IGL, MGL पर महंगाई का डबल अटैक! कच्चे तेल की कीमतें और अनिश्चित रिफॉर्म्स बिगाड़ रहे हैं खेल

कच्चे तेल की कीमतें और रिफॉर्म्स की अनिश्चितता का असर

कच्चे तेल की कीमतों में लगातार हो रही बढ़ोतरी, खासकर सप्लाई से जुड़ी दिक्कतों के चलते, भारत की सिटी गैस डिस्ट्रिब्यूटर्स के लिए बड़ी चुनौती खड़ी कर रही है। ईंधन की बढ़ती लागत से कंपनियों के ऑपरेशन्स पर दबाव आ रहा है और नेचुरल गैस की मांग भी कम हो रही है। इस सेक्टर की ग्रोथ काफी हद तक पॉलिसी रिफॉर्म्स पर भी निर्भर करती है, लेकिन इनके लागू होने की समय-सीमा अभी भी अनिश्चित बनी हुई है।

IGL और MGL: वैल्यूएशन और कमाई के आउटलुक में अंतर

इस उथल-पुथल वाले कमोडिटी प्राइस एनवायरनमेंट के बीच, Indraprastha Gas (IGL) और Mahanagar Gas (MGL) की फाइनेंशियल पोजीशन में कुछ अंतर दिखाई दे रहा है। MGL का वैल्यूएशन अधिक आकर्षक लग रहा है, जो लगभग 11.0-11.15 के प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो पर ट्रेड कर रहा है। इसका रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) भी करीब 17.7% है और कंपनी पर लगभग न के बराबर कर्ज है। दूसरी ओर, IGL का P/E रेश्यो 13.6-15.16 के बीच है, हालांकि इसका ROE 16.4% के आसपास है। Systematix Institutional Equities के अनुसार, MGL की कमाई में फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही में साल-दर-साल लगभग 6.6% की बढ़ोतरी का अनुमान है, जबकि IGL की कमाई घटने की आशंका है। MGL का वॉल्यूम ग्रोथ भी प्रतिस्पर्धियों से बेहतर दिख रहा है।

नेचुरल गैस रिफॉर्म्स पर अनिश्चितता के बादल

कई जानकारों का मानना है कि टैक्स को आसान बनाने और कीमतें कम करने के लिए नेचुरल गैस को गुड्स एंड सर्विसेज टैक्स (GST) के दायरे में लाया जाना चाहिए। पेट्रोलियम एंड नेचुरल गैस रेगुलेटरी बोर्ड (PNGRB) ने रीगैसिफिकेशन फीस को रेगुलेट करने और नेचुरल गैस को GST में शामिल करने का प्रस्ताव दिया है, जिससे इसके इस्तेमाल में बढ़ोतरी हो सकती है। सरकार इंसेंटिव्स के जरिए पाइप्ड नेचुरल गैस (PNG) अपनाने को भी बढ़ावा दे रही है। हालांकि, इन रिफॉर्म्स के लागू होने की कोई स्पष्ट समय-सीमा नहीं है और इसके लिए कानूनी बदलावों की भी जरूरत होगी। इससे गैस डिस्ट्रिब्यूटर्स एक जटिल पॉलिसी एनवायरनमेंट पर निर्भर रहेंगे। GST में शामिल होने से कीमतों में उतार-चढ़ाव कम हो सकता है और मांग बढ़ सकती है, लेकिन मौजूदा अलग-अलग टैक्स सिस्टम एक बड़ी बाधा बना हुआ है।

सिटी गैस डिस्ट्रिब्यूटर्स के लिए मुख्य जोखिम

एनालिस्ट्स की 'डिप्स पर खरीदें' (buy on dips) की सलाह के बावजूद, सिटी गैस डिस्ट्रिब्यूटर्स कई बड़े जोखिमों का सामना कर रहे हैं। कच्चे तेल की कीमतें वोलेटाइल बनी हुई हैं, जो मार्च 2026 में औसतन $103 प्रति बैरल थीं और $80 से ऊपर रहने की उम्मीद है। मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव, जिसमें होर्मुज जलडमरूमध्य में संभावित रुकावटें शामिल हैं, ऐतिहासिक रूप से इन कंपनियों के स्टॉक प्राइस में तेज गिरावट का कारण बनी हैं। मार्च 2026 के आसपास के मार्केट इवेंट्स में इस तरह का जोखिम पैटर्न देखा गया था। GST को शामिल करने की योजना, हालांकि फायदेमंद है, लेकिन इसके लागू होने का कोई स्पष्ट रास्ता न होने से भविष्य की प्राइसिंग में अनिश्चितता बनी हुई है। इसके अलावा, स्थापित इलाकों में धीमी ग्रोथ और वाहन अपनाने से जुड़े नियम वॉल्यूम एक्सपेंशन को सीमित कर रहे हैं। IGL को ₹710 करोड़ की 'अदर इनकम' मिली है, जो उसके रिपोर्टेड प्रॉफिट को प्रभावित कर सकती है। Eastspring Investments द्वारा MGL में अपनी हिस्सेदारी कम करने से इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स की ओर से अल्पकालिक दबाव भी बना हुआ है।

एनालिस्ट्स की राय और ग्रोथ की संभावनाएं

एनालिस्ट्स आम तौर पर MGL को IGL से बेहतर मान रहे हैं, क्योंकि इसका अनुमानित कमाई की ग्रोथ और वैल्यूएशन बेहतर है। Systematix ने IGL और MGL दोनों पर 'Buy' रेटिंग बरकरार रखी है। कुछ एनालिस्ट्स अल्पकालिक में IGL और Gail India की तुलना में MGL को पसंदीदा निवेश मानते हैं, जिसके प्राइस टारगेट्स लगभग ₹1,000 से ₹1,300 तक हैं। IGL के औसत प्राइस टारगेट्स ₹215 से ₹215.75 के बीच हैं, जो संभावित अपसाइड का संकेत देते हैं, हालांकि कुछ टारगेट्स हाल ही में घटाए गए हैं। जहां भारत का पूरा एनर्जी सेक्टर सरकारी पहलों और बढ़ती मांग से ग्रोथ के लिए तैयार है, वहीं IGL और MGL का प्रदर्शन वोलेटाइल कमोडिटी कीमतों को मैनेज करने और अपेक्षित पॉलिसी बदलावों के लागू होने पर निर्भर करेगा।