कि निवेश की गति धीमी हो सकती है। यह उपभोग-आधारित विकास में शक्तिशाली त्वरण के विपरीत है, जहां उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं का उत्पादन 12.3% बढ़ा और गैर-टिकाऊ वस्तुओं में 8.3% की वृद्धि हुई। इसके अलावा, सरकार के IIP आंकड़े हाल के सर्वेक्षण-आधारित डेटा से भिन्न प्रतीत होते हैं। दिसंबर के लिए HSBC इंडिया मैन्युफैक्चरिंग PMI वास्तव में 55.0 तक गिर गया, जो दो साल का सबसे कमजोर रीडिंग है। उस सर्वेक्षण में संकेत दिया गया था कि जबकि क्षेत्र अभी भी विस्तार कर रहा है, कारखाने के उत्पादन और नए ऑर्डर में वृद्धि 2023 के अंत के बाद सबसे धीमी थी, जो आधिकारिक उत्पादन आंकड़ों में अभी तक अदृश्य संभावित बाधाओं की ओर इशारा करती है।
### Monetary Policy at a Crossroads
यह अप्रत्याशित रूप से मजबूत विकास डेटा रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) के दृष्टिकोण को जटिल बना रहा है। केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति समिति (MPC) फरवरी की शुरुआत में मिलने वाली है और अब विरोधाभासी संकेतों का सामना कर रही है। अपनी दिसंबर की बैठक में, ऐतिहासिक रूप से कम मुद्रास्फीति के कारण विकास का समर्थन करने के लिए RBI ने अपनी मुख्य रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती कर उसे 5.25% कर दिया था। दिसंबर के लिए उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति (CPI), जो बढ़कर 1.33% हो गई, RBI की 2%-6% सहनशीलता सीमा से काफी नीचे है। हालांकि, IIP रिपोर्ट से पता चली उपभोक्ता मांग की जीवंतता को MPC भविष्य के मुद्रास्फीतिकारी दबाव का संभावित स्रोत मान सकती है। आर्थिक विकास अपेक्षा से अधिक मजबूत दिखने के कारण, आगे मौद्रिक प्रोत्साहन की तात्कालिकता कम हो गई है। कुछ विश्लेषकों का अब तर्क है कि एक और दर कटौती जल्दबाजी होगी, उनका कहना है कि केंद्रीय बैंक को ठोस अंतर्निहित आर्थिक गतिविधि को देखते हुए अपने नीतिगत विकल्पों को बचाना चाहिए। आगामी नीतिगत निर्णय इस बात पर निर्भर करेगा कि RBI मजबूत विकास को बढ़ावा देने को प्राथमिकता देता है या उस मांग-पक्षीय मुद्रास्फीति से पहले ही बचाव करता है जिसे यह प्रज्वलित कर सकता है।